O ETF de Bitcoin teve entradas líquidas consecutivas por oito dias, totalizando US$ 2,8 bilhões. Esse nível de demanda institucional dificilmente seria imaginável no passado. $BTC fica testando repetidamente perto de US$ 80 mil, mas sempre falta um pouco para conseguir firmar. O que me preocupa mais é a disputa de fluxos: de um lado, há uma necessidade real de alocação com dinheiro “de verdade”; do outro, há a pressão psicológica do acúmulo de lucros de curto prazo e da marca psicológica de números inteiros. Por vários anos, os US$ 80 mil várias vezes funcionaram como divisor de águas entre touros e ursos; agora, mais uma vez, está travado bem aqui. A hesitação do mercado faz sentido. Ao revisar o que aconteceu nestes dias, a compra à vista não está fraca; porém, a pressão de liquidação na ponta de contratos tem batido na emoção repetidamente, fazendo o preço oscilar em “agulhadas”. Neste ponto, eu não vou perseguir alta às cegas, nem acredito que seja fácil ficar vendido. A seguir, se romper US$ 80 mil com aumento de volume, esta tendência provavelmente ainda não terá terminado; se, ao contrário, continuar com volume baixo “enrolando” no mesmo patamar, a probabilidade de uma correção aumenta. À medida que o ETF continua acumulando, isso significa que o BTC de livre circulação está sendo travado nas carteiras institucionais. Essa mudança estrutural pode deixar cada recuo relativamente mais raso; mas, se a compra institucional desacelerar e faltar um novo impulso de capital, a maré de sentimentos pode esfriar rapidamente. Por isso, no momento, eu observo mais se as entradas líquidas do ETF conseguem continuar, e não apenas o preço. No geral, eu tendo a encarar os recuos como oportunidades, mas vou esperar sinais claros para agir. A narrativa do BTC mudou de ativo de refúgio para reserva institucional, o que torna o suporte abaixo mais duro do que muita gente imagina. Volatilidade no curto prazo não muda a direção no médio prazo.