#黄金8月上涨约14% Ouro sobe cerca de 14% em agosto: três forças por trás do melhor ativo mensal
Em agosto de 2026, o ouro internacional registrou uma rodada de forte e rara recuperação. O ouro spot de Londres começou o mês abaixo de US$ 4.100 por onça, no início de agosto, e em sequência ultrapassou três níveis inteiros: US$ 4.400, US$ 4.500 e US$ 4.600. Em 24 de agosto, a máxima intradiária chegou a US$ 4.659,96 por onça, a maior alta desde meados de maio. Até 28 de agosto, a alta acumulada no mês ficou em cerca de 14%, com perspectiva de registrar o melhor desempenho mensal desde setembro de 1999, tornando-se a opção mais chamativa entre os principais ativos globais do período.
O mercado doméstico também acompanhou o movimento de alta. Na Bolsa de Mercadorias de Xangai (SGE), o ouro spot para o mês subiu cerca de 12%. No caso de bancos como o ICBC e o Agricultural Bank of China (agora parte do ABC), o preço do ouro acumulado rompeu coletivamente a marca de 1.000 yuans por grama. Joias de ouro de marca (足金) se estabilizaram acima de 1.380 yuans por grama, com alta mensal superior a 100 yuans.
Essa alta não é impulsionada por um único sentimento de refúgio, mas por um “ressonante” conjunto de três lógicas. Primeiro, a expectativa de política do Federal Reserve mudou drasticamente: em julho, o payroll não-agrícola caiu inesperadamente em 23.000, a inflação continuou desacelerando e o mercado saiu rapidamente do “preço de altas de juros” para entrar na “aposta de cortes de juros”, reduzindo de forma relevante o custo de oportunidade de manter ouro. Segundo, uma reavaliação da credibilidade do dólar e da pressão sobre os Treasuries: a dívida federal dos EUA ultrapassou 40 trilhões de dólares, com o rendimento dos Títulos do Tesouro de 30 anos atingindo a maior alta desde 2007; em 19 de agosto, o Departamento do Tesouro dobrou o limite de recompra pontual de títulos longos para US$ 4 bilhões. O índice do dólar caiu abaixo de 99, e o atributo de “risco de crédito sem soberania” do ouro foi reprecificado. Terceiro, a compra de ouro por bancos centrais e o “resgate” via ETFs: no 2º trimestre, os bancos centrais globais compraram líquidos 289 toneladas de ouro (ano contra ano +62%). No nosso país, o banco central vem ampliando as reservas por 21 meses consecutivos. O fluxo de fundos de ETFs, que antes tinha encerrado saídas e passou para entradas líquidas, ajuda a sustentar uma base de demanda de médio e longo prazo.
No curto prazo, o preço do ouro já descontou parcialmente as expectativas; acima de US$ 4.600, a volatilidade tende a aumentar. Ainda assim, enquanto o déficit fiscal dos EUA, a desdolarização e a trajetória de cortes de juros não mudarem, a âncora de precificação do ouro no médio prazo passa de “proteção contra a inflação” para “hedge do crédito do dólar”. Assim, a linha mensal de agosto parece mais o ponto de partida de um novo ciclo de precificação do que o seu fim.
Em agosto de 2026, o ouro internacional registrou uma rodada de forte e rara recuperação. O ouro spot de Londres começou o mês abaixo de US$ 4.100 por onça, no início de agosto, e em sequência ultrapassou três níveis inteiros: US$ 4.400, US$ 4.500 e US$ 4.600. Em 24 de agosto, a máxima intradiária chegou a US$ 4.659,96 por onça, a maior alta desde meados de maio. Até 28 de agosto, a alta acumulada no mês ficou em cerca de 14%, com perspectiva de registrar o melhor desempenho mensal desde setembro de 1999, tornando-se a opção mais chamativa entre os principais ativos globais do período.
O mercado doméstico também acompanhou o movimento de alta. Na Bolsa de Mercadorias de Xangai (SGE), o ouro spot para o mês subiu cerca de 12%. No caso de bancos como o ICBC e o Agricultural Bank of China (agora parte do ABC), o preço do ouro acumulado rompeu coletivamente a marca de 1.000 yuans por grama. Joias de ouro de marca (足金) se estabilizaram acima de 1.380 yuans por grama, com alta mensal superior a 100 yuans.
Essa alta não é impulsionada por um único sentimento de refúgio, mas por um “ressonante” conjunto de três lógicas. Primeiro, a expectativa de política do Federal Reserve mudou drasticamente: em julho, o payroll não-agrícola caiu inesperadamente em 23.000, a inflação continuou desacelerando e o mercado saiu rapidamente do “preço de altas de juros” para entrar na “aposta de cortes de juros”, reduzindo de forma relevante o custo de oportunidade de manter ouro. Segundo, uma reavaliação da credibilidade do dólar e da pressão sobre os Treasuries: a dívida federal dos EUA ultrapassou 40 trilhões de dólares, com o rendimento dos Títulos do Tesouro de 30 anos atingindo a maior alta desde 2007; em 19 de agosto, o Departamento do Tesouro dobrou o limite de recompra pontual de títulos longos para US$ 4 bilhões. O índice do dólar caiu abaixo de 99, e o atributo de “risco de crédito sem soberania” do ouro foi reprecificado. Terceiro, a compra de ouro por bancos centrais e o “resgate” via ETFs: no 2º trimestre, os bancos centrais globais compraram líquidos 289 toneladas de ouro (ano contra ano +62%). No nosso país, o banco central vem ampliando as reservas por 21 meses consecutivos. O fluxo de fundos de ETFs, que antes tinha encerrado saídas e passou para entradas líquidas, ajuda a sustentar uma base de demanda de médio e longo prazo.
No curto prazo, o preço do ouro já descontou parcialmente as expectativas; acima de US$ 4.600, a volatilidade tende a aumentar. Ainda assim, enquanto o déficit fiscal dos EUA, a desdolarização e a trajetória de cortes de juros não mudarem, a âncora de precificação do ouro no médio prazo passa de “proteção contra a inflação” para “hedge do crédito do dólar”. Assim, a linha mensal de agosto parece mais o ponto de partida de um novo ciclo de precificação do que o seu fim.