A primeira fala de Waller no Jackson Hole; o resumo essencial é justamente esta frase.
Waller claramente recolocou a “prioridade da inflação” em destaque
Ele acredita que, se a inflação não voltar a 2% há muito tempo, o Fed ainda terá “trabalho a fazer” e, se necessário, não descarta mais aumentos de juros. Agora, o PCE principal ainda está em 3,3%, enquanto a probabilidade de novo aumento de juros nos próximos um mês já foi empurrada para cerca de 46%. A rentabilidade dos títulos do Tesouro de 2 anos subiu para 4,29% e atingiu a máxima de um mês.
Waller quer ainda deixar o Fed “mais silencioso”
reduzir a orientação prospectiva e não mais fazer “furo” frequente das rotas de políticas para o mercado. Ele acredita que o mercado está excessivamente dependente do gráfico de pontos e das declarações do banco central; no fim, isso acaba formando um ciclo em que “o Fed observa o mercado, e o mercado adivinha o Fed”. No futuro, é mais provável que a inflação, o emprego, as condições financeiras e os mercados de títulos falem por si.
o impacto direto sobre os ativos
O dólar e a rentabilidade de curto prazo estão relativamente fortes; as ações de tecnologia com valuation elevado e o BTC sofrem pressão no curto prazo, e o ouro também será pressionado pela queda das taxas reais.
Na verdade, o mercado já estava negociando parte das expectativas mais frouxas com antecedência. Antes da fala, o BTC voltou a ficar acima de 80 mil dólares e o ouro também se manteve acima de 4.600 dólares; ao mesmo tempo, os fundos de ações dos EUA registraram uma saída líquida de 22,3 bilhões de dólares na semana, e o dinheiro claramente começou a se defender.
Minha avaliação sobre esta fala é:
Não é “aumentar as taxas com certeza em setembro”, e sim que Waller falou oficialmente para o mercado: pare de adivinhar o que eu farei; eu olho os dados e, se for necessário, eu realmente vou agir.
No curto prazo, eu serei mais cauteloso: $BTC primeiro, observe o suporte de 80 mil dólares, $XAUT e o ouro siga a direção das taxas reais; quanto a uma tendência de verdade, será necessário aguardar a confirmação com dados futuros de inflação e emprego.