Resumo
CIRO formalizou uma estrutura de custódia para ativos cripto e tokenizados, aplicada através de termos de adesão enquanto regras permanentes permanecem em desenvolvimento.
A estrutura utiliza um modelo de custódia em camadas: Camada 1 e Camada 2 podem manter até 100% do cripto do dealer sob padrões mais altos de capital e garantia.
Os limites de camada se restringem para outros em 75% e 40%, a custódia interna é limitada a 20%, e a supervisão depende de monitoramento e aplicação para adaptação.
O corpo autorregulatório de negociantes de investimento do Canadá, a Organização Reguladora de Investimentos do Canadá (CIRO), formalizou uma estrutura provisória para a custódia de ativos cripto e tokenizados, apertando as expectativas para plataformas enquanto regras permanentes permanecem em desenvolvimento. Este programa provisório de custódia tem como objetivo fornecer proteção ao investidor e clareza operacional durante um período de transição. Em um aviso de terça-feira, o CIRO disse que a estrutura estabelece expectativas de supervisão para negociantes de investimento que operam plataformas de negociação de cripto, cobrindo limites de custódia, segregação de ativos dos clientes e obrigações de relatórios, e se aplica através de termos e condições vinculativos de adesão em vez de emendas formais ao livro de regras.
Um modelo de custódia em camadas que impõe limites e testes de resiliência
Sob a estrutura, os membros da corretora devem manter ativos cripto, seja com custodiante de ativos digitais aprovado pela CIRO ou por meio de arranjos de custódia interna que atendam aos padrões básicos. A principal conclusão é que a CIRO está vinculando permissões de custódia à resiliência mensurável, e não ao branding ou à participação de mercado. O regulador introduziu um modelo de custódia em camadas que vincula os requisitos à participação dos ativos dos clientes que um custodiante pode manter. Os custodiante de Nível 1 e Nível 2 podem manter até 100% do cripto de um corretor, mas apenas com limites de capital mais altos, governança mais forte e garantias aprimoradas, incluindo revisões independentes externas de cibersegurança.
Custodiantes de nível inferior enfrentam limites de concentração mais rigorosos para limitar a exposição operacional e de contraparte em plataformas e produtos de corretores. As diretrizes da estrutura efetivamente forçam uma diversificação e uma atualização de qualidade em toda a cadeia de suprimentos de custódia. Custodiantes de Nível 3 podem manter até 75% dos ativos cripto de um corretor, e custodiante de Nível 4 até 40%. Corretores que usam custódia interna têm um limite de 20% dos ativos cripto dos clientes. A CIRO também estabeleceu requisitos mínimos de capital para custodiante que variam conforme o risco e a jurisdição, com requisitos mais altos para empresas estrangeiras para refletir a aplicação da lei transfronteiriça e a incerteza em relação à insolvência.
A CIRO disse que a supervisão da custódia será feita por meio de monitoramento, relatórios e aplicação de regras vinculadas às condições de associação da corretora, permitindo que responda a riscos sem travar requisitos em regras permanentes. O modelo operacional é construído para agilidade, de modo que os controles possam ser recalibrados à medida que a estrutura do mercado muda. A estrutura provisória segue medidas anteriores baseadas em risco, incluindo a decisão da CIRO de 6 de fevereiro de 2025 de excluir fundos cripto da elegibilidade para margem reduzida. Ela se alinha ao trabalho de política, incluindo a posição do Banco do Canadá em 17 de dezembro de 2025, que afirmou que só apoiaria stablecoins lastreadas em fiat de alta qualidade em sua estrutura planejada.