A maior empresa de valores mobiliários do Japão, Nomura, revelou em 30 de janeiro que sua subsidiária de criptomoedas, Laser Digital, registrou perdas no quarto trimestre de outubro a dezembro. A empresa já reduziu sua posição em ativos de criptomoedas e apertou o controle de riscos.
Mas apenas dois dias antes, a mesma subsidiária já havia solicitado uma licença bancária nos Estados Unidos. Isso não é uma contradição - mas sim um padrão.
48 Horas Diferentes
Em 27 de janeiro em Nova York, a Laser Digital solicitou ao Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) a criação de um banco de confiança nacional regulamentado federalmente. A subsidiária deseja oferecer serviços de custódia, negociação à vista e staking para clientes institucionais na América. Steve Ashley, presidente da Laser Digital, chamou os Estados Unidos de “o mercado financeiro mais importante do mundo.”
Enquanto isso, no dia 30 em Tóquio, o Diretor Financeiro Hiroyuki Moriuchi disse aos analistas durante a chamada de resultados trimestrais da Nomura que a empresa já havia "reduzido a posição em ativos cripto" e começado a apertar o controle de riscos. A Laser Digital registrou perdas no quarto trimestre de outubro a dezembro, o que pesou sobre o desempenho do grupo na Europa.
Essa condição oposta é marcante. No entanto, se observado mais de perto, não se trata de uma reversão súbita — mas sim de uma estratégia deliberada e repetitiva.
Não é a Primeira Vez
Não é a primeira vez que a Laser Digital pesa sobre os resultados da Nomura na Europa. Em outubro de 2025, Moriuchi admitiu que "o desempenho da Laser Digital contribuiu para as perdas nas operações do grupo na Europa durante o trimestre de abril a junho." Naquela época, a Nomura não retrocedeu, mas avançou: a Laser Digital estava realizando consultas iniciais com a Agência de Serviços Financeiros (FSA) do Japão para obter uma licença de trading de ativos cripto domésticos para clientes institucionais.
Esse padrão se repete novamente. As perdas no quarto trimestre de outubro a dezembro de 2025 levaram a uma gestão de posições mais rigorosa, enquanto a expansão do desenvolvimento foi acelerada.
Estratégia de Duas Fronteiras
A Nomura aparentemente opera com duas operações diferentes sob o guarda-chuva da Laser Digital. De um lado, eles estão realizando trading de livro proprietário — posições tomadas em ativos cripto, que são vulneráveis à volatilidade do mercado e causaram perdas em vários trimestres. "Nós apertamos a gestão de posições e a exposição ao risco para limitar a volatilidade dos lucros no curto prazo," disse Moriuchi aos analistas em 30 de janeiro.
Por outro lado, há o desenvolvimento da infraestrutura e licenças — uma estratégia de longo prazo que aparentemente não é afetada pelos resultados de trading de cada trimestre. Basta observar a linha do tempo:
DataEventoFronteira21 Set 2022Laser Digital Holdings AG foi fundada na Suíça🔵 Infraestrutura1 Ago 2023Recebeu licença completa de negócios cripto da Dubai VARA🔵 InfraestruturaAbr–Jun 2025A Laser Digital contribuiu para perdas operacionais na Europa🔴 Perda de trading6 Ago 2025Primeira licença de derivativos cripto OTC regulamentada no âmbito do piloto VARA🔵 Infraestrutura3 Out 2025Consulta inicial do FSA para licença de trading institucional no Japão revelada🔵 InfraestruturaOut–Dez 2025A Laser Digital novamente registrou perdas, posições reduzidas🔴 Perda de trading22 Jan 2026Tokenized Bitcoin Diversified Yield Fund lançado🔵 Infraestrutura28 Jan 2026Pedido de carta de charter bancário nacional OCC submetido nos EUA🔵 Infraestrutura30 Jan 2026Perdas e aperto de risco anunciados na chamada de resultados🔴 Perda de trading
A mensagem da liderança da Nomura é muito clara: as perdas de trading são uma questão de gestão de riscos; o desenvolvimento da infraestrutura institucional é uma necessidade estratégica que não deve ser interrompida apenas por um ou dois trimestres ruins.
Público Diferente, Mensagem Diferente
Esta contradição aparente também mostra que a Nomura está falando com muitas audiências ao mesmo tempo. O pedido da OCC e a consulta à FSA visam reguladores e clientes institucionais, que desejam ver confiança no papel de longo prazo dos ativos cripto nas finanças.
Steve Ashley, presidente e co-fundador da Laser Digital, descreve o pedido nos Estados Unidos com uma declaração abrangente: "Os Estados Unidos são o mercado financeiro mais importante do mundo, e acreditamos que o próximo capítulo do mundo financeiro digital será escrito por empresas que estão verdadeiramente preparadas para operar sob aquele nível de supervisão e resiliência."
Quanto à chamada de resultados trimestrais, foi focada nos acionistas e analistas que desejam a certeza de que a volatilidade de curto prazo pode ser gerenciada. A ênfase de Moriuchi em "gestão de posições rigorosa" e "redução da exposição ao risco" foi realmente destinada a proporcionar essa certeza.
Visão Mais Ampla
A Nomura não é a única a adotar essa abordagem. A segunda maior corretora do Japão, a Daiwa Securities, começou a oferecer empréstimos em ienes garantidos por Bitcoin e Ethereum no final de 2025. A FSA do Japão também estaria se preparando para abrir licenças de fundo negociado em bolsa (ETF) cripto sob a Lei de Investimentos em Trusts, com possibilidade de produtos listados em 2028. Tanto a Nomura quanto a SBI Holdings já expressaram interesse em lançar produtos desse tipo.
Uma pesquisa de 2024 realizada pela Nomura e pela Laser Digital descobriu que mais da metade dos investidores institucionais prevê alocar portfólios em ativos digitais nos próximos três anos, geralmente na faixa de 2-5% da porção do portfólio. Para as empresas de valores mobiliários tradicionais que enfrentam pressão sobre a receita baseada em taxas de ações e obrigações, o espaço dos ativos digitais se torna uma oportunidade de diversificação e uma necessidade de competitividade.
Portanto, esse paradoxo é apenas superficial. A Nomura não está se afastando dos cripto — eles estão ajustando a forma como assumem riscos nesse espaço enquanto aceleram o investimento estrutural que solidificará sua posição quando o próximo ciclo chegar. Se a aposta na licença será bem-sucedida ou não, tudo depende dos resultados da regulamentação em Washington, Tóquio e em outros lugares. Mas uma coisa é certa: a Nomura não tem a intenção de apenas assistir da linha lateral.
