Este artigo é da conta oficial WeChat: 壹娱观察 (ID: yiyuguancha), por/HAL.
Recentemente, a iQIYI realizou em Pequim um encontro de criadores.
Cerca de mais de dois mil criadores de AIGC e parceiros do setor compareceram ao evento. Em paralelo, centenas de criadores em Xangai, Guangzhou, Chengdu, Wuhan e Wuxi participaram via sessões transmitidas ao vivo. Embora o nome da conferência não incluísse “AI”, pelos participantes, pelo conteúdo divulgado e pelas políticas de apoio, o verdadeiro protagonista do evento é o AIGC.
No local, a iQIYI apresentou o Nado Pro, que iterou mais de duzentas funcionalidades nos últimos três meses, além de lançar um banco de talentos, um mercado de pedidos comerciais, a negociação de ativos digitais e a Skill Store. Ao mesmo tempo, o sistema de recarga de pontos do Nado, chamadas de modelo e serviços comerciais também começou a se consolidar gradualmente.
Isso significa que o que a iQiyi precisa fazer não é mais apenas uma ferramenta de IA que ajude a reduzir custos e melhorar eficiência para equipes internas. Ela está tentando reembalar, como uma plataforma de produção audiovisual de IA voltada para toda a indústria, o IP, os métodos de produção, os relacionamentos com criadores e as capacidades de distribuição acumulados ao longo de mais de dez anos.
Efeito é marcante. As obras prontas foram sendo submetidas ao teste do mercado, e a reserva de talentos também veio em ondas sucessivas.
Essa narrativa escrita pela iQiyi e pela Nadao pode, de fato, funcionar bastante bem na onda atual de capital de IA.
As rodadas e a velocidade de financiamento de várias ferramentas de vídeo com IA vêm acelerando; até mensagens sobre IPO têm sido divulgadas continuamente. Esse tom unificado mostra como elas se posicionam como profissionais para “produzir filmes prontos”. Mas se há ou não um mecanismo de ecossistema de conteúdo de IA não parece ser o mais importante. Do outro lado do oceano, uma startup americana chamada Preview acumulou US$ 12 milhões em financiamento, dos quais a Sequoia liderou uma rodada-seed de US$ 10 milhões, mostrando que “o que falta para o vídeo de IA agora é um Cursor em versão de vídeo”.
Então, o que falta para a iQiyi e a Nadao, que já estão um passo à frente em especialização audiovisual, volume de reservas de IP, ecossistema de conteúdo e controle tecnológico?
O que a iQiyi deve fazer agora, além de continuar a aprimorar o fluxo de produção de conteúdo profissional AIGC em torno da Nadao, é também desmembrá-la do sistema de negócios existente, estabelecer um sujeito corporativo claro, trazer acionistas externos e capital da indústria, e permitir que a Nadao obtenha um conjunto próprio de mecanismos de financiamento, valuation e incentivo.
No fim das contas, no mercado de IA de hoje, despejar dinheiro do capital é parecido com raspar cupons de “cinco jiaos” de uma vez.
01 A “escassez” da Nadao Pro
Nos últimos anos, o setor de vídeos longos não conseguiu realmente se livrar da pressão de crescimento.
A escala de assinantes se aproxima gradualmente do teto, o orçamento de anúncios está sendo continuamente desviado por vídeos curtos e outras formas de conteúdo, mas os custos de conteúdo dificilmente caem ao mesmo ritmo. A plataforma ainda pode depender da fabricação de crescimento em estágios a partir de dramas de hit, mas se um hit vai aparecer e por quanto tempo ele vai se sustentar sempre carrega uma enorme incerteza.
Quando a pressão sobre resultados vira um problema comum da indústria, a pergunta que todo o setor de vídeos longos precisa responder é: quando o modelo de crescimento movido por assinantes, anúncios e hits começa a atingir o topo, onde fica, afinal, a próxima curva de crescimento?
Pelo que parece agora, a resposta que a iQiyi dá é AIGC.
