Com o Bitcoin de volta aos 80 mil dólares, enquanto as ações ligadas ao setor cripto sobem no geral, a Coinbase cai na contramão, -1,1%; este é o detalhe mais anormal do ciclo atual de mercado.

Como uma plataforma de negociação pura, a receita da Coinbase depende diretamente da atividade de compra e venda de investidores de varejo e de instituições.

Enquanto empresas do lado do ativo como a Strategy e a BitMine lucram com a valorização do próprio Bitcoin, a divisão mostra que o mercado tem consenso de que “o preço da moeda continuará subindo”, mas não demonstra confiança suficiente em “aumentar continuamente o volume de negociação”.

Em 17 de agosto, uma nota de última hora divulgou que a Strategy não aumentou a participação na última semana; em vez disso, vendeu ações no valor de 334 milhões de dólares, e as reservas em dólares subiram para 4,8 bilhões de dólares. Com uma enorme quantidade de caixa, mas sem correr para comprar a alta, isso define melhor a fase atual do que a narrativa antiga de que a MicroStrategy segue comprando de forma contínua.

Esta ação de gestão de posição confirma-se mutuamente com a queda da Coinbase: os fundos estão ajustando a posição a preços mais altos ao tomar emprestado, em vez de perseguir a alta.

O BitMine, com alta de 7,47%, indica que as empresas de mineração têm o maior grau de sensibilidade do preço das criptomoedas ao risco de exposição em futuros e aos custos da tarifa de eletricidade. Isso é o indicador do rumo mais forte da postura de risco nesta rodada, mas também é o primeiro a revelar o risco da posição.