O risco comportamental nesta guerra comercial não está do lado canadense — está do lado do consumidor americano, e os dados já nos dizem como isso termina. Quando os preços discricionários sobem 20%, cerca de 20% dos consumidores deixam de comprar. Uma tarifa de 50% não é absorvida por importadores ou varejistas. Ela é repassada ao fim da cadeia, onde a demanda simplesmente evapora.
Quero separar o que é conhecido do que é desconhecido. Sabemos que o Dallas Fed encontrou que as tarifas de abril de 2025 adicionaram aproximadamente 90 pontos-base à inflação do PCE. Sabemos que o atual ciclo com o Canadá afeta apenas cerca de 5% dos US$ 382 bilhões no comércio bilateral. Sabemos que os contrarretaliatórios do Canadá de 8 de setembro miram 700+ produtos dos EUA no valor de C$ 27,6 bilhões.
O que não sabemos é se Trump cumpre o que está previsto para a duplicação de janeiro das tarifas de automóveis e aço. Se ele cumprir, o impacto não é de 5% das importações canadenses — é de toda a cadeia de suprimentos automotiva, que não pode ser reorganizada em um trimestre.
A lição de dimensionamento de posição é direta. A exposição a setores com dependência da cadeia de suprimentos do Canadá — materiais de construção, automóveis, aço, laticínios, equipamentos agrícolas — carrega um risco de política que não pode ser protegido por meio da construção normal de carteira. O cronograma das tarifas é binário: ou as negociações retomam, ou a escalada continua.
O pacote de ajuda de C$ 7,5 bilhões de Carney sinaliza que o Canadá está preparado para a duração. Os EUA não têm um mecanismo comparável de proteção ao consumidor anunciado.
Fonte: USA TODAY
Quero separar o que é conhecido do que é desconhecido. Sabemos que o Dallas Fed encontrou que as tarifas de abril de 2025 adicionaram aproximadamente 90 pontos-base à inflação do PCE. Sabemos que o atual ciclo com o Canadá afeta apenas cerca de 5% dos US$ 382 bilhões no comércio bilateral. Sabemos que os contrarretaliatórios do Canadá de 8 de setembro miram 700+ produtos dos EUA no valor de C$ 27,6 bilhões.
O que não sabemos é se Trump cumpre o que está previsto para a duplicação de janeiro das tarifas de automóveis e aço. Se ele cumprir, o impacto não é de 5% das importações canadenses — é de toda a cadeia de suprimentos automotiva, que não pode ser reorganizada em um trimestre.
A lição de dimensionamento de posição é direta. A exposição a setores com dependência da cadeia de suprimentos do Canadá — materiais de construção, automóveis, aço, laticínios, equipamentos agrícolas — carrega um risco de política que não pode ser protegido por meio da construção normal de carteira. O cronograma das tarifas é binário: ou as negociações retomam, ou a escalada continua.
O pacote de ajuda de C$ 7,5 bilhões de Carney sinaliza que o Canadá está preparado para a duração. Os EUA não têm um mecanismo comparável de proteção ao consumidor anunciado.
Fonte: USA TODAY