É por isso que, embora o evento de 20 de agosto se chame “Conferência de Criadores”, o núcleo real girou em torno de criadores de AIGC. A Nadao Pro, o curso de criação de filmes e vídeos com IA, o Centro de Criatividade AIGC, a conferência de investimento e financiamento, o apoio a poder de computação e a política de divisão de receitas voltada para conteúdo de IA já formam uma linha de negócios relativamente completa.
?Conferência de Criadores da iQiyi
Para a iQiyi, AIGC também não pode mais ser vista como uma tecnologia periférica. Seja a Nadao Pro como ferramenta de produtividade, ou os conteúdos que contam com participação de IA na produção e chegam à plataforma para serem exibidos, ambos estão se tornando parte do negócio principal de conteúdos da iQiyi.
No mês passado, a iQiyi lançou consecutivamente três longas histórias de rede com AIGC, cada uma com mais de uma hora: (Qitan: Guia de lâmina de papel e vazio) (Viajante de almas · Sonho da borboleta) e (Viajante de almas · Sonho da Deusa Celestial).
Como estão os níveis das três produções, claro que dá para discutir, mas pelo menos provam uma coisa: a iQiyi já começou a levar os longas com IA de experimentos técnicos ocasionais para uma oferta contínua de conteúdo.
O que é ainda mais digno de nota é que há tanto projetos originais desenvolvidos do zero quanto a reutilização de IPs maduros.
A iQiyi não está apenas verificando se “a IA consegue produzir um filme”. O que ela está validando é se a IA pode se tornar uma nova forma de produção para o desenvolvimento contínuo de IP e para ampliar a oferta de conteúdo em uma plataforma.
Por trás disso, o que sempre se exige não é apenas um modelo de geração de vídeo.
?Longa com AIGC (Qitan: Guia de lâmina de papel e vazio?)
Ela ainda precisa de licenciamento de IP, participação de roteiristas e diretores profissionais, uso em conformidade de imagens e vozes de atores, controle de narrativa de longa duração, gestão de produção, aprovação de conteúdo, distribuição e monetização subsequente. A barreira de gerar um plano bonito está caindo rapidamente, mas organizar centenas ou milhares de planos para criar uma obra que possa ser oficialmente disponibilizada continua sendo uma engenharia profissional.
E é exatamente aí que a Nadao Pro é verdadeiramente diferente da maioria dos agentes de vídeo de IA do mercado.
Do ponto de vista da tecnologia de base, a Nadao não escolheu desenvolver internamente um modelo de geração de vídeo para se opor diretamente à Celestial e à Seedance; em vez disso, ela integra vários modelos e foca em fluxos de trabalho, agentes inteligentes e recursos de audiovisual. À primeira vista, isso parece significar que os obstáculos tecnológicos da Nadao não são tão sólidos quanto os de produtos que têm modelos desenvolvidos internamente.
Mas agregar modelos não significa que não haja barreiras.
O mesmo modelo de vídeo pode ser integrado por mais de uma dúzia de plataformas, e a capacidade de geração também se dissemina rapidamente conforme os modelos são disponibilizados. Confiar apenas em chamar modelos para ganhar diferença de pontos no fim inevitavelmente vira apenas um operador de poder de computação e Token. O que é realmente difícil de replicar é quem consegue inserir esses modelos em fluxos de produção profissionais e produzir de forma estável conteúdo que possa ser exibido, distribuído e que possa gerar dinheiro.
O que a iQiyi pode entregar à Nadao é exatamente essa parte.
O IP, os ativos digitais e a experiência de produção audiovisual acumulados nos últimos vinte anos podem se tornar os materiais de produção da Nadao; as relações de colaboração formadas com diretores, roteiristas, atores, produtoras e equipes de pós-produção podem se tornar a rede de criadores da Nadao; e as capacidades da própria iQiyi de aprovação, distribuição, recomendação e divisão de receitas podem ajudar os criadores a completar a última milha — de produção de conteúdo até retorno comercial.
