🤸 Então, a Nvidia ontem deu um pouco de ar às empresas de tecnologia, e hoje o Warsh decidiu lembrar que a vida de um investidor não deve ser tão fácil.

😮 Hoje, o presidente do Fed, Kevin Warsh, se apresentou pela primeira vez em Jackson Hole em um novo cargo, e o mercado recebeu um sinal bem claro: ainda é cedo para falar em vitória sobre a inflação.

😑 E aqui entra um contexto importante. A inflação do PCE, que o Fed usa como referência, está atualmente em 3,7% a/a; e, olhando para os últimos seis meses, a taxa chega a cerca de 4,1%. E embora os CPI e PCE de verão tenham sido melhores do que o esperado, nas palavras de Warsh, isso não é suficiente para dizer que houve uma melhora significativa da tendência da inflação subjacente.

🧻 Além disso, 54% dos bens e serviços na cesta do PCE ainda estão ficando mais caros em mais de 3% a/a. Antes da pandemia, isso era, em média, apenas cerca de 32%. Ou seja, o problema já não é apenas petróleo ou algumas categorias específicas — a pressão inflacionária permanece bastante ampla.

😬 E então veio, provavelmente, a parte mais importante para o mercado. A meta do Fed de 2% continua “firme e fixada”, e agora o principal prioridade devem ser os preços. Se o Fed não tiver certeza de que a inflação está caminhando para essa meta rápido o suficiente, nas palavras de Warsh, “ainda há muito trabalho a fazer” e “o Fed terá uma tarefa a cumprir”.

☝️ E mais um ponto que me parece ainda mais importante: Warsh disse que tem dificuldade em chamar as atuais condições financeiras de restritivas. O crédito está funcionando, o consumo permanece forte, o investimento está crescendo e ele praticamente avalia o mercado de trabalho como pleno emprego. Ou seja, a economia, por enquanto, não parece estar sendo “sufocada” fortemente pela taxa atual.

Foi exatamente isso que não agradou muito ao setor de tecnologia. Para empresas de growth caras, a perspectiva de “higher for longer” e, principalmente, a possibilidade de mais um aumento da taxa significa uma taxa de desconto maior para os lucros futuros.

😐 Mas eu não descartaria toda a queda de hoje dos papéis de tecnologia apenas por causa de Warsh. Depois do forte rali de ontem no relatório da Nvidia, parte do mercado já tinha ido para a realização de lucros. Mas o discurso do presidente do Fed, com certeza, não ajudou a melhorar o quadro.

🤷‍♂️ Ao mesmo tempo, Warsh não anunciou aumento de taxa e nem sequer prometeu que ele vai acontecer. Isso é importante. Ele continua sua nova política sem uma “forward guidance” clara: olhamos os dados e tomamos decisões.
Então, após o ciclo de IA da Nvidia, não acabou — os lucros corporativos seguem fortes, mas o Fed hoje lembrou o mercado do outro lado da equação: dinheiro caro pode ficar conosco por mais tempo do que os investidores gostariam.

Desejo a todos um ótimo encerramento de semana, e aos moradores de Kiev não ficarem com a cabeça cheia por causa da quantidade de alarmes aéreos 😒

Nikita Guppal | ProInvestimentos

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