Principais destaques

  • À medida que as bolsas nos Estados Unidos avançam para operar 23×5 para atender à demanda global, a Binance ofereceu aos usuários acesso 24/7 aos produtos do mercado tradicional.

  • O volume de negociações no fim de semana, mensal, dos contratos perpétuos vinculados a ativos do mercado tradicional nas bolsas de cripto aumentou de cerca de 4,5 bilhões de dólares para 28 bilhões de dólares em meados de agosto deste ano; nesse total, a Binance responde por quase metade.

  • Shunyet Jan, Chefe de Exchange & Trading da Binance, explica por que simplesmente estender o horário de negociação não é suficiente para criar um mercado sempre ativo e em quais pontos a Binance mantém a vantagem 24/7.

Wall Street está estendendo o dia de negociação. Tanto a Nasdaq quanto a NYSE devem passar para horários de negociação mais longos ainda este ano para atender à demanda global crescente por acesso ao mercado dos EUA fora do horário de Nova York.

Na Binance, os usuários já têm acesso 24/7 a produtos do mercado tradicional. De acordo com Binance Research, mais da metade (62%) do volume de bStocks ocorre fora do horário regular de negociação dos EUA em julho. Para comparação, embora a negociação fora do horário regular já esteja disponível, em julho 89,2% do volume de ações do mercado dos EUA ainda fica concentrado em pregão(s) regular(es).

Conversamos com Shunyet Jan, Chefe de Exchange & Trading da Binance, sobre os fatores que impulsionam essa mudança, por que apenas acesso fora do horário não necessariamente cria liquidez e por que 23×5 ainda não resolve tudo.

Um mercado global no horário de Nova York

Os valores mobiliários dos EUA têm negociação estendida (extended-hours) há décadas. Ainda assim, a maior parte da liquidez continua fortemente concentrada no pregão principal: 80,7% do tempo na semana inteira está fora do horário padrão do mercado dos EUA, mas em julho a negociação fora do horário regular representou apenas 10,8% do volume total de ações. O nível de atividade é ainda significativamente menor à noite e especialmente no fim de semana.

Segundo Shunyet, parte da explicação está no fator “estrutural” do mercado. As ações dos EUA ainda são impulsionadas principalmente por instituições, e grandes investidores tendem a negociar nos locais com maior liquidez e com mecanismos de proteção de mercado mais fortes.

“Essa demanda existe há muito tempo”, disse ele. “Mas para grandes bolsas se adaptarem a essa demanda, elas precisam mudar muitas coisas.”

Isso não inclui apenas as próprias bolsas, mas também as empresas de compensação, bancos, market makers e outras partes do sistema financeiro tradicional.

De onde vem a demanda por negociação durante a noite

Essa demanda vem se expandindo cada vez mais além do horário de negociação dos EUA. Dados da NYSE mostram que a atividade durante a noite atinge o pico por volta das 21:00 ET, coincidindo com a abertura do mercado asiático, e novamente por volta das 03:00 ET quando eles fecham. A Binance também registrou um padrão semelhante: em julho, 62% do volume de bStocks ocorreu enquanto o mercado dos EUA estava fechado, com atividade especialmente forte nas janelas asiáticas.

A explicação pode ser bem simples: fuso horário. Os usuários querem negociar quando estão acordados, em vez de ter que organizar sua negociação de acordo com o horário de Nova York.

O mercado cripto já foi construído desde o início em torno dessa competição global. “Com Bitcoin, não podemos dizer: ‘Eu quero dormir à noite, então nosso pregão só funciona oito horas por dia’”, disse Shunyet. “O Bitcoin pode oscilar em qualquer lugar. Sempre haverá algum concorrente operando 24/7.”

As ações tradicionais, por outro lado, não sofriam antes o mesmo nível de pressão competitiva. O Bitcoin pode ser negociado em bolsas concorrentes ao redor do mundo, criando incentivo para cada plataforma ficar pronta a qualquer momento em que o mercado estiver oscilando. Já a negociação de ações tradicionalmente fica mais atrelada ao horário e à infraestrutura do próprio mercado subjacente.

O TradFi está se tornando uma parte maior da Binance

As bolsas cripto estão vendo uma demanda crescente por acesso a mercados tradicionais, incluindo o fora do horário regular. De acordo com a Binance Research, o volume de negociação semanal/mensal (do mês) de contratos perpétuos ligados a ativos do mercado tradicional em todas as bolsas cripto aumentou de cerca de US$ 4,5 bilhões para US$ 28 bilhões em meados de agosto deste ano, com a Binance respondendo por quase metade.

