Os resultados da Nvidia (NVDA) saem na quarta-feira, 26 de agosto, e a ação caiu 2,91% para US$ 208,48 na segunda-feira, sua sétima sessão consecutiva de perdas antes do relatório.
O movimento parece estranho porque os mercados de previsão dão ao relatório uma probabilidade quase certa de superação. No entanto, os dados de fluxo de dinheiro, opções e apostas apontam para a resposta real. Os traders não temem o resultado. Eles temem o que vem depois.
O grande dinheiro está deixando cada ação de chip
O aviso mais claro está no Chaikin Money Flow (CMF), um proxy para a pressão de compra e venda institucional. Em 25 de agosto, o CMF de 20 dias está negativo para todos os dez principais nomes de chips, o que sugere que o grande dinheiro pode estar silenciosamente saindo do setor. A tendência de saída institucional por setor, imediatamente antes dos resultados da Nvidia, não é coincidência.
Além disso, a Nvidia está na parte de baixo da tabela em -0,155, mais fraca do que a AMD em -0,149 e a TSMC em -0,06. A Nvidia lidera o grupo, e sua sétima queda consecutiva, a maior sequência de perdas desde 2022, espalhou cautela por todo o setor.
Mas, por si só, a saída de recursos não prova que os traders esperam uma queda. O mercado de opções, sim.
Traders de opções da Nvidia estão pagando por “seguro contra crash”
Os dados da Barchart mostram que a razão put-call da Nvidia para volume subiu de 0,52 em 12 de agosto para 0,65 no fechamento de segunda-feira. A razão compara apostas de queda (puts) contra apostas de alta (calls); portanto, uma alta significa mais proteção contra desvantagem.
Enquanto isso, a razão de open interest ficou perto de 0,82, então as posições em aberto não mudaram. As opções também precificam uma oscilação de 7% após os resultados, bem acima da variação média de 2,8% dos últimos quatro trimestres.
Essa cobertura faz mais sentido ao lado dos dados de apostas, em que o próprio resultado é tratado como resolvido.
A Polymarket diz que o “beat” já está decidido
Os traders da Polymarket precificam uma probabilidade de 97% de que a Nvidia supere as estimativas, estendendo uma sequência de 14 resultados acima do esperado seguidos. O consenso fica perto de US$ 92 bilhões em receita, acima da orientação de US$ 91 bilhões da administração, conforme a prévia anterior de resultados do 2T feita pela BeInCrypto.
A discordância real é o número de receita de data center. O contrato acima de US$ 85 bilhões foi reprecificado de 55% para 91% em uma sessão de 15 de agosto, e então caiu para 79% até terça-feira. Acima de US$ 90 bilhões, negocia a 23%, deixando mais de metade da probabilidade dentro de uma faixa de US$ 5 bilhões.
A história explica a cautela. A Nvidia caiu após cada um dos seus últimos quatro resultados acima do esperado, com quedas entre 0,79% e 5,46%.
Ainda assim, a Wall Street não se mexeu uma vírgula.
Wall Street se recusa a piscar
O TipRanks mostra que todos os 27 analistas mais bem ranqueados classificam a Nvidia como Compra, com uma meta média de preço de US$ 304,13, o que implica cerca de 46% de alta. Só na segunda-feira, quatro empresas reiteraram chamadas de Compra.
A KeyBanc estabeleceu US$ 330, Rosenblatt US$ 325, J.P. Morgan US$ 280 e Cantor Fitzgerald US$ 350, ecoando um alvo anterior de US$ 350 do Bank of America.
Em contraste, Michael Burry, o investidor que previu o crash imobiliário de 2008, diz que a Nvidia ancora uma teia circular de financiamento. Em termos simples, empresas de IA financiam os pedidos de chips umas das outras, então a demanda pode parecer mais forte do que é. O número de quarta-feira deve fechar a diferença entre essas visões.
Níveis das ações da Nvidia para observar na quarta-feira
O gráfico diário mostra a armadilha. A queda de segunda-feira quebrou a retração Fibonacci de 0,382 em US$ 211,63. O volume de venda também disparou desde 14 de agosto, o mesmo período em que foram feitas as coberturas mais recentes.
O nível para defender é US$ 201,59, a retração de 0,618, apenas 3% abaixo do fechamento de segunda-feira e bem dentro do movimento implícito de 7%. É essa “escorregada”, a movimentação de dinheiro e os dados de opções que parecem posicionados para isso, mesmo após um resultado acima do esperado. Se perder, abre espaço para US$ 194,45 e para o piso de US$ 185,35.
Um resultado de data center acima de US$ 90 bilhões pode surpreender e recolocar US$ 227,88 em jogo.
Após o resultado de earnings da Nvidia, US$ 201,59 separa uma reconstrução rumo ao recorde de US$ 236,46 da quebra que traders de opções já pagaram para se proteger.
Visão do analista: os vendedores não estão esperando pela quarta-feira. Sete fechamentos vermelhos consecutivos, com volume crescente, apontam para distribuição em vez de hedge. Uma quebra abaixo da faixa de US$ 206, suporte imediato, no relatório provavelmente acionaria realização de lucros em todo o setor de chips.