Venho analisando os modelos duais da Dusk há algum tempo, e quanto mais olho, mais claro fica que Moonlight e Phoenix não são recursos em competição. São duas posturas regulatórias diferentes, situadas na mesma camada de liquidação.
Moonlight é o razão aberto. Baseado em contas, com saldos visíveis, e remetente e valor ali mesmo. É o caminho que exchanges e custodiantes realmente precisam quando os reguladores aparecem. Fácil de monitorar, fácil de reportar, sem malabarismos extras. Phoenix é o outro lado: notas em vez de saldos, provas de conhecimento zero mantendo valores e vínculos privados do público, enquanto ainda permite que a rede verifique que tudo permaneceu consistente. O destinatário ainda pode saber quem enviou quando isso importa, e as chaves de visualização dão acesso seletivo sem abrir tudo.
O que parece importante é que uma instituição não precisa escolher apenas uma para sempre. O valor pode transitar entre as duas sem pontes nem versões “wrap”. Mesma cadeia, mesma finalização, apenas regras de divulgação diferentes dependendo do fluxo. Público quando o manual exige transparência, protegido quando a posição ou a contraparte precisa de cobertura.
A limitação também é óbvia. A maior parte do volume cotidiano ainda parece pender para o modo transparente, ao menos pelo que eu acompanhei. A privacidade só funciona se as pessoas realmente usarem o canal privado, e isso depende de carteiras e aplicativos fazerem a troca parecer natural, em vez de mais trabalho.
Como você vê instituições decidindo de fato quando permanecer no modo aberto versus quando entrar no lado protegido?

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