A maior corretora do Japão, Nomura, anunciou em 30 de janeiro que sua subsidiária especializada em criptomoedas, Laser Digital, registrou perdas no quarto trimestre de outubro a dezembro. A empresa reduziu suas posições em criptomoedas e intensificou os controles de risco.

Mas apenas dois dias antes, a mesma subsidiária havia solicitado uma carta de charter bancário americano. Isso não é uma contradição—mas sim uma abordagem recorrente.

Ao longo de 48 horas

Em 27 de janeiro em Nova York, a Laser Digital apresentou um pedido ao Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) para estabelecer um banco de crédito nacional federal licenciado. A subsidiária busca oferecer serviços de custódia, negociação à vista e agregação para clientes institucionais americanos. Steve Ashley, presidente da Laser Digital, declarou que o mercado americano é "o mais importante financeiramente em todo o mundo".

E no dia trinta do mês em Tóquio, o diretor financeiro Hiroki Moriouchi informou os analistas em uma chamada de lucros trimestral da Nomura que a empresa "reduziu suas posições em criptomoedas" e reforçou os controles de risco. A Laser Digital registrou perdas no trimestre de outubro a dezembro, o que impactou negativamente os resultados do grupo na Europa.

Exiba a justaposição com uma aparência conflitante. Mas uma olhada mais de perto revela que isso não é uma mudança surpreendente—mas uma estratégia deliberada e repetida.

Não é a primeira vez

Esta não foi a primeira vez que a Laser Digital fez com que os resultados da Nomura na Europa caíssem. Em outubro de 2025, Moriouchi admitiu que "o desempenho da Laser Digital contribuiu para as perdas operacionais do grupo europeu durante o trimestre de abril a junho". Naquele momento, a Nomura não recuou, mas avançou: a Laser Digital estava em consultas iniciais com a Agência de Serviços Financeiros do Japão para obter uma licença de negociação de criptomoedas local para clientes institucionais.

Agora, o mesmo padrão se repete. As perdas no trimestre de outubro a dezembro de 2025 novamente levaram a um aperto na gestão de posições, enquanto a velocidade da expansão apenas acelerou.

Estratégia de múltiplos caminhos

A Nomura parece estar gerenciando duas operações separadas sob a bandeira da Laser Digital. Por um lado, há o livro de negociação próprio—ou seja, posições em criptomoedas sujeitas à volatilidade do mercado e que registraram perdas em vários trimestres. Moriouchi disse aos analistas em 30 de janeiro: "Aumentamos o rigor na gestão de posições, bem como na exposição ao risco, para conter a volatilidade dos lucros de curto prazo".

Por outro lado, há a construção da infraestrutura e a obtenção de licenças—uma estratégia de longo prazo que parece protegida dos resultados de negociação trimestrais. Veja o cronograma:

dataevento caminho 21 de setembro de 2022 Fundação da Laser Digital Holdings AG na Suíça 🔵 infraestrutura 1 de agosto de 2023 Obtenção de licença de negócios completa para criptomoedas de Dubai VARA 🔵 infraestrutura Abril–junho de 2025 A Laser Digital causou perdas nas operações europeias 🔴 perda de negociação 6 de agosto de 2025 Obtenção da primeira licença de derivativos de criptomoedas fora da bolsa organizada sob o quadro VARA experimental 🔵 infraestrutura 3 de outubro de 2025 Divulgação de consultas iniciais à Autoridade de Serviços Financeiros do Japão sobre licença de negociação institucional 🔵 infraestrutura Outubro–dezembro de 2025 A Laser Digital anunciou perdas novamente, resultando em um corte nas posições 🔴 perda de negociação 22 de janeiro de 2026 Lançamento do fundo de retornos diversificados simbolizado pelo Bitcoin 🔵 infraestrutura 28 de janeiro de 2026 Apresentação de pedido de carta de banco de crédito nacional à OCC nos Estados Unidos 🔵 infraestrutura 30 de janeiro de 2026 Anúncio de perdas e aperto de riscos durante a chamada de lucros 🔴 perda de negociação

A liderança da Nomura deixou claro que as perdas de negociação são um problema de gerenciamento de riscos; enquanto a construção da infraestrutura institucional é algo estratégico que não para mesmo em períodos ruins.

Audiências diferentes, mensagens diferentes

Isso também reflete a realidade de que a Nomura fala com várias audiências ao mesmo tempo. A solicitação da OCC e as consultas da FSA visam os reguladores e os clientes institucionais, para refletir a confiança no papel de longo prazo das criptomoedas nas finanças.

Steve Ashley, presidente do conselho da Laser Digital e um de seus fundadores, disse que o pedido dos Estados Unidos é um passo abrangente: os Estados Unidos são o maior mercado financeiro global, e acreditamos que o próximo capítulo das finanças digitais será escrito por empresas dispostas a operar sob esse nível de escrutínio e durabilidade.

A chamada de lucros, ao contrário, visou os acionistas e analistas em busca de garantias de que a volatilidade de curto prazo está sendo gerida. O foco de Moriouchi em "gerenciar posições rigorosamente" e "reduzir a exposição ao risco" alcançou exatamente esse objetivo.

A imagem mais ampla

A Nomura não está seguindo esse caminho sozinha. A Daiwa Securities, a segunda maior corretora do Japão, começou a oferecer empréstimos em ienes garantidos por Bitcoin e Ethereum no final de 2025. Relatórios indicam que a Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) está se preparando para permitir ETFs de criptomoedas sob a Lei dos Fundos de Investimento, com a possibilidade de listar produtos até 2028. Tanto a Nomura quanto a SBI Holdings demonstraram interesse em lançar tais fundos.

Uma pesquisa realizada pela Nomura e pela Laser Digital em 2024 mostrou que mais da metade dos investidores institucionais espera alocar ativos digitais nos próximos três anos, muitas vezes dentro de 2–5% dos portfólios de investimento. Para as empresas de corretagem tradicionais que enfrentam pressão sobre suas receitas baseadas em comissões de ações e títulos, o espaço de ativos digitais representa uma oportunidade de diversificação e uma necessidade competitiva ao mesmo tempo.

O contraste, então, só se mostra na superfície. A Nomura continuou a não se retirar das criptomoedas—mas reajustou como assume riscos nesse espaço, acelerando os investimentos estruturais que definirão sua posição quando o próximo ciclo chegar. O sucesso de sua aposta em licenciamento depende dos resultados da regulamentação em Washington, Tóquio e além. Mas uma coisa é clara: a Nomura não mostrou intenção de permanecer à margem.