Recentemente, se você tem operado frequentemente na blockchain, especialmente lidando com aqueles MEMEs ou fazendo arbitragem entre cadeias, você vai perceber um fenômeno muito estranho, que é a sensação de fragmentação da infraestrutura se tornando cada vez mais forte. Enquanto gritamos por Adoção em Massa, ainda temos que explicar aos novos amigos o que é o Limite de Gas, por que a transferência de USDT requer a posse de ETH ou TRX, isso é simplesmente um desastre na visão de um gerente de produto. Nas últimas duas semanas, retirei parte da minha posição daquela Solana congestionada e comecei a revisar profundamente o projeto Plasma. Para ser sincero, inicialmente entrei com preconceito, afinal, há muitos pioneiros no campo de 'pagamentos com stablecoin', desde o Facebook Libra no início até os diversos stablecoins algorítmicos mais tarde, o cenário está repleto de cadáveres. Mas, quando consegui completar o fluxo de testes do Plasma e estudei profundamente seu modelo de conta, percebi que isso pode não ser um simples projeto de pagamentos, mas sim um 'ataque de redução de dimensão' à lógica subjacente das blockchains públicas.
Precisamos admitir um fato: a razão pela qual a Tron consegue ocupar metade do mercado de transferências de USDT não é porque o Sun é um gênio tecnológico, mas puramente por ser barato e rápido. No entanto, a Tron também começou a desacelerar, e as taxas de Gas durante os períodos de pico não são baratas. Neste momento, o mecanismo de Paymaster proposto pela Plasma se mostra bastante agressivo. Muitas pessoas só veem a aparência de transferências 'gratuitas', mas não compreendem a barreira tecnológica por trás. Essencialmente, ele 'abstrai' o conceito de taxa de Gas no nível do protocolo, algo diferente da abstração de conta (AA) feita pelo Ethereum ERC-4337; a Plasma é integrada de forma nativa. Ao ler a documentação deles, descobri que o Paymaster permite que desenvolvedores de aplicativos ou terceiros paguem as taxas de Gas, o que significa que os usuários percebem apenas a 'transferência de ativos', e não o 'consumo de combustível'. É como enviar um红包 pelo WeChat, onde você nunca precisa se preocupar com quanto a Tencent gastou em eletricidade. Essa igualdade na experiência é o único ingresso para o Web3 entrar no mundo do Web2.
Comparando com as Layer 2 atuais, a vantagem está na pureza dos ativos. No Optimism ou Arbitrum, você ainda precisa se preocupar com o preço do ETH; os custos de publicação de dados na camada DA acabam sendo repassados aos usuários. A Plasma, como uma L1, tem seu modelo econômico totalmente projetado para a circulação de stablecoins. Isso levanta uma contradição central: se as transferências não custam nada, onde está a captura de valor do token nativo $XPL? Esse é um ponto que eu hesitei antes. Ao examinar seu mecanismo de PoS, você perceberá que ele segue uma rota de staking 'To B'. Os nós validadores precisam stakar XPL para manter a segurança da rede e capturar os ganhos de MEV (Valor Máximo Extraível) na rede. Você pode entender o XPL como uma participação na rede Visa; embora o portador do cartão não pague, o comerciante (desenvolvedores de DApp, gateways de pagamento) deve stakar ou queimar XPL para obter largura de banda. Esse design transfere o custo dos varejistas para o lado B, alinhando-se perfeitamente à lógica de 'o pelo sai do corpo do porco' da internet.
Vamos falar sobre a concorrência, a pista de pagamento atual está realmente muito cheia. O Ton, apoiado por bilhões de usuários ativos do Telegram, tem um grande fluxo, mas o ambiente de desenvolvimento do Ton não é amigável para desenvolvedores, e a arquitetura assíncrona impede que muitos Lego DeFi sejam construídos. E embora a Solana seja rápida, os problemas de downtime sempre são uma espada de Dâmocles pairando acima. Além disso, a volatilidade do preço do SOL é muito alta, não é adequado para ser uma camada de liquidação pura. A Plasma parece mais um 'estudante focado', eliminando complexidades desnecessárias e especializando-se no processamento de stablecoins de alta concorrência. Olhei os dados recentes da cadeia; embora o TPS ainda não tenha alcançado o nível prometido no whitepaper, a estabilidade de blocos e a velocidade de confirmação de transações definitivamente estão no topo da lista.
Claro, como observador do mercado de criptomoedas, preciso jogar um balde de água fria. O ecossistema da Plasma agora pode ser descrito como 'desolado'. Além da carteira promovida oficialmente e alguns Swaps simples, quase não há aplicações robustas que possam reter fundos. É como construir uma autoestrada de 8 faixas, com condições excelentes e sem pedágio, mas cercada por terras áridas, sem postos de gasolina ou áreas de descanso; o fluxo de tráfego naturalmente não se estabelece. Atualmente, eu nem quero olhar os dados do TVL, é ridiculamente baixo. Para investidores iniciais, esse é o maior ponto de aposta: estamos apostando que haverá grandes instituições de pagamento ou projetos de RWA (ativos do mundo real na blockchain) que verão valor nesta estrada. Se nos próximos seis meses não houver colaborações B de peso concretizadas, então as altas recompensas de staking do XPL irão se transformar em uma pressão de venda enorme, e o preço da moeda pode cair para zero.
Quanto às operações no mercado secundário, olhei os gráficos K, e o XPL tem oscilado na faixa de 0.11-0.15 por muito tempo. Esse tipo de lateralização é um inferno para quem faz trade, mas é um paraíso para quem faz alocação. O indicador RSI atual não mostra nenhum sinal de sobrecompra, e o calor do mercado foi drenado pelos setores de IA e MEME, o que na verdade é uma janela de tempo para acumulação calma. Minha estratégia pessoal é tratá-lo como uma alocação aprimorada para investimentos em stablecoins, não apostando em mitos de centuplicação de curto prazo, mas valorizando a probabilidade de ele se destacar na pista de pagamento. Afinal, enquanto o valor de mercado do USDT continuar a crescer, a demanda por uma camada de liquidação eficiente será rígida. Se a história de 'um Alipay descentralizado' realmente se concretizar, o valor de mercado atual não chega nem a ser uma fração do que poderia ser.
Por último, preciso criticar a operação do projeto, que é simplesmente um pensamento típico de engenheiro, com atualizações no Twitter que são apenas códigos e parâmetros técnicos, sem nenhum valor emocional. Neste era da economia da atenção, até o vinho bom teme um beco escuro. Mesmo que sua tecnologia seja incrível, se você não fizer atividades de marketing ou hackathons para atrair desenvolvedores, esta cadeia acabará sendo apenas um showroom vazio. Mas pensando ao contrário, talvez seja exatamente porque ainda não foi exageradamente promovido que a estrutura de chips é relativamente saudável. Para nós que fazemos pesquisa, o que mais tememos é seguir a multidão, comprar onde ninguém se importa e vender onde há muito alvoroço; essa é a verdadeira lógica de lucros e perdas.
