Recentemente, com a forte alta do Bitcoin, eu fiz uma retrospectiva por conta própria e senti que foi uma típica “queima de curto” (squeeze) — parece um espetáculo, mas depois queima e acaba.
Primeiro, vamos falar de como a alta começou. Na superfície, em 19 de agosto, o Tesouro dos EUA teria aumentado de repente em duas vezes o tamanho do programa de recompra de títulos (repos) de longo prazo. Além disso, do lado de Trump, houve avanço de um projeto de lei sobre cripto; e, ainda, a SEC afrouxou um pouco a regulação. Assim que a notícia saiu, o mercado explodiu. Mas eu acho que o mais importante foi outro: antes disso, o Bitcoin vinha meio “morrendo” na estagnação; as posições vendidas (short) estavam acumuladas como uma montanha. Quando o preço rompeu, essas pessoas entraram em pânico, foram forçadas a recomprar para fechar as posições, e acabaram pisando no próprio pé, virando uma espécie de “carne moída”. Em três dias, a liquidação e o stop em todo o mercado, somados, chegaram a cerca de US$ 4,5 bilhões. O Bitcoin foi “empurrado” até US$ 79.455 — francamente, esse percentual de alta já não dá para explicar apenas pelos fundamentos.
Mas por que apagou em apenas três dias? Eu pensei bastante e as razões parecem bem concretas. Primeiro, o motor principal dessa alta foi recomposição de posições vendidas (short covering). Quando os shorts morrem quase todos, a demanda compradora perde força. Segundo, a alta foi forte demais: os indicadores técnicos estouraram; o RSI chegou a 85,99, o nível mais exagerado de sobrecompra desde novembro de 2024. Nesse ponto, a correção é inevitável. Terceiro, o patamar de US$ 79.000 realmente tem uma pressão considerável: quando o preço toca, ele ricocheteia de volta claramente, porque lá em cima tem muita gente pronta para vender/“correr para sair”. Por fim, macroeconomicamente, o mercado ainda não tem certeza sobre se o Fed vai cortar juros, como a inflação vai evoluir etc. A recompra do Tesouro, no máximo, é um sinal; não resolve o problema de base.
Então, minha conclusão é bem simples: esta recuperação foi uma combinação de “ignição por política” + “combustível vindo do short”. Quando o combustível acabou e não entrou dinheiro novo para comprar a continuação, naturalmente ela apagou. No curto prazo, até dá para dizer que foi animado, mas querer que isso vire uma tendência de reversão… provavelmente ainda é cedo. $BTC
Primeiro, vamos falar de como a alta começou. Na superfície, em 19 de agosto, o Tesouro dos EUA teria aumentado de repente em duas vezes o tamanho do programa de recompra de títulos (repos) de longo prazo. Além disso, do lado de Trump, houve avanço de um projeto de lei sobre cripto; e, ainda, a SEC afrouxou um pouco a regulação. Assim que a notícia saiu, o mercado explodiu. Mas eu acho que o mais importante foi outro: antes disso, o Bitcoin vinha meio “morrendo” na estagnação; as posições vendidas (short) estavam acumuladas como uma montanha. Quando o preço rompeu, essas pessoas entraram em pânico, foram forçadas a recomprar para fechar as posições, e acabaram pisando no próprio pé, virando uma espécie de “carne moída”. Em três dias, a liquidação e o stop em todo o mercado, somados, chegaram a cerca de US$ 4,5 bilhões. O Bitcoin foi “empurrado” até US$ 79.455 — francamente, esse percentual de alta já não dá para explicar apenas pelos fundamentos.
Mas por que apagou em apenas três dias? Eu pensei bastante e as razões parecem bem concretas. Primeiro, o motor principal dessa alta foi recomposição de posições vendidas (short covering). Quando os shorts morrem quase todos, a demanda compradora perde força. Segundo, a alta foi forte demais: os indicadores técnicos estouraram; o RSI chegou a 85,99, o nível mais exagerado de sobrecompra desde novembro de 2024. Nesse ponto, a correção é inevitável. Terceiro, o patamar de US$ 79.000 realmente tem uma pressão considerável: quando o preço toca, ele ricocheteia de volta claramente, porque lá em cima tem muita gente pronta para vender/“correr para sair”. Por fim, macroeconomicamente, o mercado ainda não tem certeza sobre se o Fed vai cortar juros, como a inflação vai evoluir etc. A recompra do Tesouro, no máximo, é um sinal; não resolve o problema de base.
Então, minha conclusão é bem simples: esta recuperação foi uma combinação de “ignição por política” + “combustível vindo do short”. Quando o combustível acabou e não entrou dinheiro novo para comprar a continuação, naturalmente ela apagou. No curto prazo, até dá para dizer que foi animado, mas querer que isso vire uma tendência de reversão… provavelmente ainda é cedo. $BTC