Os dados do IPO da Anthropic vieram à tona: captação de US$100B, avaliação-alvo de US$2T, ambos acima do “teto” da SpaceX. Mas isto não é apenas uma notícia de financiamento—é um sinal de precificação de toda a cadeia de suprimentos: ao mesmo tempo em que conta aos investidores uma história de mercado de US$30T, está buscando a Matx para chips de produção própria. A economia por trás obriga a se libertar do poder de precificação da Nvidia: a Meta, internamente, já teria estimado que o investimento anual em modelos da Anthropic poderia chegar a US$10B; o custo de treinamento é tão grande que se tornou insustentável. Os beneficiados são claros: a TSMC com seu processo avançado, a SK Hynix com a fábrica de encapsulamento no estado da Indiana, que recebeu US$4,0 bilhões, e a Kioxia/SanDisk no Japão com expansão de armazenamento de US$31 bilhões, todos posicionando-se na parte de cima desta corrida armamentista. Os prejudicados são o poder de precificação futuro da Nvidia e todos os provedores de serviços de inferência de camada intermediária—os resultados da NVDA superando expectativas continuamente são um fato, mas a avaliação de US$209 no mercado já incorpora a probabilidade de “substituição por desenvolvimento próprio”. O primeiro ponto de verificação será o prospecto de final de setembro: observar como ela vai divulgar o cronograma de produção em escala do chip desenvolvido por conta própria. Se ficar claro que a fita (tape-out) ocorrerá em 2027, a lógica de avaliação futura da Nvidia precisará ser reconstruída. Acompanhe os próximos movimentos de captação de recursos da Meta e da OpenAI.