BTC, MACRO & OUTRAS DESGRAÇAS
EPISÓDIO DE HOJE: PCE
O dado de hoje só confirma: economia americana desacelerando, mas inflação ainda longe de deixar o Fed cortar juros e resolver tudo. PCE em 3,7% no ano. Núcleo em 3,3%. No trimestre, núcleo acelerou pra 3,6% (acima dos 3,4% esperados). PIB revisado pra mísero 1,5%. Índice de preços do PIB em 6,4%.
OU SEJA:
crescimento mais fraco + inflação ainda pressionada.É exatamente aqui que os Treasuries entram no jogo. O mercado tenta equilibrar três coisas ao mesmo tempo:
• economia perdendo velocidade
• inflação acima da meta
• governo financiando déficits enormes
Não adianta o Fed querer cortar juros.
Os juros longos dependem de expectativas de inflação, oferta de dívida e prêmio dos investidores.
O consumidor também tá desacelerando: renda +0,4%, gastos só +0,2%. Bens duráveis +1,1% (sem transporte, só +0,4%).
OU SEJA:
inflação não sumiu, mas a demanda também não tá mais voando.Junta com o que já tava no radar:
• petróleo elevado
• choque em Hormuz
• Treasuries sob pressão
• custo de financiamento maior
• deterioração no private credit
• intervenção crescente do Treasury
A história fica bem mais interessante do que ficar só olhando o calendário de corte do FED.
O Bitcoin, no curto prazo, inflação persistente + yields altos continuam freando os ativos de risco.
Mas se o crescimento piorar e as autoridades precisarem aumentar a liquidez enquanto o mercado de dívida exige mais intervenção, a conversa vira outra: o sistema consegue financiar a própria dívida sem provocar uma contração financeira?
Por isso, nesse momento, meu foco continua em:
• Treasuries
• Liquidez
• Condições financeiras
Mais do que em qualquer decisão isolada do Fed.
A grande questão do ciclo segue sendo quanto estímulo o sistema vai precisar antes de absorver tudo sem reacender a inflação.
EPISÓDIO DE HOJE: PCE
O dado de hoje só confirma: economia americana desacelerando, mas inflação ainda longe de deixar o Fed cortar juros e resolver tudo. PCE em 3,7% no ano. Núcleo em 3,3%. No trimestre, núcleo acelerou pra 3,6% (acima dos 3,4% esperados). PIB revisado pra mísero 1,5%. Índice de preços do PIB em 6,4%.
OU SEJA:
crescimento mais fraco + inflação ainda pressionada.É exatamente aqui que os Treasuries entram no jogo. O mercado tenta equilibrar três coisas ao mesmo tempo:
• economia perdendo velocidade
• inflação acima da meta
• governo financiando déficits enormes
Não adianta o Fed querer cortar juros.
Os juros longos dependem de expectativas de inflação, oferta de dívida e prêmio dos investidores.
O consumidor também tá desacelerando: renda +0,4%, gastos só +0,2%. Bens duráveis +1,1% (sem transporte, só +0,4%).
OU SEJA:
inflação não sumiu, mas a demanda também não tá mais voando.Junta com o que já tava no radar:
• petróleo elevado
• choque em Hormuz
• Treasuries sob pressão
• custo de financiamento maior
• deterioração no private credit
• intervenção crescente do Treasury
A história fica bem mais interessante do que ficar só olhando o calendário de corte do FED.
O Bitcoin, no curto prazo, inflação persistente + yields altos continuam freando os ativos de risco.
Mas se o crescimento piorar e as autoridades precisarem aumentar a liquidez enquanto o mercado de dívida exige mais intervenção, a conversa vira outra: o sistema consegue financiar a própria dívida sem provocar uma contração financeira?
Por isso, nesse momento, meu foco continua em:
• Treasuries
• Liquidez
• Condições financeiras
Mais do que em qualquer decisão isolada do Fed.
A grande questão do ciclo segue sendo quanto estímulo o sistema vai precisar antes de absorver tudo sem reacender a inflação.
