O Bitcoin acabou de cair abaixo do preço médio de compra de Michael Saylor, com uma perda não realizada de $900 milhões.

Isso significa que $MSTR irá falir em breve e começar a vender BTC? Não.

Vamos entender o porquê. 👇

Esta não é a primeira vez que a Strategy vê o Bitcoin sendo negociado abaixo de seu preço médio de compra. No último ciclo, o custo médio da Strategy foi em torno de $30.000. O Bitcoin caiu depois para quase $16.000, mais de 45% abaixo do seu custo.

Apesar disso, a Strategy não vendeu nenhum Bitcoin e não enfrentou liquidação forçada.

Porque o Bitcoin da Strategy não é usado como colateral. Não há chamadas de margem relacionadas ao preço do Bitcoin. Sua dívida é principalmente não garantida e a maior parte dos vencimentos está entre 2028-2030, não a curto prazo. A dívida total é de aproximadamente $8.24B, enquanto suas participações em Bitcoin ainda valem $53.54 bilhões, mesmo nos preços atuais.

E agora, a Strategy até reservou 2,5 anos de caixa para cobrir pagamentos de juros e dividendos. Isso significa que eles não precisam vender Bitcoin para cumprir obrigações, mesmo que o BTC permaneça abaixo do custo por algum tempo.

A ideia de que um movimento curto abaixo do custo médio aciona vendas forçadas não corresponde ao funcionamento do balanço patrimonial da Strategy.

Sim, Saylor reconheceu que se o Bitcoin permanecer bem abaixo do custo por um período muito longo, vender BTC poderia eventualmente ser considerado.

Mas um movimento de curto prazo abaixo do custo médio não altera sua liquidez, solvência ou capacidade de manter Bitcoin.