O maior boato (rumor) do meio de IA nestas duas semanas: no OpenRouter, um modelo anônimo, “Ox Alpha”, foi lançado e, em 6 dias, consumiu 232 bilhões de tokens — 2,3 vezes mais do que o segundo colocado, o DeepSeek-V4-Flash — encerrando diretamente o reinado do DeepSeek na primeira posição por 56 dias.
Em 26 de agosto, a Zhipu anunciou e assumiu a autoria — o Ox Alpha é o GLM-5.3 Flash: 320B de parâmetros, 18B de ativação. O índice inteligente AA de 57 pontos ficou empatado com o Claude Opus 4.8 (4,8). Preço: 0,8 yuan para entrada e 2,8 yuan para saída por milhão de tokens; a proposta é “barato e com bastante comida”.
Mas a relação com os investidores não é a maior: não é o modelo em si, e sim uma frase no documento técnico da Zhipu: “Desta vez, as inferências chamaram um cluster de mais de 100 mil chips nacionais, ‘a eficiência do hardware e o custo por token já atingiram um nível equivalente ao dos GPUs NVIDIA líderes de mercado’”. A SemiAnalysis comentou diretamente: “a muralha da CUDA volta a ser testada.”
O fornecedor de chips não foi citado oficialmente, mas as pistas apontam para Huawei Ascend, Moore Threads e Hygon. Antes da publicação, as ações da Moore Threads já haviam subido mais de 3%.
As três cartas estão na mesa.
Do outro lado do oceano, no mesmo dia, a Nvidia apresentou seus resultados: receita trimestral de US$ 96,2 bilhões, o dobro do mesmo período do ano passado, e projeção de US$ 108 bilhões para o Q3. Essa projeção não inclui nenhuma receita de data centers na China (as vendas do H200 para o país representam menos de 1%). A frase mais importante de Jensen Huang na teleconferência: a IA já começou a gerar “tokens lucrativos”, e o poder computacional está deixando de ser um investimento tecnológico para se tornar um ativo produtivo que gera receita diretamente. Em bom português: comprar placas é como comprar uma máquina de imprimir dinheiro.
A Nvidia prova que poder computacional = dinheiro; a Zhipu prova que os chips nacionais dão conta dos principais modelos de IA; e a Moore Threads prova que já começou a faturar.
Do lado da Moore Threads: receita de 1,736 bilhão de yuans no primeiro semestre, alta de 147% em relação ao ano anterior — em seis meses, superou todo o ano de 2025. Em março, assinou um contrato de 660 milhões de yuans para o cluster Kuai'e (cerca de 44% da receita de todo o ano de 2025; o saldo será recebido integralmente até o fim do ano). O cluster Kuai'e já está na lista de compras prioritárias de empresas de internet, operadoras e plataformas regionais de computação, dá suporte ao treinamento e à inferência de mais de 600 modelos de grande escala e alcança 95% de eficiência de escalabilidade linear com 10 mil placas. A Guohai Securities prevê que o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora fique positivo em 2027 e chegue a 1,5 bilhão de yuans em 2028.
A lista de parceiros é cheia de nomes conhecidos: a Zhipu passou de executar o ChatGLM com mil placas em 2024 a oferecer compatibilidade Day-0 com o GLM-5.3. DeepSeek, MiniMax, China Mobile, BAAI, Pony.ai e Qwen3.5 também estão na lista.
Para resumir: a tese de “substituição” das GPUs nacionais vem sendo discutida há dois anos, e a Moore Threads já percorreu metade do caminho. Falta a outra metade: o lucro. Não fique de olho apenas nas oscilações diárias — o verdadeiro destaque está no saldo a receber até o fim do ano, no próximo relatório financeiro e em cada compatibilidade Day-0.
O trem da computação nacional acaba de sair da estação, e a Moore Threads já está na locomotiva. O resto, o tempo dirá.