Primeira leva de Vera Rubin em nível de produção já foi disponibilizada nos data centers da Microsoft na Azure; a estreia foi para a própria Microsoft, mas por trás desse movimento existe um tabuleiro ainda maior da Nvidia: transformar a computação sintética de nuvem em escala supergrande em realidade. Brad Gerstner descreveu a Nvidia na semana passada como «synthetic hyperscaler» — um colosso de nuvem que não possui data centers, mas controla o fornecimento de capacidade de computação. A Nvidia emprestou dinheiro à OpenAI para construir um centro de computação inteligente em Ohio; em seguida, construiu um data center de IA em conjunto com a Cloverleaf; e agora, até hoje, ela mesma forneceu placas diretamente à Microsoft. Esse caminho já está claro. A receita trimestral da Nvidia foi de US$ 81,6 bilhões, alta de 85% ano contra ano, e o crescimento do negócio de redes de data centers supera o do próprio GPU. Isso indica que, quando os clientes precisam expandir, inevitavelmente pagam um “imposto” ao serem obrigados a passar por InfiniBand. Do lado da Microsoft, a Azure acabou de ultrapassar US$ 100 bilhões em receita anualizada; os assentos pagos do Copilot somam 30 milhões, mas sua própria encomenda na TSMC de 300 mil chips Maia 300 acaba se tornando uma corrente que entrega capacidade de produção à Nvidia. A Microsoft quer fabricar chips próprios, mas a Vera Rubin na estreia ainda foi fornecida a ela, o que mostra que a demanda dos clientes da Azure não consegue esperar pela produção em escala do Maia. Até agora, o Google TPU 8 ainda não tem clientes externos claramente definidos, enquanto a Nvidia já usou entregas em nível de produção para travar o ritmo de implantação do topo das empresas de nuvem. Essa defasagem de tempo se converterá diretamente na participação de mercado do próximo ano. A seguir, vale observar se a Nvidia vai precificar o aluguel de capacidade de computação em Ohio para o exterior abaixo dos preços com a mesma especificação da Azure — se for mais barato, a “nuvem hiperescala sintética” estará definitivamente confirmada. Depois, é preciso ficar de olho no próximo relatório de resultados da Microsoft: a margem bruta de Azure AI e se os pedidos do Maia foram adiados — isso será a evidência mais direta de uma transferência do poder de negociação na cadeia de suprimentos.