Eu fiquei olhando o menu de RWA da TermMax e percebi que a parte impressionante era a lista de colaterais, não o empréstimo por baixo dela.
Títulos tokenizados podem ampliar o que os usuários conseguem tomar como empréstimo, mas amplitude não é demanda. A pergunta mais difícil é qual porcentagem dos empréstimos ativos realmente usa esses valores mobiliários, quantos dos ativos suportados acabam se tornando colaterais, e se os tomadores voltam após a primeira experiência.
A DefiLlama mostra cerca de US$ 32M em TVL, US$ 22M em empréstimos ativos e aproximadamente US$ 17K em taxas de 30 dias, enquanto quase 95% do TVL ainda está na Ethereum. Essa concentração não é automaticamente ruim. Liquidez profunda pode criar uma roda-viva de curadoria: mais capital, melhor execução, mais tomadores e então mais capital.
Mas isso torna o multichain mais fraco do que o capital que de fato está saindo da Ethereum.
A TermMax fica mais interessante quando comparamos a utilização nativa com a utilização efetiva. Capital de empréstimo ocioso roteado via Aave ou Morpho ainda pode render, mas isso obscurece quanto da demanda a própria TermMax está gerando.
O colateral de RWA adiciona mais um teste: dívida DeFi 24/7 contra ativos com lacunas de horário de negociação.
Eu consigo aceitar um uso inicial de RWA mais reduzido. Estou observando a recorrência do volume de empréstimos em RWA por dólar de colateral, as taxas pagas pelos usuários, e se em 25 de agosto finalmente será encerrado um cronograma de TGE mirado para Q3 2025 e depois planejado para Q2 2026.
Se essas métricas melhorarem juntas, a TMX tem algo mais profundo do que apenas amplitude de produto.
#termmax @TermMax
Títulos tokenizados podem ampliar o que os usuários conseguem tomar como empréstimo, mas amplitude não é demanda. A pergunta mais difícil é qual porcentagem dos empréstimos ativos realmente usa esses valores mobiliários, quantos dos ativos suportados acabam se tornando colaterais, e se os tomadores voltam após a primeira experiência.
A DefiLlama mostra cerca de US$ 32M em TVL, US$ 22M em empréstimos ativos e aproximadamente US$ 17K em taxas de 30 dias, enquanto quase 95% do TVL ainda está na Ethereum. Essa concentração não é automaticamente ruim. Liquidez profunda pode criar uma roda-viva de curadoria: mais capital, melhor execução, mais tomadores e então mais capital.
Mas isso torna o multichain mais fraco do que o capital que de fato está saindo da Ethereum.
A TermMax fica mais interessante quando comparamos a utilização nativa com a utilização efetiva. Capital de empréstimo ocioso roteado via Aave ou Morpho ainda pode render, mas isso obscurece quanto da demanda a própria TermMax está gerando.
O colateral de RWA adiciona mais um teste: dívida DeFi 24/7 contra ativos com lacunas de horário de negociação.
Eu consigo aceitar um uso inicial de RWA mais reduzido. Estou observando a recorrência do volume de empréstimos em RWA por dólar de colateral, as taxas pagas pelos usuários, e se em 25 de agosto finalmente será encerrado um cronograma de TGE mirado para Q3 2025 e depois planejado para Q2 2026.
Se essas métricas melhorarem juntas, a TMX tem algo mais profundo do que apenas amplitude de produto.
#termmax @TermMax