Na medida em que a demanda por poder computacional em IA (inteligência artificial) continua a explodir, os mais recentes resultados trimestrais divulgados pela $英伟达 (NVDA.US)$ voltaram a provar, com números muito acima do esperado pelo mercado, a sua posição de domínio incontestável no setor de chips para IA. O que deixou a Wall Street ainda mais chocada foi que a empresa forneceu uma orientação de receita anual para o ano fiscal de 2028 cerca de 200 bilhões de dólares acima do consenso de mercado. Isso impulsionou diretamente a alta das ações da empresa no início do pregão de hoje, acima de 7%, e levou vários analistas a aumentarem, um após o outro, suas metas de preço das ações.
Desempenho financeiro
- A receita do segundo trimestre bateu recorde, chegando a US$ 96 bilhões, com crescimento de mais de 100% ano contra ano, e a taxa de crescimento acelerou pelo quarto trimestre consecutivo
- A receita de data centers cresceu 18% em relação ao trimestre anterior, chegando a US$ 89 bilhões, impulsionada principalmente pelas unidades de negócios hyperscale e ACINE
- As margens brutas GAAP e não-GAAP se mantêm em 75%, praticamente estáveis em relação ao trimestre anterior
- Devolveu aos acionistas um recorde de US$ 26 bilhões por meio de recompra de ações de US$ 20 bilhões e dividendos de US$ 6 bilhões
Destaques do negócio
- Começou a enviar o produto Vera Rubin para todos os principais provedores de nuvem hyperscale e provedores de nuvem, e já recebeu ordens de compra
- Ampliou a parceria com a AWS; a partir do terceiro trimestre até o segundo trimestre do ano fiscal de 2029, implantará mais 2 milhões de GPUs
- A receita da Grace CPU nos últimos 12 meses superou US$ 5 bilhões, com forte aceitação do mercado
- O negócio de IA soberana cresceu 35% em relação ao trimestre anterior; e mais do que dobrou ano a ano
Guidance financeiro
- Receita total do terceiro trimestre prevista em US$ 108 bilhões ± 2%, mantendo um ritmo de crescimento forte
- Receita preliminar do início do AF28 deve crescer cerca de 70% ano a ano (perspectiva afetada por restrições de oferta)
- A margem bruta no terceiro trimestre é esperada em 74% ± 50 pontos-base; no quarto trimestre, ela atingirá o piso em 71%-72%
- As despesas operacionais de todo o ano fiscal de 27 são esperadas em aproximadamente US$ 9,2 bilhões (padrões GAAP) e US$ 9,0 bilhões (padrões não-GAAP)
Oportunidade
- A oportunidade de receita por gigawatt aumenta de US$ 18 bilhões (Hopper) para US$ 40 bilhões (Vera Rubin)
- Estabeleceu parcerias estratégicas com seis provedores de capital de infraestrutura para captar mais de US$ 500 bilhões de capital de terceiros
- Expande o mercado via IA soberana e novas nuvens regionais (neo clouds), que respondem por metade do negócio de data centers
-Vera Rubin deve estabelecer o recorde mais rápido da história da Nvidia na aceleração de ramp-up do produto
Riscos
- A escassez de componentes de memória e o ambiente de preços extremos afetam negativamente a margem bruta
- A concorrência no mercado se intensifica; laboratórios de IA de ponta estão desenvolvendo chips personalizados, incluindo o chip Jalapeno da OpenAI e designs voltados especificamente para inferência
— A incerteza geopolítica está aumentando; nas perspectivas futuras, a receita da atividade de computação de data centers da China não foi incluída devido a restrições relacionadas
- Apesar da demanda forte e não restringida, as limitações de oferta restringem o potencial de crescimento da receita
Novo guidance financeiro choca Wall Street
O analista da Jefferies, Blayne Curtis, citou diretamente em seu relatório títulos clássicos (Star Wars) e até chamou esta orientação de “O Império Contra-Ataca” (The Emperor Strikes Back), usando isso para descrever a impressionante orientação de desempenho da Nvidia.
Ele apontou: “Os principais destaques deste relatório de resultados são as perspectivas de crescimento de 70% na receita do ano fiscal de 2028; Wall Street esperava apenas 44%, o que corresponde a US$ 700 bilhões de receita. O consenso era de apenas US$ 570 bilhões e ainda acima em US$ 200 bilhões em relação ao framework Blackwell + Rubin anterior de US$ 1 trilhão. Um crescimento de 70% é apenas o patamar; a demanda não restrita está perto de 100%. Com base nisso, vemos claramente o caminho para a receita do ano fiscal de 2029 atingir US$ 1 trilhão; para uma empresa desse porte, é um número impressionante.” Curtis mantém a recomendação de “compra” para a Nvidia, com preço-alvo de US$ 300.
