A direção do Fed mudou novamente: o mercado começa a apostar de novo que “o próximo passo pode ser um aumento de juros”.
As declarações mais recentes do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, estão claramente mais “hawkish” do que o mercado originalmente esperava.
Dessa vez, o sinal central que ele transmitiu cabe em uma única frase:
Se a inflação não voltar para 2% de maneira suficientemente clara e suficientemente rápida, o Fed “ainda tem trabalho a fazer”.
Essa frase é importante porque Warsh também acredita que a economia dos EUA, no momento, não mostra uma pressão de aperto (tensionamento) particularmente forte.
Ele cita alguns motivos, incluindo:
os lucros das empresas ainda estão altos, o consumo segue estável, o spread dos créditos está se estreitando e o crédito e o mercado de empréstimos praticamente não mostram que a política monetária esteja formando uma restrição evidente.
Em outras palavras:
embora as taxas de juros ainda não estejam baixas, a economia parece ainda aguentar.
Se a inflação continuar “grudada” em níveis elevados, o Fed terá ainda mais espaço para manter uma postura mais firme (hawkish), e até para voltar a aumentar os juros.
A reação do mercado também foi bem direta.
O rendimento dos Treasuries de 2 anos subiu cerca de 5bp para 4,28%, indicando que os traders começaram a elevar de novo as expectativas de taxa de política de curto prazo;
enquanto o rendimento de 30 anos, por outro lado, recuou um pouco para cerca de 5,19%.
Esse tipo de combinação merece atenção.
O mercado não está precificando “descontrole generalizado da inflação de longo prazo”, e sim algo mais como:
o Fed talvez precise pressionar ainda mais as taxas de juros no curto prazo.
Por isso, a narrativa do mercado já mudou.
Antes, a discussão era:
quando o Fed vai começar a cortar juros?
Agora, cada vez mais parece ser sobre:
o Fed vai voltar a aumentar os juros este ano?
Isso não é um cenário tranquilo para ativos de risco.
Se o mercado continuar elevando a probabilidade de aumentos de juros, vale observar:
Nasdaq / ações de tecnologia ligadas à IA — as de maior valuation são as mais sensíveis
BTC — expectativa de liquidez volta a se contrair
Rendimento dos Treasuries de 2Y / DXY — para ver até que ponto o mercado incorporou o que Warsh disse
Gold — ver quem está ganhando: preocupação com inflação ou taxas reais
Especialmente porque o BTC acabou de passar por uma rodada de forte repique; se as taxas de curto prazo e o dólar continuarem subindo ao mesmo tempo, o bitcoin deve enfrentar um teste de pressão de liquidez bem direto.
Então, esta noite, o que eu observo com mais atenção não é se “Warsh é hawkish” ou não.
O ponto é:
o mercado vai realmente começar a negociar a ideia de “próximo aumento de juros” como Base Case?
Se for assim, as próximas candles do mercado de ações dos EUA e do Bitcoin talvez não sejam nada entediantes
As declarações mais recentes do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, estão claramente mais “hawkish” do que o mercado originalmente esperava.
Dessa vez, o sinal central que ele transmitiu cabe em uma única frase:
Se a inflação não voltar para 2% de maneira suficientemente clara e suficientemente rápida, o Fed “ainda tem trabalho a fazer”.
Essa frase é importante porque Warsh também acredita que a economia dos EUA, no momento, não mostra uma pressão de aperto (tensionamento) particularmente forte.
Ele cita alguns motivos, incluindo:
os lucros das empresas ainda estão altos, o consumo segue estável, o spread dos créditos está se estreitando e o crédito e o mercado de empréstimos praticamente não mostram que a política monetária esteja formando uma restrição evidente.
Em outras palavras:
embora as taxas de juros ainda não estejam baixas, a economia parece ainda aguentar.
Se a inflação continuar “grudada” em níveis elevados, o Fed terá ainda mais espaço para manter uma postura mais firme (hawkish), e até para voltar a aumentar os juros.
A reação do mercado também foi bem direta.
O rendimento dos Treasuries de 2 anos subiu cerca de 5bp para 4,28%, indicando que os traders começaram a elevar de novo as expectativas de taxa de política de curto prazo;
enquanto o rendimento de 30 anos, por outro lado, recuou um pouco para cerca de 5,19%.
Esse tipo de combinação merece atenção.
O mercado não está precificando “descontrole generalizado da inflação de longo prazo”, e sim algo mais como:
o Fed talvez precise pressionar ainda mais as taxas de juros no curto prazo.
Por isso, a narrativa do mercado já mudou.
Antes, a discussão era:
quando o Fed vai começar a cortar juros?
Agora, cada vez mais parece ser sobre:
o Fed vai voltar a aumentar os juros este ano?
Isso não é um cenário tranquilo para ativos de risco.
Se o mercado continuar elevando a probabilidade de aumentos de juros, vale observar:
Nasdaq / ações de tecnologia ligadas à IA — as de maior valuation são as mais sensíveis
BTC — expectativa de liquidez volta a se contrair
Rendimento dos Treasuries de 2Y / DXY — para ver até que ponto o mercado incorporou o que Warsh disse
Gold — ver quem está ganhando: preocupação com inflação ou taxas reais
Especialmente porque o BTC acabou de passar por uma rodada de forte repique; se as taxas de curto prazo e o dólar continuarem subindo ao mesmo tempo, o bitcoin deve enfrentar um teste de pressão de liquidez bem direto.
Então, esta noite, o que eu observo com mais atenção não é se “Warsh é hawkish” ou não.
O ponto é:
o mercado vai realmente começar a negociar a ideia de “próximo aumento de juros” como Base Case?
Se for assim, as próximas candles do mercado de ações dos EUA e do Bitcoin talvez não sejam nada entediantes
