A Grayscale lançou o primeiro fundo negociado em bolsa com exposição direta ao Zcash, levando a criptomoeda focada em privacidade à NYSE Arca sob o ticker ZCSH.
A Grayscale disse na terça-feira que o ETF de Zcash ( $ZEC ) começou a ser negociado como uma conversão de seu atual Trust de Zcash da Grayscale, dando aos investidores acesso ao ZEC por meio de um produto negociado em bolsa, sem exigir que eles mantenham a criptomoeda diretamente.
O fundo cobra uma taxa anual de patrocínio de 2,5%. Um porta-voz da Grayscale afirmou que a receita arrecadada com a taxa será direcionada de volta para o ecossistema do Zcash, para apoiar o desenvolvimento da rede, marketing e outras iniciativas ligadas à criptomoeda.
A Zcash, lançada em 2016, permite que os usuários façam transações shielded (protegidas) que podem ocultar informações da transação por meio de provas de conhecimento zero. O ETF em si mantém ZEC, enquanto suas cotas são negociadas no mercado tradicional de valores mobiliários.
O ETF de Zcash converteu o trust existente da Grayscale
O lançamento da Grayscale segue um processo regulatório que começou com planos de converter seu longo-operante Zcash Trust em um produto negociado em bolsa.
Conforme já foi noticiado, a Grayscale apresentou em maio uma declaração de registro Form S-3 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), buscando listar o trust convertido na NYSE Arca. O documento propôs manter o ticker ZCSH como parte da conversão.
Mais tarde, a Grayscale apresentou várias emendas à medida que avançava o processo de registro. O seu quinto documento emendado, entregue antes do fim de semana que antecedeu o lançamento de terça-feira, definiu a taxa anual do patrocinador em 2,5% e finalizou termos adicionais para o fundo.
A estrutura do ETF também altera a forma como os investidores podem entrar e sair do produto. As declarações da SEC da Grayscale disseram que participantes autorizados podem criar e resgatar ações, fornecendo um mecanismo de arbitragem projetado para manter o preço de negociação do ZCSH próximo ao valor patrimonial líquido (NAV) da ZEC mantida pelo fundo.
Antes da conversão, as cotas do Zcash Trust eram negociadas no mercado OTCQX. O trust tinha mais de US$ 313,5 milhões em ativos sob gestão até segunda-feira, de acordo com números da Grayscale citados pelo The Block.
Uma emenda de registro anterior também divulgou discussões envolvendo a DCG International Investments Ltd., uma subsidiária indireta do acionista Grayscale Digital Currency Group. Segundo o documento, a subsidiária estava considerando adquirir cerca de 200.000 ZEC por meio do trust.
A Grayscale alertou no documento que as discussões não eram vinculantes, ou seja, o potencial investidor poderia eventualmente comprar mais ZEC, menos tokens ou nenhum token de forma alguma.
A Grayscale vincula a demanda por privacidade à adoção de IA
O diretor de índices da Grayscale, Steve Vanourny, disse que a empresa espera que a demanda por privacidade financeira aumente à medida que a inteligência artificial torne a atividade financeira mais fácil de analisar e monitorar.
Ele acrescentou que o ZCSH oferece aos investidores exposição ao que a Grayscale considera um dos principais ativos focados em privacidade do mercado cripto, por meio de uma estrutura de investimento já familiar aos participantes do mercado tradicional.
“Acreditamos que a Zcash tem um papel de longo prazo convincente a desempenhar e temos orgulho de tornar seu token acessível por meio da estrutura de produto negociado em bolsa que investidores já conhecem”, disse Vanourny.
Os comentários vêm depois que a Zcash resolveu uma questão regulatória separada no início deste ano. A SEC encerrou sua investigação sobre a Zcash em janeiro, sem recomendar ação de enforcement contra a Zcash Foundation.
A investigação começou depois que a fundação recebeu uma intimação da SEC em agosto de 2023 relacionada a perguntas envolvendo ofertas de criptoativos. A fundação disse em janeiro que o regulador havia encerrado a revisão e não pretendia prosseguir com uma ação de enforcement.
A ZEC se recuperou antes do lançamento do ETF
A Zcash ganhou cerca de 45% nos últimos vários dias, segundo dados de preço do The Block, com as compras acelerando conforme a Grayscale avançou nas etapas finais do processo de registro do ETF.
A iniciativa ocorreu após um período volátil para a ZEC neste ano. A criptomoeda subiu acima de US$ 600 em maio antes de sofrer uma queda acentuada em junho, depois que os desenvolvedores divulgaram uma vulnerabilidade crítica envolvendo o pool shielded do Orchard da Zcash.
A vulnerabilidade poderia, teoricamente, ter permitido que um atacante criasse ZEC falsificada sem detecção. Os desenvolvedores disseram que não encontraram evidências de que o bug tenha sido explorado, mas o design de privacidade da Zcash significava que a ausência de oferta falsificada não poderia ser comprovada de imediato de forma independente.
Durante o episódio de junho, a ZEC caiu de cerca de US$ 644 em 4 de junho para perto de US$ 309 em 5 de junho. Conforme informado após a divulgação, os desenvolvedores implantaram mudanças emergenciais que desativaram o componente afetado e corrigiram o circuito subjacente por meio do hard fork NU6.2.
Nenhum fundo foi reportado como roubado durante o incidente.
Posteriormente, os desenvolvedores prepararam outra atualização de rede destinada a lidar com o restante problema de verificação de oferta. A atualização Ironwood, também conhecida como NU6.3, foi ativada em 28 de julho e substituiu o Orchard por um novo pool shielded.
Após a atualização, o Ironwood introduziu salvaguardas destinadas a impedir falsificação não detectável com o novo design. O antigo pool Orchard permaneceu aberto para saques, enquanto a nova atividade shielded foi direcionada ao pool de substituição.
O sistema também introduziu um mecanismo contábil que limita quanto ZEC pode sair do Orchard com base na quantidade que havia entrado legitimamente no pool, ajudando a impedir que qualquer excesso hipotético de oferta se mova para a circulação.
A Grayscale expandiu sua linha de ETFs de criptomoedas
A conversão da Zcash estende uma estratégia que a Grayscale usou com vários de seus trusts cripto anteriores.
Seu Grayscale Bitcoin Trust foi convertido em um ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, depois que a gestora venceu um caso no tribunal federal de apelações contestando a rejeição da SEC à sua proposta de conversão anterior. Mais tarde, a Grayscale converteu seu Ethereum Trust depois que reguladores dos EUA liberaram produtos de ETF de Ether à vista negociados em bolsa.
Desde então, a gestora expandiu seus produtos cripto listados para incluir ativos como XRP, Solana e Litecoin.
O fundo de Zcash segue o mesmo modelo de conversão de trust, com a Coinbase Custody Trust Company atuando como custodiadora da ZEC subjacente e o The Bank of New York Mellon cuidando das funções administrativas associadas ao produto.
O registro da SEC da Grayscale também afirma que o objetivo de investimento do fundo é que o valor das ações, com base na quantidade de ZEC representada por cada ação, acompanhe o valor da criptomoeda mantida pelo trust após despesas e outras responsabilidades serem deduzidas.