O quadro maior sobre o café continua sendo bem construtivo. No fim, posso fazer alguns ajustes de gestão de risco na posição para manter as oscilações de P&L sob controle, mas a configuração em si se parece muito com o rompimento de vários anos da Vale. O café acabou de romper uma estrutura que o limitava por cerca de 50 anos. Esse tipo de movimento geralmente sinaliza um novo regime.

O novo ambiente é simples: uma demanda que seja tanto inelástica quanto ainda em crescimento, diante de um plantio que está ficando mais difícil. O Arábica de qualidade só cresce bem em algumas regiões no mundo. Minas Gerais é um dos pontos mais favoráveis, e o Super El Niño agora se formando deve trazer uma seca severa ao longo do verão brasileiro. Isso aumenta as chances de danos à safra do próximo ano.

Estrutura em primeiro lugar. Enquanto ela permanecer intacta, eu continuo comprado.