Jackson Hole consegue encerrar a atual fase de forte alta do “grande bolo”?
Amanhã à noite, às 22:00, horário de Pequim.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, fará sua primeira aparição no palco do Jackson Hole como presidente.
O tema deste ano do Jackson Hole é:
Inovação Financeira: Implicações para Pagamentos e Políticas.
Claro que o mercado vai observar como Warsh abordará a inflação, as taxas de juros, a política do balanço patrimonial e, mais recentemente, as taxas longas dos EUA que têm ficado cada vez mais problemáticas.
Mas para mim, nada disso é o mais importante.
Porque, no fim, a macroeconomia precisa se traduzir em microeconomia.
O que vai definir se o Jackson Hole consegue pôr fim a essa rodada de forte alta do BTC não é se a fala do Warsh soa “hawkish”, e sim se, depois que ele terminar, a estrutura do BTC realmente foi quebrada.
primeiro olhe para a estrutura maior: essa rodada de longs ainda não morreu
o verdadeiro ponto de partida desta rodada do BTC começou, provavelmente, perto de 62,0 mil dólares.
a última perna de alta do 4H:
62.681 → 81.270.
o maior avanço chega a quase 30%.
agora, embora já tenha recuado de 81.270 para perto de 79 mil, a perna de alta do 4H ainda preserva cerca de 88% do avanço.
então, olhando pelo 4H,
agora ainda não dá para definir como uma reversão de tendência.
só dá para definir como:
depois de uma alta forte que dispara e chega ao topo, começa a primeira correção em alta de nível mais razoável.
o que é realmente interessante são os dois ciclos abaixo.
no momento:
1H: perna de baixa.
desde a queda a partir de 81.270, a mínima já chegou a 77.808.
mas ao mesmo tempo:
15M: volta a virar uma perna de alta.
do 77.808 eles puxam de volta para perto de 79.000.
então agora o estado real do BTC não é simplesmente “long” ou “short”.
mas é:
a tendência de long do 4H não quebrou, o 1H está em correção, e o 15M começa a rebater.
Isso é o típico “cruzamento” de vários períodos em alta, na parte do topo.
e o Jackson Hole, justamente, vai ampliar essa “troca” de forma ainda maior.
o que realmente deveria ser observado não é o discurso, e sim a liquidez dos dois lados, acima e abaixo.
no momento, o BTC está perto de 79.000.
Pelas linhas de “força” das liquidações, a liquidez mais recente acima está bem clara:
79.900–80.150
por cima ainda tem:
80.650–80.700
uma liquidez ainda maior se concentra em:
81.450–81.550
ou seja,
acima, desde 80 mil, indo até acima da máxima anterior, já está acumulada uma grande quantidade de liquidez que o mercado pode aproveitar.
Isso significa que antes do Jackson Hole, mesmo que o BTC ainda voltasse a tocar 80 mil, 81 mil, e até varresse o topo de 81.270,
Eu também não vou concluir diretamente que o mercado voltou a uma alta em uma única direção só porque bateu novas máximas.
Porque aqui primeiro tem que julgar uma coisa:
isso é rompimento ou varredura de liquidez?
o de baixo é igual.
a liquidez de baixo mais óbvia no momento está concentrada em:
77.500–77.800.
entre eles, a intensidade das “forças” de liquidação na faixa de 77.500 é claramente maior do que em outras regiões próximas.
Daqui para baixo é:
perto de 76.700.
então, nesses dias, a estrutura mais valiosa para prevenir já está bem clara:
varredura para cima de 80 mil—81,5 mil.
varredura para baixo até 77,5 mil.
dos dois lados tem dinheiro.
os dois lados têm stop loss.
por isso, o cenário de eventos é onde é mais fácil ocorrer “matar os dois lados”.
Agora, indo mais fundo no micro, aparece também uma contradição bem interessante
eu dei uma olhada no fluxo de ordens atual do BTC.
os últimos 5 minutos e 15 minutos,
em geral, o lado comprador ativo ainda está em vantagem.
no Delta de 15 minutos, a atividade ainda está positiva.
mas o book é outro estado:
o desbalanceamento do book de L1 e Depth5 está em torno de -0,60.
o que quer dizer?
Resumindo:
tem gente no mercado comprando ativamente para cima.
mas as ordens de venda penduradas acima não são poucas.
essa é uma estrutura que eu estou prestando muita atenção agora.
Compradores ativos estão empurrando, mas o book continua tendendo ao lado vendedor.
Se a seguir aparecer:
compradores ativos continuam aumentando,
o Delta continua positivo,
mas o BTC não consegue passar de 79.900—80.150,
aí eu começo a desconfiar de:
lá em cima, alguém está absorvendo.
isso é muito mais importante do que uma única vela de baixa.
porque o topo verdadeiro muitas vezes não é “ninguém compra”.
exatamente o contrário.