É por isso que, mesmo quando muitas ferramentas de criação de vídeo com IA do mercado se conectam aos mesmos modelos que a Nadao, a maioria ainda acaba orbitando no terreno de dramas curtos, vídeos de publicidade ou vídeos de divulgação para e-commerce.
?Longa com AIGC (Viajante de almas · Sonho da borboleta)
Mesmo quando são ferramentas profissionais, ainda existem barreiras para vídeos profissionais e conteúdo audiovisual.
Dá para dizer que, como uma ferramenta de cinema e TV para IA, o valor central da Nadao ainda é a capacidade de indústria cinematográfica e televisiva que a iQiyi acumulou por muitos anos.
Se a Nadao só puder existir como um produto dentro da iQiyi, essas capacidades ainda serão apenas ferramentas para uma plataforma de vídeo longo reduzir custos. Só quando ela começar a atender mais empresas de cinema e TV, criadores e clientes comerciais é que ela pode se tornar um negócio verdadeiramente independente.
02 Monetização do discurso de IA: mais cedo melhor; a iQiyi precisa ser mais agressiva do que os retardatários
O Kuaishou já forneceu à iQiyi uma referência bastante direta.
Em julho deste ano, o Kuaishou impulsionou a reorganização do negócio da Celestial e lançou um aumento de capital externo com teto de US$ 3 bilhões; após o investimento, a valuation era de cerca de US$ 18 bilhões.
Em suma, a divisão do financiamento da Celestial teve a inspiração mais importante para a Nadao.
Quando a Celestial é colocada dentro do ecossistema do Kuaishou, o mercado de capitais dificilmente consegue medir separadamente sua tecnologia, receitas e potencial de crescimento; somente depois que ela tiver um sujeito independente, acionistas externos e um caminho de financiamento claro é que o valor de IA, que antes ficava obscurecido pelo negócio principal de vídeos curtos, terá chance de ser reprecificado.
?Financiamento independente para a Celestial, chegando a quase US$ 3 bilhões
A Nadao e a Celestial não são exatamente iguais.
O principal ativo da Celestial é o modelo de geração de vídeo; seus concorrentes são a Seedance, Vidu, marisco? (海螺) e outros modelos-base do mundo. Já a Nadao se aproxima mais de uma plataforma de aplicação que agrega modelos, fluxos de trabalho de produção de filmes e recursos da indústria.
Mas isso não impede o financiamiento independente da Nadao.
Empresas de aplicativos de IA não precisam, necessariamente, possuir um modelo-base antes para ter o direito de receber uma avaliação alta. A empresa de tecnologia Renyu, que tem produtos como LibTV, acabou de concluir um financiamento de cerca de US$ 300 milhões; sua avaliação já ultrapassou US$ 2 bilhões.
Dá para dizer que, no mercado de capitais atual, o que realmente se valoriza não é apenas se a empresa consegue treinar modelos; também inclui se ela consegue dominar as entradas de usuários, estabelecer fluxos de trabalho, formar receitas e ocupar uma posição na indústria difícil de substituir — ou, em outras palavras, se ela é boa em marketing.
Em comparação com aplicativos de vídeo de IA que apenas chamam modelos, a Nadao, na verdade, tem um conjunto de ativos mais difícil de montar temporariamente.
Porque, não importa quantos “agentes de vídeo” surjam no mercado aquecendo a IA e dramas curtos com IA, e não importa que tipo de drama curto se faça, no fundo ainda é trabalho para o Douyin.
?(Relatório de dados de dramas e minisséries com IA no primeiro semestre do DataEye 2026)
E a iQiyi certamente tem mais opções: que tipo de filme ou série definir, como controlar o orçamento, como organizar os criadores principais — ela também sabe que conteúdo pode passar na aprovação e como distribuí-lo.
Essas capacidades antes atendiam principalmente à própria iQiyi; agora existe uma oportunidade completa de serem transformadas em produtos da Nadao, tornando-se serviços para toda a indústria.
