A “noite dourada” cai abaixo de 4.500; a prata despenca 4%. “Ativos sem juros” são coletivamente atingidos
Não foi só o mercado cripto que foi desmantelado pela “rajada” de ontem da vossa/Wosh — ouro e prata também despencaram.
O ouro spot fechou em queda de 2,95%, a US$ 4.453,67 por onça, rompendo diretamente o nível de 4.500 e registrando o pior desempenho diário desde o começo de junho. O mais terrível foi o movimento intradiário: o preço chegou a subir quase 1%, mas depois que a Wosh começou a falar, disparou para baixo em linha reta — um típico cenário de “comprar a faca no alto”.
A prata foi ainda mais agressiva: despencou 4,16%, fechando em US$ 66,33 por onça — antes tinha subido mais de 2%, mas devolveu tudo em pouco mais de uma hora.
Por que o ouro, esse “rei dos ativos de refúgio”, entrou em colapso? Porque o grau de postura hawkish (mais dura) da Wosh na noite de ontem foi, literalmente, nível “manual”. Segundo cálculos da Bloomberg: ao medir a alta imediata dos rendimentos dos Treasuries de 2 anos, foi o discurso de Jackson Hole mais hawkish desde 2009. Foi até mais forte do que as duas falas de 2022 e 2023 do Powell. O rendimento do Treasury de 2 anos fechou em 4,356%, máxima em um mês; o de 30 anos voltou para acima de 5,2%, patamar mais alto desde 2007. O índice do dólar subiu 0,5%.
A lógica é simples: ouro não rende juros; quanto maior a taxa, maior o custo de oportunidade de manter ouro. Mais fundo ainda: a alta recente do preço do ouro foi sustentada por um “trade de desvalorização” impulsionado por “mais de US$ 40 trilhões em Treasuries dos EUA + plano de recompra (repo) do Tesouro” — o mercado apostava que o Federal Reserve acompanharia o Tesouro para comprimir os rendimentos e, na prática, fazer um afrouxamento. Resultado: a Wosh deixou claro de forma direta que as condições financeiras não estão apertadas; ela se concentra principalmente em preços. A premissa central do trade de desvalorização foi refutada na hora.
O ouro e o Bitcoin caindo juntos na noite passada é exatamente esse sinal: o mercado saiu da estratégia de “apostar na desvalorização da moeda” e passou para “apostar em novos aumentos de juros do Fed”.
A história do ouro como “refúgio” ainda pode continuar? Ou será que, nesta rodada, o verdadeiro refúgio são apenas dinheiro em caixa e títulos de curto prazo? #1688家族family $BNB $SOL
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Ao não interpretar o discurso de Wosch com otimismo, como se ele fosse um sinal positivo para cortes de juros. Ele deixou claro que a meta de inflação de 2% não vai mudar, mas os dados atuais ainda não são suficientes para provar que a inflação está voltando rapidamente para 2%. Isso é fundamental. Neste momento, o que o mercado mais quer negociar é o corte de juros, mas o que o Federal Reserve realmente se preocupa é a inflação. Se, mais adiante, o PCE e o CPI continuarem melhorando, as expectativas de afrouxamento naturalmente vão se aquecer; mas se a inflação voltar a oscilar, as expectativas de corte de juros também serão novamente precificadas. Portanto, nesta fase, eu acho que é melhor manter um certo nível de cautela. O mercado pode, sim, antecipar a negociação de expectativas de cortes, mas antes de a liquidez ficar de fato mais folgada, as expectativas ainda serão apenas expectativas. Quanto mais quente estiver o mercado, menos devemos olhar só para os preços: a linha macro ainda não foi concluída de verdade.
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