O ETF de Zcash da Grayscale (Ticker: ZCSH) começou a ser listado na NYSE Arca na terça-feira (25 de agosto). De acordo com a Grayscale, o ZCSH é o primeiro ETF a fornecer acesso spot ao Zcash (ZEC), permitindo assim que a criptomoeda orientada à privacidade seja negociada por meio de uma conta de corretagem regular, já que nenhum produto regulado a utilizou até agora.
Tendo visto o uso de ETFs de spot por instituições para acumular participações em Bitcoin e Ether em 2026, o mercado cripto compreende a direção possível para a qual esta tendência está caminhando agora. As moedas de privacidade precisam enfrentar um sistema regulatório diferente daquele aplicado às moedas usadas para principais moedas; portanto, a introdução de um fundo baseado em Zcash abre novas possibilidades de mercado.
Antes do lançamento deste fundo, o preço da ZEC atingiu US$ 880, o maior ponto dos últimos oito anos. Na manhã de quarta-feira, a criptomoeda estava sendo negociada a US$ 784, de acordo com a CoinMarketCap.
A alavancagem se acumulou enquanto o token atingia uma máxima de oito anos
Houve um grau significativo de alavancagem durante a alta. De acordo com estatísticas da Loris Tools, o interesse em aberto de futuros perpétuos da ZEC disparou de US$ 962,5 milhões em 19 de agosto para quase US$ 1,8 bilhão na segunda-feira, e o volume diário total de futuros foi de US$ 5,3 bilhões.
O financiamento também foi encorajador nas bolsas primárias: por exemplo, uma taxa de 0,0100% tanto na Binance quanto na OKX e de 0,0180% na Bybit. A taxa média geral foi de 0,0106%. Isso significou que traders alavancados pagaram custos mais altos para permanecer comprados (long).
Segundo a CoinMarketCap na manhã de quarta-feira, a ZEC tinha uma capitalização de mercado de US$ 13,2 bilhões, o que a tornou a 11ª maior criptomoeda. Apesar da alta no valor, ela ainda estava muito abaixo do recorde da CoinMarketCap de US$ 5.941,80 de outubro de 2016. Além disso, a alta ocorreu em um momento de recuperação das criptomoedas em geral, com o Bitcoin sendo negociado por volta de US$ 78.500.
Por que os alocadores estão começando a mencionar a Zcash
Há interesse tanto em pesquisas institucionais quanto em dados de mercado. A pesquisa com gestores de fundos de agosto da CoinShares, com 30 participantes controlando cerca de US$ 1,16 trilhão, informou que as alocações em ativos digitais aumentaram para 1,2% das carteiras, marcando o primeiro avanço desde o início do período de vendas em outubro de 2025.
A categoria “outros” da pesquisa registrou o maior aumento entre todos os segmentos. Entre todas as criptomoedas, os entrevistados mencionaram especificamente a Zcash, junto com HYPE e SUI.
Os tesouros corporativos também estão aumentando sua exposição à ZEC. A Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) revelou que detém 323.394,38 ZEC em 11 de agosto, o que representa cerca de 1,92% da oferta em circulação, com preço médio de US$ 341,83. A empresa registrou um ganho não realizado de US$ 46 milhões com a mudança no valor justo de sua exposição à ZEC nos resultados do segundo trimestre.
O que o ETF realmente engloba
Em 2016, a Zcash entrou no mercado com um limite de oferta de 21 milhões de moedas, semelhante ao que foi definido para o Bitcoin, além de adotar o processo de mineração Proof-of-Work. A opção de usar criptografia de conhecimento zero ajuda a ocultar a identidade das partes envolvidas na transação, bem como a quantidade que está sendo transferida.
As chaves de visualização permitem uma divulgação parcial das informações relacionadas à transação, a fim de fornecer os dados necessários para auditoria sem revelar demais sobre o que aconteceu antes.
A introdução de um instrumento negociado publicamente colocou esse equilíbrio entre privacidade e divulgação pública ainda mais sob os holofotes regulatórios. Na verdade, o Diretor de Índice da Grayscale, Steve Vanourny, vinculou seu lançamento a um conceito mais amplo de privacidade, dizendo:
“À medida que a IA transforma a forma como a atividade financeira pode ser monitorada, acreditamos que a demanda por verdadeira privacidade financeira só vai crescer.” — Steve Vanourny, Diretor de Índice, Grayscale
A ZCSH dá aos investidores exposição ao preço sem exigir que eles custodiem ZEC diretamente. Seu prospecto também deixa claro que a trust não está registrada sob o Investment Company Act de 1940; portanto, os investidores não recebem as mesmas proteções disponíveis aos acionistas em fundos mútuos registrados e ETFs.
O pano de fundo da atualização que os investidores estão acompanhando
O momento também traz risco técnico. No fim de maio, o pesquisador de segurança Taylor Hornby descobriu uma falha crítica no pool blindado Orchard da Zcash que poderia ter permitido a criação ilimitada de ZEC falsificada dentro do pool. A vulnerabilidade foi corrigida até o início de junho.
Os desenvolvedores não encontraram evidências de criação não autorizada de valor, embora as propriedades de privacidade do Orchard signifiquem que explorações anteriores não possam ser descartadas completamente por meio de análise criptográfica.
A resposta de longo prazo da Zcash foi o Ironwood, a atualização NU6.3 ativada em 28 de julho de 2026 no bloco 3.428.143. Ela introduziu um pool blindado formalmente verificado e exige que os fundos que saem do pool Orchard original passem pelo “turnstile” da Zcash rumo ao Ironwood, permitindo que a integridade da oferta em circulação seja verificada de forma independente.
Uma pesquisa separada de sentimento entre detentores de moedas na NU7 foi aberta em 25 de agosto e vai até 14 de setembro às 19:00 UTC. As perguntas incluem se a Zcash deve sair de reduções periódicas pela metade (halvings) em direção a uma curva de emissão suavizada e quando a ZEC removida de circulação deve voltar a recompensas futuras de blocos. A pesquisa pode direcionar a NU7, mas é apenas consultiva, não vinculante.
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