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O verdadeiro conflito da economia dos EUA talvez não seja a inflação, e sim o «comando fiscal»
Ao observar o cenário macroeconômico dos EUA agora, não dá para focar apenas no CPI e na taxa de juros do banco central.
De um lado, a inflação vai desacelerando gradualmente; de outro, o déficit fiscal e os gastos do governo com juros continuam em patamar elevado.
Isso traz uma questão importante:
Se a economia precisa de juros altos para conter a inflação, mas juros altos também continuam elevando o custo de financiamento do governo, a margem de manobra da política monetária no futuro ficará limitada pelas condições fiscais.
É por isso que o mercado está negociando agora não apenas «cortes de juros», mas uma reequilíbrio entre a política monetária e a política fiscal dos EUA nos próximos anos.
Assim que o mercado começar a antecipar a queda das taxas de juros reais e a melhora da liquidez em dólares, o primeiro a se beneficiar geralmente não são os ativos tradicionais de refúgio, e sim os ativos de risco que são mais sensíveis à liquidez.
Por isso, eu acredito que ao observar o mercado de cripto a seguir, não basta olhar apenas para o preço do BTC; é preciso observar:
liquidez em dólares → juros reais → rendimento dos Treasuries → apetite a risco.
As viradas reais do ciclo macroeconômico geralmente acontecem antes de os dados confirmarem oficialmente.
$DOGE $ETH $TUT
O verdadeiro conflito da economia dos EUA talvez não seja a inflação, e sim o «comando fiscal»
Ao observar o cenário macroeconômico dos EUA agora, não dá para focar apenas no CPI e na taxa de juros do banco central.
De um lado, a inflação vai desacelerando gradualmente; de outro, o déficit fiscal e os gastos do governo com juros continuam em patamar elevado.
Isso traz uma questão importante:
Se a economia precisa de juros altos para conter a inflação, mas juros altos também continuam elevando o custo de financiamento do governo, a margem de manobra da política monetária no futuro ficará limitada pelas condições fiscais.
É por isso que o mercado está negociando agora não apenas «cortes de juros», mas uma reequilíbrio entre a política monetária e a política fiscal dos EUA nos próximos anos.
Assim que o mercado começar a antecipar a queda das taxas de juros reais e a melhora da liquidez em dólares, o primeiro a se beneficiar geralmente não são os ativos tradicionais de refúgio, e sim os ativos de risco que são mais sensíveis à liquidez.
Por isso, eu acredito que ao observar o mercado de cripto a seguir, não basta olhar apenas para o preço do BTC; é preciso observar:
liquidez em dólares → juros reais → rendimento dos Treasuries → apetite a risco.
As viradas reais do ciclo macroeconômico geralmente acontecem antes de os dados confirmarem oficialmente.
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