$BTR $ENA $DOGE Chegou mais uma conferência anual de Jackson Hole, mas este ano provavelmente não haverá muita faísca. O discurso do presidente do Fed, na sexta-feira, deve seguir o mesmo roteiro: não indicar a trajetória da taxa de juros e não liberar sinais claros. Os traders de títulos que esperam que ele aponte um rumo ainda devem se decepcionar. O momento realmente digno de atenção é na próxima semana — o conselheiro Waller terá compromissos para falar em 3 de setembro, e então faltariam apenas dois dias para o período de silêncio antes da reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro. O peso disso não é pequeno.
Desde que assumiu o cargo, Waller vem sendo econômico nas palavras, deixando ao mercado e aos dados a interpretação da política, guiando as expectativas de forma relativamente rara por iniciativa própria. Esse estilo tem deixado o mercado de títulos bastante desconfortável. No momento, o rendimento dos Treasuries americanos de 30 anos está bem próximo das máximas de 20 anos; a ponta longa é especialmente vulnerável à incerteza sobre a política. A precificação dos futuros de SOFR mostra que a probabilidade de aumento de juros em setembro ainda está acima de 30%; já as expectativas para o curto prazo permanecem relativamente estáveis, então a pressão tende mais a se acumular na ponta longa.
Waller, porém, é diferente: ele é melhor em transformar posições vagas em sinais negociáveis. Antes da divulgação do núcleo do CPI de julho, ele havia dito de forma clara que, se a inflação voltasse a ficar mais quente, o Fed precisaria considerar aumentos de juros recentes. Mas depois a situação mudou: o núcleo do CPI em junho e julho continuou caindo, e os dados do PCE desta quarta-feira também vieram mais mornos; assim, as expectativas de alta de juros já arrefeceram.
Portanto, se após o discurso de Waller os Treasuries sofrerem uma venda, isso provavelmente refletirá mais o mercado se ajustando a um novo enquadramento — “sem orientação prospectiva” — do que uma indicação de que a credibilidade do Fed no combate à inflação tenha sido abalada. Para os traders, o sinal que realmente vale a pena operar talvez tenha de esperar até Waller abrir a boca na próxima semana.#比特币升破8万美元创三月新高 #比特币守于7.94万美元
Desde que assumiu o cargo, Waller vem sendo econômico nas palavras, deixando ao mercado e aos dados a interpretação da política, guiando as expectativas de forma relativamente rara por iniciativa própria. Esse estilo tem deixado o mercado de títulos bastante desconfortável. No momento, o rendimento dos Treasuries americanos de 30 anos está bem próximo das máximas de 20 anos; a ponta longa é especialmente vulnerável à incerteza sobre a política. A precificação dos futuros de SOFR mostra que a probabilidade de aumento de juros em setembro ainda está acima de 30%; já as expectativas para o curto prazo permanecem relativamente estáveis, então a pressão tende mais a se acumular na ponta longa.
Waller, porém, é diferente: ele é melhor em transformar posições vagas em sinais negociáveis. Antes da divulgação do núcleo do CPI de julho, ele havia dito de forma clara que, se a inflação voltasse a ficar mais quente, o Fed precisaria considerar aumentos de juros recentes. Mas depois a situação mudou: o núcleo do CPI em junho e julho continuou caindo, e os dados do PCE desta quarta-feira também vieram mais mornos; assim, as expectativas de alta de juros já arrefeceram.
Portanto, se após o discurso de Waller os Treasuries sofrerem uma venda, isso provavelmente refletirá mais o mercado se ajustando a um novo enquadramento — “sem orientação prospectiva” — do que uma indicação de que a credibilidade do Fed no combate à inflação tenha sido abalada. Para os traders, o sinal que realmente vale a pena operar talvez tenha de esperar até Waller abrir a boca na próxima semana.#比特币升破8万美元创三月新高 #比特币守于7.94万美元