A conta de caixa do governo dos EUA no Federal Reserve cresceu 410 bilhões de dólares no último ano. O balanço patrimonial inteiro do Fed cresceu 127 bilhões.
A conta corrente do governo se expandiu mais de três vezes mais rápido do que o banco central que a mantém.
Isso importa porque diz respeito à origem do dinheiro. Quando o Tesouro arrecada impostos ou vende títulos, o caixa sai dos bancos e vai para a sua conta no Fed. As reservas bancárias, que são o dinheiro com o qual o sistema bancário se liquida, caem pelo mesmo montante. Ao longo do ano, elas caíram 367 bilhões de dólares, ou 11%. Todas as três cifras aparecem no balanço semanal do Fed, o H.4.1, publicado todas as quintas-feiras à tarde.
O Fed passou aquele ano executando um programa para impedir exatamente isso. Sua diretriz ao trading desk de Nova York é comprar letras do Tesouro para manter um nível amplo de reservas, e ele comprou 342 bilhões de dólares delas. Também deixou que 186 bilhões em títulos hipotecários e 33 bilhões em dívidas indexadas à inflação vencessem, sem renovação, o que explica por que o balanço cresceu 127 e não 342.
Na quarta-feira, o Fed publicou as atas de sua reunião de julho. Seu gestor de mercado relatou que as reservas pareciam amplas e permaneceriam assim por meses, e o comitê reemitiu a instrução para continuar comprando.
As atas nunca mencionam a Conta Geral do Tesouro, ou o saldo de caixa, ou qualquer lado fiscal.
Elas foram divulgadas duas semanas depois de o Tesouro ter dito ao mercado o que planeja fazer em seguida. Seu relatório trimestral de 5 de agosto diz que a conta poderia atingir um pico de 1,05 trilhão de dólares, com variação de 50 bilhões, no fim de outubro. De 936 bilhões, isso equivale a mais cerca de 114 bilhões saindo do sistema bancário. O mesmo comunicado afirma que o Tesouro está monitorando as compras de letras do Fed.
O Fed tem uma resposta justa, e é uma boa. “Amplo” é uma afirmação sobre se as taxas de juros se movem quando as reservas se movem, e não sobre o nível. Por esse critério, não há nada de errado. As taxas do mercado monetário praticamente não mudaram e permaneceram próximas do que o Fed paga sobre as reservas.
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A conta corrente do governo se expandiu mais de três vezes mais rápido do que o banco central que a mantém.
Isso importa porque diz respeito à origem do dinheiro. Quando o Tesouro arrecada impostos ou vende títulos, o caixa sai dos bancos e vai para a sua conta no Fed. As reservas bancárias, que são o dinheiro com o qual o sistema bancário se liquida, caem pelo mesmo montante. Ao longo do ano, elas caíram 367 bilhões de dólares, ou 11%. Todas as três cifras aparecem no balanço semanal do Fed, o H.4.1, publicado todas as quintas-feiras à tarde.
O Fed passou aquele ano executando um programa para impedir exatamente isso. Sua diretriz ao trading desk de Nova York é comprar letras do Tesouro para manter um nível amplo de reservas, e ele comprou 342 bilhões de dólares delas. Também deixou que 186 bilhões em títulos hipotecários e 33 bilhões em dívidas indexadas à inflação vencessem, sem renovação, o que explica por que o balanço cresceu 127 e não 342.
Na quarta-feira, o Fed publicou as atas de sua reunião de julho. Seu gestor de mercado relatou que as reservas pareciam amplas e permaneceriam assim por meses, e o comitê reemitiu a instrução para continuar comprando.
As atas nunca mencionam a Conta Geral do Tesouro, ou o saldo de caixa, ou qualquer lado fiscal.
Elas foram divulgadas duas semanas depois de o Tesouro ter dito ao mercado o que planeja fazer em seguida. Seu relatório trimestral de 5 de agosto diz que a conta poderia atingir um pico de 1,05 trilhão de dólares, com variação de 50 bilhões, no fim de outubro. De 936 bilhões, isso equivale a mais cerca de 114 bilhões saindo do sistema bancário. O mesmo comunicado afirma que o Tesouro está monitorando as compras de letras do Fed.
O Fed tem uma resposta justa, e é uma boa. “Amplo” é uma afirmação sobre se as taxas de juros se movem quando as reservas se movem, e não sobre o nível. Por esse critério, não há nada de errado. As taxas do mercado monetário praticamente não mudaram e permaneceram próximas do que o Fed paga sobre as reservas.
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