Essa mudança também aparece claramente na estrutura geral de negociação da Binance. Contratos perpétuos vinculados ao TradFi representam 37% do volume de perp da Binance até o momento neste mês de agosto. Em um instantâneo recente de 24 horas, eles são 10 dos 15 contratos com maior volume e respondem por 59% do volume no Top 15. Segundo Binance Research, a SNDK inclusive ocupa a primeira posição, ultrapassando BTC-USDT.

A forma como os usuários da Binance negociam esses produtos também é diferente do mercado de ações dos EUA tradicional. “Se você olhar um portfólio típico nos EUA, verá nomes como Apple, Microsoft e talvez algumas ações financeiras”, disse Shunyet. “Nossos usuários tendem mais para tecnologia e momentum. Eles gostam do setor de semicondutores, dos códigos de IA, dos fabricantes de memória, das empresas de chips — em geral, do que estiver ‘em alta’ naquele momento.”

De onde os usuários da Binance negociam

O que os usuários da Binance negociam não é a única diferença. De onde eles negociam também é um fator importante. Mais de 90% dos usuários dos Direct Stocks e bStocks da Binance vêm de mercados emergentes, onde tradicionalmente há mais barreiras para acessar mercados internacionais.

“Peguemos um exemplo de alguém em Bangladesh: antes, essa pessoa só tinha acesso principalmente ao seu mercado doméstico, e acessar ações dos EUA era caro”, disse Shunyet. “De repente, ela consegue acessar uma faixa de mercado muito mais ampla no mesmo lugar. Essa é uma grande fonte de crescimento para nós — usuários que simplesmente nunca tiveram esse tipo de acesso antes.”

Explore o preço após o sino de fechamento

O acesso 24/7 se tornou particularmente valioso quando o mercado oscila enquanto as plataformas tradicionais fecham.

Cisco e Coherent divulgaram recentemente seus resultados às 16:05 ET, cinco minutos depois do fechamento do mercado dos EUA. As ações subjacentes delas já não podiam ser negociadas no pregão regular, enquanto os perps TradFi na Binance continuaram sendo negociados e reprecificando à medida que os investidores reagiam aos resultados.

A Binance Research observou um padrão semelhante em ocasiões de fim de semana. Em sete fins de semana, os preços de bStocks refletiram a volatilidade mediana de 92% observada quando a ação subjacente voltou a abrir na segunda-feira. E quando a volatilidade na segunda-feira foi superior a 3%, bStocks previu corretamente a direção em todos os 41 casos observados.

Shunyet diferencia claramente a descoberta de preço durante o horário normal de negociação e quando esses mercados não estão disponíveis.

“Quando o mercado dos EUA abre, o tamanho dele é muito maior e isso naturalmente impulsiona a descoberta de preço”, disse Shunyet. “Mas no fim de semana, esses mercados fecham. Nesses horários, plataformas como a Binance podem ajudar a estabelecer preços.”

Além de 23×5

Avançar para 23×5 ampliará significativamente o horário de negociação tradicional. Mas mesmo de acordo com os cronogramas propostos, ainda haverá cerca de 53 horas por semana em que nenhum local de negociação de ações do mercado dos EUA estará aberto — o equivalente a aproximadamente 31,5% da semana do calendário.

Alcançar um mercado totalmente operando de forma contínua impõe outro desafio. Isso exige infraestrutura para apoiar a negociação, de bancos a pagamentos, que também precise operar continuamente.

“O fim de semana é mais difícil porque não é apenas necessário que as bolsas abram, mas também que o sistema bancário funcione sete dias por semana”, disse ele. “Isso é bem diferente em cripto. Stablecoins operam 24/7 e oferecem liquidação imediata, então não dependemos do horário bancário da mesma forma.”

Mesmo que as bolsas tradicionais estendam os horários de funcionamento, a diferença vai além da janela de negociação. Continuidade no fim de semana, liquidação via stablecoin e colateralização cruzada de ativos também fazem parte do que diferencia um mercado que está sempre funcionando de um mercado que simplesmente fica aberto por mais tempo.

Resumo

A Nasdaq e a NYSE rumo à extensão do horário de negociação é uma mudança significativa. Isso reflete a demanda crescente de investidores globais que querem acessar ativos dos EUA de acordo com o próprio cronograma, em vez de apenas durante o pregão tradicional em Nova York.

Na Binance, os usuários negociaram produtos do mercado tradicional através de fusos horários e também nos fins de semana, com a maior parte dessa atividade vindo de mercados que antes tinham acesso a capital mais limitado. Ao mesmo tempo, produtos vinculados ao TradFi estão se tornando uma parte cada vez maior do que os usuários da Binance negociam.

À medida que as bolsas tradicionais avançarem para 23×5, o horário de negociação ficará mais alinhado às necessidades dos investidores globais. A Binance continuará cobrindo as janelas em que elas não operam, apoiada por infraestrutura projetada para negociação e liquidação contínuas.

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