O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, enviou uma mensagem direta a investidores após uma súbita alta do mercado, dizendo ao apresentador do Crypto Banter, Ran Neuner, que evitar ativos de risco agora seria tolice.
Seus comentários vieram logo depois que o Tesouro dos EUA decidiu dobrar o tamanho de suas recompra de dívidas.
Nota: as recentes ações de trading de cripto de Arthur Hayes foram, no mínimo, nada exemplar. A BeInCrypto publicou uma análise extensa sobre as carteiras dele publicamente conhecidas. Comentários e discussões de KOLs não devem ser considerados como aconselhamento de investimento.
O que acionou a chamada otimista de Hayes
O controle suave da curva de juros (soft yield curve control) se refere a ações do banco central ou do Tesouro que limitam os rendimentos dos títulos sem anunciar formalmente uma meta fixa, injetando liquidez por meio de intervenções indiretas no mercado. Hayes descreveu a expansão dos recompras exatamente nesses termos.
“Você é um idiota se não estiver comprado em ações, comprado em ouro, comprado em Bitcoin, comprado no mercado”, disse Arthur Hayes, conectando as ações do Tesouro diretamente a ganhos renovados impulsionados pela liquidez.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou a expansão com foco em Treasuries com vencimentos mais longos. Os mercados testavam o patamar de 5% nas taxas de 10 anos, um limite que muitos consideram insustentável para o serviço da dívida dos EUA.
Ao aumentar os recompras, o Tesouro efetivamente limitou os rendimentos, injetando liquidez de forma parecida com intervenções anteriores sob Janet Yellen.
Hayes argumentou que, quando os governos suprimem os rendimentos dos títulos artificialmente, o capital privado foge da renda fixa em busca de alternativas escassas.
“É por isso que os mercados dispararam o ouro, o Bitcoin, as ações, certo? Isso é o que ficou conhecido como o ‘put da Yellen’, se você quiser chamar assim. Uh, ela começou isso. Quer dizer, foi engraçado na época, você sabe, ele não era esse secretário do Tesouro ainda. Sabe, Scott Bessent teve um monte de palavras para descrever o quão estúpido era o fato de que uh Janet Yellen estava emitindo tanta dívida na ponta curta,” Hayes explicou.
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Ele traçou um paralelo com o experimento de uma década do Banco do Japão com controle da curva de juros, argumentando que rendimentos limitados inevitavelmente direcionam capital para ações, ouro e Bitcoin.
Por que Hayes vê isso como o início de um padrão
A reação imediata do mercado validou sua visão. O rendimento do Treasury de 30 anos caiu, o Bitcoin rompeu médias móveis importantes perto de US$ 70.000, as ações subiram e as altcoins ficaram fortemente verdes.
Hayes chamou a medida de um reconhecimento de que as autoridades continuarão intervindo para defender a sustentabilidade da dívida, criando uma série de injeções de liquidez ao longo do tempo, em vez de um único evento.
Com o Federal Reserve mantendo as taxas estáveis para apoiar as operações do Tesouro e ferramentas adicionais, como instalações de repo ampliadas, ainda na mesa, Hayes vê o viés de política como firmemente pró-preços de ativos. Ele acrescentou que o foco de Trump em um mercado de ações forte alinha ainda mais esses incentivos.
Embora reconhecesse que parte do movimento acentuado do Bitcoin refletiu um squeeze de vendas a descoberto, Hayes destacou uma mudança estrutural mais profunda: governos agora priorizam a defesa da dívida em vez da precificação de livre mercado dos rendimentos.
“O balanço patrimonial se expande infinitamente porque o mercado diz, ‘Ah, você quer um teto de 5%? Aqui está. Vem aí todos esses títulos. Eu quero ações. Eu quero ouro. Eu quero Bitcoin. Eu quero qualquer coisa que tenha oferta escassa se você vai criar mais dólares para manipular artificialmente esses rendimentos.’” O cofundador da BitMEX observou.
Nesse cenário, ele argumentou, manter dinheiro em caixa ou permanecer com subexposição a ações, ouro e Bitcoin vira uma escolha mais arriscada. Hayes disse que continua fortemente posicionado, pois ficou em modo risk-on por semanas, com exposição significativa tanto a Bitcoin quanto a Ethereum.
As palavras dele, que também mencionaram seu novo projeto, Flop Labs, reforçaram uma tese simples para o regime atual: manter-se comprado em ativos escassos enquanto as autoridades continuam imprimindo e intervindo.
“Quero dizer, tenho estado em risk-on, você sabe, por umas poucas semanas agora. Quero dizer, a gente colocou bastante coisa no Ethereum, comprou um pouco de Athena, comprou um pouco de Ethery. Então, provavelmente estamos no risco máximo, eu diria, agora, uh, considerando nossas posições. E, então, sabe, só ficar parado e vendo o número subir na tela. Então, é bom,” disse Hayes.
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