Recentemente, uma guerra de palavras eclodiu entre algumas das figuras mais poderosas da indústria de criptomoedas, com o foco da discussão girando em torno das causas do evento de '1011' em 11 de outubro de 2025 (horário da zona 8). Esse 'flash crash' resultou em mais de 19 bilhões de dólares em liquidações de posições alavancadas em 24 horas, estabelecendo o maior recorde de queda em um único dia na história das criptomoedas, com mais de 16.000 contas de negociação sendo totalmente destruídas durante o evento. A magnitude das perdas no mercado foi chocante e se tornou um teste para medir a maturidade da indústria cripto.
Recentemente, a CEO da Ark Invest, Cathie Wood, conhecida como 'Wood irmã', e o CEO da OKX, Star, comentaram sobre o colapso repentino de '1011', reacendendo a comunidade cripto. Muitos apontaram o dedo para a Binance, a maior exchange de ativos criptográficos do mundo, colocando-a no centro das atenções. A liderança da Binance respondeu ativamente, caracterizando o evento como um ajuste de mercado natural (embora severo) causado por choques macroeconômicos, e não por erros internos de programação.
Revisão simples do 'Flash Crash 1011'
O evento ocorreu de 10 a 11 de outubro de 2025, quando a agitação financeira global aumentou. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, ameaçou impor tarifas de '100%' sobre a China, em meio ao aumento das tensões comerciais entre os EUA e a China, os mercados tradicionais sofreram uma queda severa — o índice S&P 500 e o índice Nasdaq registraram a maior queda diária em quase seis meses, e o valor de mercado das ações dos EUA evaporou cerca de 1,5 trilhões de dólares. O setor de criptomoedas, devido ao alto nível de alavancagem sem precedentes, amplificou a dor, desencadeando uma reação em cadeia, com o Bitcoin despencando 12.000 dólares em apenas alguns minutos, quase caindo abaixo da marca de 100.000 dólares.
Os contratos não liquidadas de derivativos de Bitcoin superaram 100 bilhões de dólares, perto do pico histórico, enquanto os dados on-chain mostram que a maioria dos detentores está em lucro, prontas para uma rápida desleverage. Com a intensificação das vendas, os market makers iniciaram o controle de riscos, retiraram liquidez, formando um vácuo que intensificou a volatilidade dos preços. A congestão na rede Ethereum fez com que as taxas de gás disparassem acima de 100 gwei, atrasando transferências e arbitragens, diluindo ainda mais o livro de ordens.
As consequências foram impressionantes! Mais de 19 bilhões de dólares em posições foram liquidadas em várias exchanges, afetando milhões de traders. O Bitcoin caiu até 14%, enquanto as altcoins tiveram quedas ainda maiores. Os ativos de stablecoin, incluindo o USDe da Ethena, se desvincularam fortemente na Binance, caindo para 0,65 dólares e depois se recuperando. Críticos acreditam que essa desvinculação está relacionada à promoção do USDe pela Binance como colateral de alto rendimento, exacerbando a liquidação em cadeia. Desde então, a capitalização total do mercado de criptomoedas caiu mais de 20%, pairando em torno de 3,2 trilhões de dólares.
A controvérsia ressurgiu, e a Binance foi colocada sob os holofotes.
Em uma entrevista comercial com a Fox em 26 de janeiro de 2026, a CEO da Ark Invest, Cathie Wood, mencionou novamente o colapso, sendo uma firme otimista do Bitcoin, Wood chamou isso de um 'evento de desleverage forçado', que fez o sistema evaporar cerca de 28 bilhões de dólares. Wood descreveu o evento como uma 'falha de software na Binance' que levou artificialmente à desleverage do sistema, e afirmou que o mercado atualmente está tendo dificuldade em retornar aos altos históricos, exatamente porque o evento prejudicou a confiança dos investidores, ela afirmou: 'No dia 10 de outubro, no mundo das criptomoedas... esse colapso relâmpago estava relacionado à falha de software da Binance, que causou a desleverage do sistema.'