O problema é que, enquanto a Nadao continuar envolvida dentro da iQiyi, seu desenvolvimento ficará limitado pelos limites tradicionais do negócio de vídeos longos.
Primeiro, o audiovisual com IA ainda é um setor que exige investimento contínuo. Chamadas de modelos, subsídios de poder de computação, desenvolvimento de produtos, construção de ativos e expansão de equipes exigem capital. Como as plataformas de vídeos longos ainda estão sob pressão operacional, a Nadao dificilmente conseguirá depender para sempre de investimentos da controladora para competir com empresas de IA que levantaram de dezenas a centenas de bilhões.
O financiamento independente pode fornecer à Nadao capital dedicado para expansão, e também pode permitir que a iQiyi, mantendo o controle acionário, reduza a pressão de assumir sozinha investimentos de longo prazo.
Em segundo lugar, empresas independentes conseguem criar sistemas de incentivo e valuation de talentos mais atraentes. Se uma equipe de produto de IA só puder compartilhar o valuation de plataformas de vídeo tradicionais, será difícil competir por talentos a longo prazo com empresas de modelos-base e startups de IA. Com a separação, a Nadao poderá converter efetivamente o crescimento do produto em retorno para a equipe por meio de participação acionária independente e opções.
A questão mais real, porém, é a neutralidade da indústria.
Se, no futuro, a Nadao só atender internamente a iQiyi, seu teto é apenas a demanda de conteúdo da própria iQiyi. Mas se ela quiser se tornar uma infraestrutura profissional para produção audiovisual, então precisa atender outras produtoras, empresas de publicidade, equipes de dramas curtos e instituições de IP.
Se uma empresa de cinema e TV está disposta a colocar roteiros não divulgados, ativos de personagens e dados de produção nos sistemas internos da iQiyi, é uma questão totalmente diferente de saber se está disposta a usar uma empresa de IA independente que tenha limites claros de dados e regras comerciais.
Para a Nadao atender a demanda do mercado fora da plataforma, ela precisa manter relações de recursos suficientemente estreitas com a iQiyi e, ao mesmo tempo, estabelecer limites de empresa e de negócios suficientemente claros.
A iQiyi pode perfeitamente continuar a manter o controle acionário da Nadao e fazer com que a Nadao continue consolidada; ao mesmo tempo, pode introduzir acionistas externos como empresas de computação em nuvem, empresas de modelos, instituições de produção de filmes e fundos da indústria. Ela também pode continuar a fornecer IP, ativos digitais e recursos de produção à Nadao. A Nadao, por sua vez, obtém, por meio de financiamento externo, o capital necessário para expansão de produtos, investimentos em poder de computação e construção de ecossistema.
Quanto a saber se, no futuro, a empresa vai abrir capital ou não, essa é uma questão que só precisa ser discutida depois que a Nadao concluir o financiamento independente e colocar o modelo de negócios para funcionar.
Para a iQiyi, desmembrar a Nadao não é apenas uma questão de financiamento; é também uma oportunidade de redescobrir o valor dos próprios ativos.
O mercado de capitais costuma avaliar por muito tempo plataformas de vídeo longo com base em assinantes, anúncios, custos de conteúdo e ciclos de hits; assim, é difícil, dentro de um mesmo modelo de valuation, dar um preço suficientemente alto para uma plataforma de produção audiovisual de IA.
Fazer a Nadao captar financiamento independente equivale a permitir que o mercado responda pela primeira vez, de forma independente: quanto vale, na era da IA, o IP, as capacidades de produção e os recursos de criadores acumulados pela iQiyi?
A iQiyi já provou, com o lançamento contínuo de longas com AIGC, que não é apenas uma plataforma que discute conteúdos de IA; a Nadao também já provou, por meio de ferramentas, ativos, criadores e um sistema de transações, que não deveria ser apenas um novo negócio dentro da iQiyi.
Se for mesmo para provar que, na era da IA, os vídeos longos ainda têm valor insubstituível, então talvez o melhor momento seja agora — não espere por amanhã.