US$ 544. Esse é o valor médio de saque nas plataformas cripto de varejo da Argentina, como a Lemon Wallet. A transferência mediana fica entre US$ 150 e US$ 270 — mais perto de dinheiro de aluguel do que de uma mudança de portfólio.
Esse número altera a imagem conhecida da fuga de capitais. Antes, o dinheiro era enviado para o exterior por banqueiros privados e contas complexas. Em toda a América Latina, trabalhadores e pequenos negócios agora conseguem fazer isso pelo telefone.
O relatório de 23 páginas da BeInCrypto Intelligence, The Exodus Economy, rastreou seis rotas pelas quais o dinheiro sai da região e auditou 12 produtos comercializados como contas em dólar. Compartilhamos as conclusões com cinco executivos do setor. As respostas deles apontam para uma pergunta difícil: quando os dólares digitais removem o atrito de sair, o que poderia convencer esse dinheiro a voltar?
O Brasil mostra por que apenas o retorno não explica o movimento. O relatório define a poupança local e os dólares como valor inicial 100 em 2016.
A taxa de referência CDI do Brasil para gerar dinheiro cresceu para cerca de 150 na próxima década, enquanto os dólares mantidos sem rendimento terminaram em 99. Ainda assim, a riqueza offshore declarada dos brasileiros chegou a um estimado de US$ 654 bilhões em 2024.
A Argentina mostra o risco que eles tentavam evitar. O mesmo cálculo de poupança local terminou em 44. Da linha de partida em 2016, ninguém sabia qual país entregaria qual resultado.
“Eu chamaria isso de um prêmio de seguro, em vez de um prêmio de medo. O que esses poupadores compraram não foi retorno, foi convertibilidade e opcionalidade de jurisdição. Um depósito de dez anos devolveu 150 no Brasil e 44 na Argentina, e ninguém em 2016 sabia em qual coluna estava.” Farhad Farhadi, CEO da Intelliwealth.
Essa seguradora fica mais difícil de os governos compensarem quando transferir dinheiro leva segundos. Robin Nordnes, fundador e CEO da Raiku, argumenta que a estabilização econômica não reverte imediatamente os hábitos formados por crises repetidas.
“O atrito antes fazia muito trabalho silencioso de retenção. Se levar poupança para o exterior exigia um banqueiro particular e uma passagem de avião, a maioria das pessoas nem se dava ao trabalho. Remova esse atrito e ficar em casa deixa de ser o padrão. A Argentina corrigiu o preço, mas não corrigiu a lembrança. A política muda em meses, e os hábitos mudam em décadas”, Robin Nordnes, Fundador e CEO da Raiku
Menor inflação pode reparar uma moeda mais rápido do que repara a confiança pública. O acesso por celular torna a memória antiga mais fácil de colocar em prática.
Dólares digitais tornam a saída mais barata, embora a troca raramente seja um para um. Pesquisa citada por Farhadi descobriu que os fluxos de stablecoin muitas vezes contornam controles de capital, enquanto o prêmio pago por esses dólares tende a subir em economias de alta inflação.
Dos 12 produtos de conta em dólar auditados pela BeInCrypto, apenas dois colocaram saldos de clientes em depósitos bancários segurados dos EUA. Cinco dependeram diretamente de stablecoins, e 10 falharam no teste básico de auto-verificação do relatório.
Isso faz com que os poupadores troquem riscos domésticos familiares por perguntas menos visíveis sobre o emissor, o custodiante, o direito legal e as reservas. Um símbolo de dólar dentro de um aplicativo não responde a essas perguntas.
O relatório também constatou que mais de 99% do volume retirado seguiu adiante em até 30 dias. Esses dólares digitais cobrem folha de pagamento, faturas, acertos com fornecedores e despesas diárias. Eles funcionam como trilhos, não como cofres.
Keith Vander Leest, diretor-gerente dos EUA na BVNK, diz que a velocidade das transações torna essa diferença visível.
“Se você olhar a oferta global de stablecoins em relação ao volume delas e, em seguida, comparar isso com o fiat, o PIB global e a oferta de moeda M1, você consegue comparar essas duas proporções e falar sobre a velocidade do dinheiro. E a velocidade dos dólares on-chain é, dependendo de métricas exatas, cerca de cem vezes mais rápida”, Keith Vander Leest, Diretor-gerente dos EUA na BVNK
As empresas então enfrentam um segundo problema: como ganhar com dólares digitais sem tornar o fluxo de caixa imprevisível. A maior parte do crédito on-chain paga taxas variáveis, o que dificulta para um gestor financeiro planejar.
“A peça que faltava para as instituições adotarem plenamente a infraestrutura on-chain era a previsibilidade, porque os mercados de crédito funcionavam quase inteiramente com taxas variáveis. Quando o rendimento oscila, você não consegue planejar o fluxo de caixa em torno disso, levando as empresas a deixarem dólares digitais ociosos”, Merlin Egalite, Co-fundador da Morpho
As famílias enfrentam um problema de liquidez mais grave. Sua proteção pode ser mantida em dólares, enquanto aluguel e compras permanecem em moeda local.
Artem Ponomarev, fundador e CEO da XPlace, vê o empréstimo com garantias como uma forma de acessar dinheiro sem vender repetidamente essas reservas. Ele alerta que um empréstimo mal projetado pode apagar as economias que ele pretendia preservar.
“Quando os recursos tomados para cobrir despesas básicas de vida, os produtos precisam priorizar proteção contra desvantagens em vez de alavancagem. As plataformas exigem limites claros de LTV, monitoramento em tempo real de garantias e termos de liquidação conservadores para evitar que quedas voláteis apaguem economias essenciais”, Artem Ponomarev, Fundador e CEO da XPlace
O aviso importa quando uma retirada típica é de US$ 544. Uma liquidação pode tirar dinheiro reservado para comida ou moradia.
Agora a Casa Precisa Ganhar o Dinheiro de Volta
As cinco respostas descrevem uma competição financeira que as instituições locais já não conseguem evitar. Cada melhoria em produtos offshore de dólar—de rendimento previsível a crédito mais fácil—torna o dinheiro mantido no exterior mais útil e eleva o padrão para trazê-lo de volta.
A estabilidade macroeconômica continua essencial. Os poupadores também procurarão taxas de câmbio transparentes, propriedade legalmente clara, custódia independente e prova de onde seu dinheiro está. O relatório mostra que muitos aplicativos offshore ainda não atendem a esse padrão.
Os governos da América Latina já dependeram em parte do atrito para manter o capital dentro de suas fronteiras. Esse atrito praticamente desapareceu. Recuperar o dinheiro dependerá de produtos financeiros que as pessoas consigam verificar e de instituições nas quais estejam dispostas a confiar novamente.