A empresa de tecnologia Yushu $UNITREE já estreou no auge; o preço das ações despencou sem parar, de 1100 yuans, e seu valor de mercado encolheu em quase 2000 bilhões.
Quatro principais motivos da queda acentuada:
① Bolha de valuation: P/L na emissão de 219x (média do setor de 38x). Depois de uma disparada especulativa, ultrapassou 1000x; o valor de mercado “racional” segundo instituições seria apenas cerca de 50 bilhões de yuans, mas na abertura já disparou para 4400 bilhões.
② Jogo de posições: o free float é apenas 7,44%; uma pequena quantia de recursos conseguiu empurrar as cotações a preços altíssimos, e, quando a maré virou, o “trampling” foi brutal.
③ Dificuldade de comercialização: 73% da receita vem de pesquisa e educação, com aplicação industrial extremamente limitada; a velocidade de crescimento dos resultados despencou, e o lucro líquido não-GAAP (deduzidos não recorrentes) caiu quase 20% ano contra ano.
④ “Acalmar” o fundador: Wang Xingxing admitiu que a eficiência dos robôs na fábrica fica apenas entre 30% e 50% da dos humanos; ele adiou a previsão do “momento ChatGPT” e, ao fim, ele mesmo furou a bolha.
A atual queda é um processo de retorno ao valor. Então qual é o “centro de gravidade” do valor da Yushu Technology?
Cenário conservador (valuation por P/E): 75–111 iuan/ação, equivalente a valor de mercado de 300–450 bilhões
CITIC Securities (instituição patrocinadora): 125–138 iuan/ação, valor de mercado de 506–559 bilhões
Jianyin International: 269 iuan/ação, valor de mercado de 1090 bilhões
Nomura Securities (o mais otimista): 370 iuan/ação, valor de mercado de cerca de 1496 bilhões
Valor de mercado atual de 2500 bilhões — mesmo que a meta da instituição mais otimista seja atingida, ainda há cerca de 46% de espaço para queda; em comparação com a valuation conservadora, a diferença é enorme.
Quatro principais motivos da queda acentuada:
① Bolha de valuation: P/L na emissão de 219x (média do setor de 38x). Depois de uma disparada especulativa, ultrapassou 1000x; o valor de mercado “racional” segundo instituições seria apenas cerca de 50 bilhões de yuans, mas na abertura já disparou para 4400 bilhões.
② Jogo de posições: o free float é apenas 7,44%; uma pequena quantia de recursos conseguiu empurrar as cotações a preços altíssimos, e, quando a maré virou, o “trampling” foi brutal.
③ Dificuldade de comercialização: 73% da receita vem de pesquisa e educação, com aplicação industrial extremamente limitada; a velocidade de crescimento dos resultados despencou, e o lucro líquido não-GAAP (deduzidos não recorrentes) caiu quase 20% ano contra ano.
④ “Acalmar” o fundador: Wang Xingxing admitiu que a eficiência dos robôs na fábrica fica apenas entre 30% e 50% da dos humanos; ele adiou a previsão do “momento ChatGPT” e, ao fim, ele mesmo furou a bolha.
A atual queda é um processo de retorno ao valor. Então qual é o “centro de gravidade” do valor da Yushu Technology?
Cenário conservador (valuation por P/E): 75–111 iuan/ação, equivalente a valor de mercado de 300–450 bilhões
CITIC Securities (instituição patrocinadora): 125–138 iuan/ação, valor de mercado de 506–559 bilhões
Jianyin International: 269 iuan/ação, valor de mercado de 1090 bilhões
Nomura Securities (o mais otimista): 370 iuan/ação, valor de mercado de cerca de 1496 bilhões
Valor de mercado atual de 2500 bilhões — mesmo que a meta da instituição mais otimista seja atingida, ainda há cerca de 46% de espaço para queda; em comparação com a valuation conservadora, a diferença é enorme.