Executivos de concorrentes também entraram na disputa. O CEO da OKX, Star, afirmou em um post no X no dia 31 de janeiro que o evento 'Flash Crash 1011' foi causado por campanhas de marketing irresponsáveis de algumas empresas.
Ele afirmou: 'No dia 10 de outubro, dezenas de bilhões de dólares em fundos foram liquidadas. Como CEO da OKX, observamos claramente que, após isso, a microestrutura do mercado de criptomoedas mudou fundamentalmente. Muitos participantes da indústria acreditam que os danos foram mais graves do que o colapso da FTX. Desde então, houve discussões extensas sobre por que isso aconteceu e como evitar que aconteça novamente. As causas raízes não são difíceis de identificar.'
No post no X, Star analisou o produto de gestão de riqueza USDe que a Binance estava promovendo na época, apontando os altos riscos associados ao USDe.
Ele criticou a Binance por promover ativamente o USDe com uma taxa de juros anual de 12%, considerando-o colateral equivalente a stablecoins como USDT. Ele acredita que isso incentivou um ciclo de alavancagem de alto risco — converter USDT em USDe, pegar mais emprestado e repetir — elevando os retornos artificiais para 70%, enquanto minimizou o risco inerente ao produto Ethena, afirmando que mesmo uma pequena oscilação no mercado seria suficiente para causar um colapso. Portanto, quando a volatilidade atingiu, o USDe rapidamente se desvinculou. Em seguida, veio a liquidação em cadeia, e as fraquezas na gestão de risco em torno de ativos como WETH e BNSOL amplificaram ainda mais o colapso. Alguns tokens chegaram a quase zero.
Mas Star enfatizou no final: 'Estou discutindo as causas raízes, não culpando ou atacando a Binance. Falar abertamente sobre riscos sistêmicos pode ser desconfortável às vezes, mas se a indústria quer amadurecer de forma responsável, isso é necessário', e afirmou: 'Como a maior plataforma global, a Binance tem uma enorme influência — e a responsabilidade que vem com ser um líder da indústria. A confiança a longo prazo nas criptomoedas não pode ser construída em jogos de lucro de curto prazo, alavancagem excessiva ou práticas de marketing que obscurecem riscos. A indústria precisa priorizar líderes que promovam estabilidade de mercado, transparência e inovação responsável.'
Sem complexidade. Sem acidente. 10/10 foi causado por campanhas de marketing irresponsáveis de certas empresas.
No dia 10 de outubro, dezenas de bilhões de dólares foram liquidadas. Como CEO da OKX, observamos claramente que a microestrutura do mercado de criptomoedas mudou fundamentalmente após aquele dia.… pic.twitter.com/N1VlY4F7rt
— Star (@star_okx) 31 de janeiro de 2026
Análise do colapso de 28 bilhões de dólares
O evento 'Flash Crash 1011' continua sendo o maior evento de desleverage desde o colapso da FTX em 2022. Durante o período de alta volatilidade, os preços de certos ativos colaterais na plataforma da Binance — especialmente os tokens de staking líquido no componente de 'margem unificada' — divergiram severamente dos preços globais à vista.
Traders relataram que o motor de liquidação automática foi ativado prematuramente, causando um 'espiral da morte': vendas forçadas pressionaram os preços, levando a mais liquidações. No ponto mais baixo, o Bitcoin caiu quase 15% em questão de minutos, depois subiu, levando milhares de contas a apresentar 'saldos negativos', e gerou um debate sobre se a infraestrutura da Binance deveria ser responsabilizada.
A Binance respondeu com medidas subsequentes.
A Binance sempre sustentou que os principais choques macroeconômicos foram a causa principal. Em um artigo oficial do blog, a Binance afirmou que os principais fatores que impulsionaram a agitação do mercado em 11 de outubro de 2025 incluem choques macroeconômicos, mecanismos de controle de risco dos market makers e congestão na rede Ethereum.
