Passei a madrugada inteira escrevendo uma nota macro conectando regulamentações de liquidez bancária, a estratégia de duration de Bessent e a estrutura de Warsh para Jackson Hole. A linha de continuidade importa — as regras de liquidez determinam quanto os bancos conseguem alocar, o jogo de duration de Bessent afeta os custos de financiamento do Tesouro e o tema de JH de Warsh estabelece o pano de fundo operacional do Fed. Quando esses três pontos convergem, você obtém implicações reais para ativos de risco, spreads de crédito e para o modo como o mercado de Treasuries funciona de fato. Não é só teoria — é a infraestrutura que determina se as altas ganham tração ou se apagam quando a liquidez se esgota.