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O que acontece no TermMax se o valor do colateral cair acentuadamente? Os desenvolvedores resolveram esse problema de forma muito elegante ao implementar um mecanismo físico de entrega de colateral — Physical Delivery. Vamos explicar como isso funciona com um exemplo simples usando números concretos. Imagine dois participantes do mercado: Alex, o tomador, e Steve, o credor.
O colateral de Alex é 1 ETH, avaliado em US$ 2000 no momento de abertura do empréstimo. Contra seu éter, Alex emite 1000 FT, que equivalem a uma dívida de US$ 1000 em USDC
Steve compra esses 1000 FT com desconto por US$ 800 em USDC. Alex recebe US$ 800 em dinheiro disponível, enquanto Steve espera receber seus US$ 1000 em USDC na data de vencimento. Um lucro fixo de US$ 200 ou 25%.
Mas o que acontece se o mercado de ETH cair?
Cenário 1. Queda moderada, ETH cai para US$ 1400. O preço do éter diminuiu, mas o valor do colateral de US$ 1400 ainda supera o montante da dívida de US$ 1000. O empréstimo continua seguro. Quando a data de vencimento chega, Alex pode pagar US$ 1000 em USDC e recuperar seus 1 ETH. Se Alex se recusar a quitar a dívida, o protocolo fecha o empréstimo e Steve recebe seus US$ 1000 em USDC, fixos. Gastou US$ 800 e recebeu US$ 1000.
Cenário 2. Queda crítica, ETH cai para US$ 1100. O preço do colateral caiu abaixo do nível seguro de liquidação, criando risco de inadimplência. O contrato inteligente não vende ETH na exchange de forma alguma. Em vez disso, o protocolo simplesmente apreende 1 ETH de Alex e o transfere diretamente para Steve.
Matemática para ambos os participantes durante a queda:
Alex, o tomador, perde seus 1 ETH, mas mantém os US$ 800 em USDC recebidos anteriormente e não deve mais nada ao protocolo.
Steve, o credor, investiu US$ 800 em USDC e, como resultado da inadimplência, recebeu 1 ETH, que mesmo após a queda vale US$ 1100. No fim, Steve ainda permanece no positivo em +US$ 300. Porque US$ 1100 em ativos menos US$ 800 investidos, apesar de em vez de stablecoins ele agora deter éter. Ele pode vendê-lo por conta própria ou aguardar a recuperação do mercado.
Assim, a Physical Delivery no TermMax elimina o risco de dívida ruim e protege os credores contra falhas de oráculo de câmbio ou falta de liquidez em DEXs.
O que acontece no TermMax se o valor do colateral cair acentuadamente? Os desenvolvedores resolveram esse problema de forma muito elegante ao implementar um mecanismo físico de entrega de colateral — Physical Delivery. Vamos explicar como isso funciona com um exemplo simples usando números concretos. Imagine dois participantes do mercado: Alex, o tomador, e Steve, o credor.
O colateral de Alex é 1 ETH, avaliado em US$ 2000 no momento de abertura do empréstimo. Contra seu éter, Alex emite 1000 FT, que equivalem a uma dívida de US$ 1000 em USDC
Steve compra esses 1000 FT com desconto por US$ 800 em USDC. Alex recebe US$ 800 em dinheiro disponível, enquanto Steve espera receber seus US$ 1000 em USDC na data de vencimento. Um lucro fixo de US$ 200 ou 25%.
Mas o que acontece se o mercado de ETH cair?
Cenário 1. Queda moderada, ETH cai para US$ 1400. O preço do éter diminuiu, mas o valor do colateral de US$ 1400 ainda supera o montante da dívida de US$ 1000. O empréstimo continua seguro. Quando a data de vencimento chega, Alex pode pagar US$ 1000 em USDC e recuperar seus 1 ETH. Se Alex se recusar a quitar a dívida, o protocolo fecha o empréstimo e Steve recebe seus US$ 1000 em USDC, fixos. Gastou US$ 800 e recebeu US$ 1000.
Cenário 2. Queda crítica, ETH cai para US$ 1100. O preço do colateral caiu abaixo do nível seguro de liquidação, criando risco de inadimplência. O contrato inteligente não vende ETH na exchange de forma alguma. Em vez disso, o protocolo simplesmente apreende 1 ETH de Alex e o transfere diretamente para Steve.
Matemática para ambos os participantes durante a queda:
Alex, o tomador, perde seus 1 ETH, mas mantém os US$ 800 em USDC recebidos anteriormente e não deve mais nada ao protocolo.
Steve, o credor, investiu US$ 800 em USDC e, como resultado da inadimplência, recebeu 1 ETH, que mesmo após a queda vale US$ 1100. No fim, Steve ainda permanece no positivo em +US$ 300. Porque US$ 1100 em ativos menos US$ 800 investidos, apesar de em vez de stablecoins ele agora deter éter. Ele pode vendê-lo por conta própria ou aguardar a recuperação do mercado.
Assim, a Physical Delivery no TermMax elimina o risco de dívida ruim e protege os credores contra falhas de oráculo de câmbio ou falta de liquidez em DEXs.
