Explicação de descolamentos (depegs) de stablecoins: o que realmente acontece quando um dólar digital rompe a barreira de US$ 1
Stablecoins prometem um valor constante de US$ 1, porém o USDC foi negociado a 0,87, o USDT da Tether a 0,88 e o UST da Terra caiu para praticamente zero em um colapso que apagou cerca de 40 bilhões. Ainda em novembro de 2025, uma stablecoin do DeFi chamada xUSD perdeu mais da metade do seu valor em um único dia.
✅O USDC caiu para 0,87 em março de 2023 após 3,3B das reservas da Circle ficarem congeladas no Silicon Valley Bank.
✅O xUSD da Stream Finance despencou para 0,43 em novembro de 2025 após uma perda de 93M por um gestor de fundos.
✅A oferta total de stablecoins caiu 14,6B em relação ao pico de maio de 2026 de 322B (até o início de agosto).
Nada no código de uma stablecoin mantém o preço em US$ 1, o que significa que o peg é simplesmente uma promessa econômica: o emissor diz que cada token pode ser resgatado por um dólar real, e a arbitragem faz o resto.
Se o USDT é negociado a 0,99, traders profissionais o compram com desconto e o resgatam com a Tether por 1,00, ficando com a diferença e empurrando o preço de volta para cima.
Por outro lado, se ele for negociado abaixo de US$ 1, eles cunham novos tokens por exatamente US$ 1 e os vendem. O preço de mercado permanece “fixado” apenas porque se acredita que essa máquina de resgate funciona.
Na prática, essa máquina de resgate tem uma porta de entrada estreita. A Tether, por exemplo, exige clientes verificados e um mínimo de US$ 100.000 para resgatar diretamente, enquanto a Circle (emissora do USDC) opera por meio de contas institucionais.
Todos os demais (seja o investidor de varejo, o protocolo do DeFi, a corretora offshore) dependem de uma cadeia de arbitrageurs que tenha tanto acesso quanto “fôlego” para continuar comprando tokens com desconto durante uma crise.
Essa é a razão pela qual os depegs acontecem nas telas das exchanges mesmo quando o emissor nunca deixa de honrar o resgate; ou seja, a primeira linha de defesa do peg não são as reservas em si, e sim a confiança de outras pessoas.
$USDC $USDT
Stablecoins prometem um valor constante de US$ 1, porém o USDC foi negociado a 0,87, o USDT da Tether a 0,88 e o UST da Terra caiu para praticamente zero em um colapso que apagou cerca de 40 bilhões. Ainda em novembro de 2025, uma stablecoin do DeFi chamada xUSD perdeu mais da metade do seu valor em um único dia.
✅O USDC caiu para 0,87 em março de 2023 após 3,3B das reservas da Circle ficarem congeladas no Silicon Valley Bank.
✅O xUSD da Stream Finance despencou para 0,43 em novembro de 2025 após uma perda de 93M por um gestor de fundos.
✅A oferta total de stablecoins caiu 14,6B em relação ao pico de maio de 2026 de 322B (até o início de agosto).
Nada no código de uma stablecoin mantém o preço em US$ 1, o que significa que o peg é simplesmente uma promessa econômica: o emissor diz que cada token pode ser resgatado por um dólar real, e a arbitragem faz o resto.
Se o USDT é negociado a 0,99, traders profissionais o compram com desconto e o resgatam com a Tether por 1,00, ficando com a diferença e empurrando o preço de volta para cima.
Por outro lado, se ele for negociado abaixo de US$ 1, eles cunham novos tokens por exatamente US$ 1 e os vendem. O preço de mercado permanece “fixado” apenas porque se acredita que essa máquina de resgate funciona.
Na prática, essa máquina de resgate tem uma porta de entrada estreita. A Tether, por exemplo, exige clientes verificados e um mínimo de US$ 100.000 para resgatar diretamente, enquanto a Circle (emissora do USDC) opera por meio de contas institucionais.
Todos os demais (seja o investidor de varejo, o protocolo do DeFi, a corretora offshore) dependem de uma cadeia de arbitrageurs que tenha tanto acesso quanto “fôlego” para continuar comprando tokens com desconto durante uma crise.
Essa é a razão pela qual os depegs acontecem nas telas das exchanges mesmo quando o emissor nunca deixa de honrar o resgate; ou seja, a primeira linha de defesa do peg não são as reservas em si, e sim a confiança de outras pessoas.
$USDC $USDT
