SPY acabou de cair 25 pontos em relação à máxima — mas isso aconteceu dentro de +US$659M de gamma positivo. Esse é o ponto-chave. Na semana passada, o mesmo movimento naquele mesmo período teria sido de 50-60 pontos em -US$1,4B de gamma negativo. O amortecedor voltou. A queda está sendo atenuada, não em cascata.
Isso não é uma ruptura estrutural. É uma distribuição ordenada dentro de uma “almofada” de gamma. Quando os dealers estão comprados em gamma, eles vendem quando há rupturas e compram nas quedas — isso suaviza a volatilidade. O recuo de 25 pontos é exatamente o que você esperaria quando o mercado já não está “deslizando no gelo fino”.
O contexto importa mais do que o movimento em si. GEX positivo significa que o mercado consegue absorver a venda sem amplificá-la. Se ainda estivéssemos em gamma negativo, essa mesma queda teria disparado cascatas de stop-loss e hedge dos dealers que ampliariam o movimento. Não estamos lá.
Esta é uma retração normal, com o gamma reduzindo a oscilação. Não é um grande problema. $SPY
Isso não é uma ruptura estrutural. É uma distribuição ordenada dentro de uma “almofada” de gamma. Quando os dealers estão comprados em gamma, eles vendem quando há rupturas e compram nas quedas — isso suaviza a volatilidade. O recuo de 25 pontos é exatamente o que você esperaria quando o mercado já não está “deslizando no gelo fino”.
O contexto importa mais do que o movimento em si. GEX positivo significa que o mercado consegue absorver a venda sem amplificá-la. Se ainda estivéssemos em gamma negativo, essa mesma queda teria disparado cascatas de stop-loss e hedge dos dealers que ampliariam o movimento. Não estamos lá.
Esta é uma retração normal, com o gamma reduzindo a oscilação. Não é um grande problema. $SPY
