Pontos-chave
A razão CAPE do S&P 500 ultrapassou 40 em três meses consecutivos; sua avaliação não esteve tão cara desde o crash das empresas de tecnologia (dot-com) no início dos anos 2000.
No passado, quando a razão mensal CAPE do S&P 500 excedeu 40, o índice caiu em média 30% durante os próximos três anos.
A estimativa consensual de Wall Street diz que lucros corporativos fortes vão levar o S&P 500 a 9.106 até agosto de 2027; isso implica um potencial de alta de 18% em relação ao seu nível atual.
10 ações de que gostamos mais do que o Índice S&P 500 ›
O mercado de ações dos EUA entregou retornos impressionantes em 2026, apesar da incerteza econômica relacionada à inflação persistente e a preços elevados de energia ligados ao conflito no Irã. No acumulado do ano, o S&P 500 amplo (SNPINDEX: ^GSPC) subiu 13%.
Resultados financeiros corporativos fortes têm sido a força por trás dos ganhos de dois dígitos do mercado de ações. Na verdade, os lucros atuais representam o ambiente fundamental mais forte fora de uma recuperação pós-recessão em mais de 50 anos, de acordo com a Wolfe Research.
Perdeu a Nvidia em 2009? Este Sinal Raro Está Voltando. Em 2009, um sinal de “Double Down” apareceu para um fabricante de chips pouco conhecido chamado Nvidia. Pela primeira vez em anos, aquele mesmo sinal de “Total Conviction” está sendo exibido para uma empresa com 1/100 do tamanho da Nvidia. Continue »
Ainda assim, o S&P 500 recentemente emitiu um alerta visto pela última vez durante o crash da bolha da internet, e isso sugere grandes perdas nos próximos dois ou três anos. Veja o que os investidores precisam saber.
O mercado de ações está emitindo um alerta, pela última vez visto durante o crash da bolha da internet
Em 1988, o economista Robert Shiller apresentou a razão preço/lucro ajustada ciclicamente (CAPE) como um meio de avaliar índices de todo o mercado de ações. Enquanto a razão tradicional preço/lucro pode ser distorcida por mudanças cíclicas nos lucros, a razão CAPE elimina esse ruído ao calcular a média dos lucros ajustados pela inflação dos últimos 10 anos.
O S&P 500 registrou uma razão CAPE média de 40,6 em julho, a terceira leitura mensal consecutiva acima de 40. Não só isso está bem acima da média de 28 dos últimos 20 anos, como os últimos três meses marcam a primeira vez desde o crash da bolha da internet que a razão CAPE mensal do S&P 500 ultrapassou 40.
Infelizmente, a avaliação elevada do índice sugere um recuo substancial no mercado de ações. O gráfico abaixo mostra as melhores, piores e retornos médios do S&P 500 em diferentes períodos de tempo após registrar uma razão CAPE mensal acima de 40.
Período de tempo
Melhor retorno do S&P 500
Pior retorno do S&P 500
Retorno médio do S&P 500
1 ano
16%
(28%)
(3%)
2 anos
8%
(43%)
(19%)
3 anos
(10%)
(43%)
(30%)
Fonte dos dados: Robert Shiller, YCharts.
O gráfico acima mostra duas coisas particularmente importantes. Primeiro, o S&P 500 nunca gerou um retorno positivo de três anos após uma leitura mensal de CAPE acima de 40. Segundo, se os retornos futuros do S&P 500 coincidirem com a média histórica, o índice cairá 30% até agosto de 2029.
Claro, o desempenho passado não garante resultados futuros. Embora a razão CAPE tenha previsto a queda do crash das empresas de tecnologia durante a bolha da internet, o boom da internet foi diferente do boom da inteligência artificial (IA). A internet demorou mais de uma década para se tornar amplamente adotada, mas a IA alcançou adoção mainstream em menos de cinco anos.
Na verdade, a IA se tornou uma das “tecnologias com adoção mais rápida da história, com quase uma em cada quatro empresas americanas implementando-a em escala”, segundo Justin Bieman, estrategista global de investimentos do JPMorgan Chase. Isso significa que a IA pode se tornar uma fonte relevante de lucros corporativos com mais rapidez do que a internet.
E daí? A razão CAPE é uma métrica voltada para trás, o que significa que ela não considera a possibilidade de que o crescimento dos lucros acelere. O crescimento dos lucros não conseguiu acompanhar a valorização das ações durante a bolha da internet, o que acabou levando a uma queda do mercado. Mas se os lucros continuarem acompanhando os preços durante o boom da IA, o S&P 500 poderá continuar subindo enquanto sua razão CAPE cai para algo mais razoável.
Analistas de Wall Street esperam que o S&P 500 suba 18% no próximo ano
As empresas do S&P 500 reportaram resultados financeiros excepcionalmente fortes no primeiro trimestre de 2026. No nível do índice, a receita cresceu 11,4% (o crescimento mais rápido desde o 2T de 2022), e os lucros aumentaram 28,6% (o crescimento mais rápido desde o 4T de 2021), segundo a FactSet Research.
Wall Street espera resultados semelhantes nos próximos trimestres. Para o ano inteiro, a estimativa de consenso diz que a receita crescerá 11% (o ritmo mais rápido desde 2022) e os lucros crescerão 27% (o ritmo mais rápido desde 2021). No nível setorial, os analistas antecipam o maior impulso de lucros nos setores de tecnologia (50%), serviços de comunicação (54%) e energia (77%).
Por sua vez, analistas de Wall Street antecipam um potencial de alta substancial para o S&P 500 no próximo ano. A previsão mediana coloca o S&P 500 em 9.106 em agosto de 2027. Isso implica uma alta de 19% em relação ao seu nível atual de 7.722. Diante disso, os investidores devem manter uma postura cautelosamente otimista sobre o rumo do mercado de ações no curto prazo.
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*Resultados do Stock Advisor em 28 de agosto de 2026.
O JPMorgan Chase é um parceiro de publicidade do Motley Fool Money. Trevor Jennewine não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. A Motley Fool tem posições em e recomenda a FactSet Research Systems e o JPMorgan Chase. A Motley Fool tem uma política de divulgação .