é porque muita gente está comprando,
mas o preço já não consegue avançar.
o OI também nos diz: nesta rodada, ainda não parece tão “extremamente lotado” do lado dos longs;
nas últimas 24 horas:
o OI total de BTC no mercado todo caiu cerca de 4,7%.
o OI na Binance caiu cerca de 3%.
enquanto isso, depois do BTC recuar de 81.270, nas últimas 24 horas as liquidações de long ficaram claramente maiores do que as de short.
aproximadamente:
liquidações de longs de 94 milhões de dólares.
liquidações de short de 15 milhões de dólares.
ou seja, essa descida do topo,
já tinha liquidado uma parte do overbought de long.
o mais importante é,
no momento, o Binance Funding está em apenas cerca de:
0,0055% / 8H.
isso não é uma taxa de funding de capital extremamente superaquecida.
então, na posição atual, eu ainda não estou disposto a tirar uma conclusão direta dizendo que:
“Os longs estão lotados demais; quando o Jackson Hole chegar, vai desabar.”
os dados não sustentam esse julgamento tão simples.
pelo contrário,
o OI estava caindo, o Funding não era alto, e a tendência no 4H ainda existia.
nesse caso, se um evento derrubar o BTC mais uma vez para baixo,
o que precisa considerar primeiro, na verdade, é:
faça mais uma limpeza de alavancagem.
os fundos do spot também não podem ser ignorados.
Pelos dados de ETFs,
de 17 de agosto a 24 de agosto, nesses seis dias de negociação, os ETFs spot de BTC dos EUA tiveram um fluxo líquido total de entrada de aproximadamente 2,26 bilhões de dólares.
isso é um suporte de base muito importante dessa rodada de alta.
os dados de 25 de agosto ainda têm parte dos ETFs que não foram divulgados completamente; por isso, eu não vou tirar uma conclusão usando o valor inicial daquele dia diretamente.
é por isso que eu continuo acreditando que:
para julgar o topo real do BTC, não dá para olhar só para os contratos perpétuos.
se depois do Jackson Hole aparecer:
se o preço cai,
OI cai,
mas o Spot continua absorvendo,
os ETFs não apresentaram saída contínua,
então essa queda provavelmente é apenas:
Perp está fazendo deleverage.
ao contrário,
se o preço cair,
o OI não libera de forma óbvia,
o comprador à vista voltou a recuar,
o ETF também mudou de fluxo contínuo para saída contínua,
a natureza é completamente diferente.
e isso é que explica:
a pressão macro está realmente sendo transmitida para o lado dos fundos.
então, depois do Jackson Hole, eu só observo três estruturas:
primeiro tipo: varrer para cima e depois cair de volta
O BTC primeiro dispara:
79.900 → 80.700 → 81.500.
mas durante o movimento de alta,
o Delta está forte,
OI subindo,
o preço começa a não conseguir avançar,
depois, em 15M / 1H, aparecem SFP, MSS ou BOS para baixo.
é isso que eu estou mais observando:
liquidez varrendo acima + absorção no topo.
se depois romper novamente 77.500–77.800,
então, essa estrutura de topo em alta começa a se confirmar.
segunda opção: primeiro matar até 77.500 e depois rapidamente recuperar
se o Jackson Hole primeiro fizer o BTC ir para:
77.800 → 77.500
até tocar mais uma vez 76.700,
Ao mesmo tempo, vemos também:
OI cai rapidamente,
muitos longs foram liquidados,
Funding continua a arrefecer,
mas Spot / CVD não desabam em sincronia;
Em seguida, o BTC volta rapidamente acima de 78.000,
aí eu não vou perseguir um short.
isso na verdade é bem parecido com:
o cenário de evento aproveita notícias macro para realizar uma desavaliação profunda de alavancagem.
uma vez que essa estrutura volte a ficar acima de 79.000,
Os 80.150 / 80.700 / 81.500 acima ainda voltarão a se tornar alvos.
o terceiro tipo é que realmente precisa ficar alerta:
eu acho que para o Jackson Hole realmente encerrar essa rodada de alta, não basta uma única grande vela de baixa.
pelo menos precisa ver:
perdeu 77.500.
então:
76.700 é perdido.
mais um passo adiante:
o fundo da estrutura do 4H na faixa de 75.500 foi rompido.
ao mesmo tempo, o repique não consegue voltar a ficar acima da zona de suporte original.
se nessa hora ainda vier algo junto:
OI volta a aumentar, mas a alta do preço falha;
Spot CVD enfraquece;
os ETFs continuam com saída de fluxo;
vendas ativas em vantagem;
no repique aparece Absorption do lado vendedor.
aí eu é que vou achar que:
o macro já se transmitiu de verdade ao micro.
só quando chegar nesse ponto,
só aí eu vou estar disposto a transformar essa ideia em:
“Jackson Hole provoca recuo”
evolui para:
“Talvez o Jackson Hole possa encerrar essa forte tendência do BTC.”
Então, minha conclusão é na verdade bem clara.
agora me faz vender o BTC diretamente,
eu não vou.
porque a estrutura de alta do 4H ainda não foi realmente destruída.
isso me faz continuar a não perseguir long agora;
eu também não vou.
porque o ajuste de 1H já apareceu, e dos dois lados também estão cheias de liquidez.
a pior posição agora é
é exatamente o meio.
o que realmente vale a pena fazer é esperar até o mercado andar ativamente até a borda.
Por cima, a varredura de 80.000—81.500 é real ou falsa.
depois olhe se a queda de 77.500—76.700 encontra suporte.
e depois validar usando OI, Funding, Spot vs Perp, Delta/CVD e a absorção do book.
este é justamente o lugar em que o Jackson Hole tem sentido real para o trading.
não é para adivinhar se Warsh é de “hawk” ou de “dove”.
é olhar o que acontece depois que ele termina de falar:
quem está comprando.
quem está vendendo.
quem está absorvendo.
quem está sendo liquidado.
e a coisa mais importante:
será que o preço muda de estrutura por causa disso.
o macro pode criar volatilidade.
mas o que define a vida ou morte da tendência no fim é
é sempre uma estrutura micro.
—Comunidade Shuyue, embarque