Embora algumas opiniões atribuam a volatilidade do mercado a problemas no sistema da Binance, na verdade, as liquidações em cadeia foram principalmente desencadeadas por posições de alta alavancagem sob choques de risco macroeconômico, além da retração das medidas de controle de risco dos market makers que reduziram a liquidez, e a congestão da rede Ethereum que causou atrasos nas transferências de fundos.
E durante a oscilação do mercado, o sistema central da Binance permaneceu em operação normal, sem falhas gerais na plataforma, todas as funções de matching, verificação de riscos e liquidação continuaram a ser executadas de forma estável, sem interrupções.
A Binance também detalhou duas falhas, relacionadas ao atraso de 33 minutos nas transferências de ativos e à desvinculação temporária do índice do USDe, WBETH e BNSOL durante períodos de baixa liquidez. Devido ao excesso de tráfego, o subsistema de transferência de ativos da exchange experimentou um atraso de 33 minutos, e durante a falta de liquidez e atrasos on-chain, os índices do USDe, WBETH e BNSOL apresentaram desvios temporários, mas enfatizou que 'os problemas individuais da plataforma Binance não foram a causa do colapso do mercado'. No entanto, a Binance enfatizou que 75% das liquidações ocorreram antes desses problemas e que seus sistemas de matching, verificação de riscos e liquidação permaneceram estáveis durante todo o processo.
Vale ressaltar as rápidas medidas de resposta que a Binance tomou após descobrir essas duas falhas.
A Binance afirmou que, com base nos registros do sistema e nas operações reais, compensou todos os usuários elegíveis afetados durante o período de 05:18-05:51 (horário da China) durante o evento. Para resolver este incidente, a plataforma já aumentou o cache, expandiu a capacidade e o número de cópias do banco de dados, otimizou a gestão de conexões, isolou funções críticas e reforçou o mecanismo de exibição da interface do usuário. Além disso, na fase de estabilização do mercado subsequente, os parâmetros foram ajustados e imediatamente começou a atualização do design dos três tokens USDe, WBETH e BNSOL, todos os usuários afetados receberão compensações correspondentes.
A Binance enfatizou a transparência e as medidas centradas no usuário, de fato, até 22 de outubro de 2025, a exchange já pagou mais de 328 milhões de dólares em compensações aos usuários afetados, e lançou um fundo de recuperação da indústria de 300 milhões de dólares chamado 'Plano de Cooperação', além de fornecer empréstimos a juros baixos de 100 milhões de dólares para participantes do ecossistema. A Binance declarou em seu anúncio inicial: 'O evento foi impulsionado por condições de mercado mais amplas, e não por falhas em nossa plataforma.'
Última declaração de CZ
Como uma das figuras mais influentes e representativas da indústria de criptomoedas, Zhao Changpeng (CZ) respondeu recentemente a algumas controvérsias da comunidade sobre a Binance e sua pessoa em uma reunião AMA. Ele desmentiu essas narrativas como 'FUD distorcido' e destacou a resiliência da Binance.
Zhao Changpeng respondeu de forma positiva às críticas, dizendo que as acusações de que a Binance causou o colapso são 'forçadas', acreditando que simplificar eventos complexos do mercado como responsabilidade de uma única plataforma é excessivamente unilateral. Ele descartou essas afirmações como 'FUD distorcido' (medo, incerteza e dúvida), reafirmou que a Binance compensou os usuários e pediu que as pessoas se concentrassem no desenvolvimento a longo prazo da indústria, em vez de se culparem mutuamente. Zhao Changpeng, ao falar sobre as críticas contínuas relacionadas ao colapso e à listagem de tokens, afirmou: 'Ataques coordenados não constroem este espaço.'
Ele também defendeu sua filosofia de 'comprar e manter', respondendo que a riqueza pessoal estimada de mais de 90 bilhões de dólares em ativos líquidos mencionada online é apenas uma estimativa da Forbes, não dinheiro real, e que ele nunca vendeu grandes quantidades de criptoativos, não realizou saques e não planeja manter moeda fiduciária (incluindo stablecoins), e definitivamente não lucrará com 'vender ativos dos usuários'.
"A responsabilidade compartilhada gerou turbulência contínua no mercado, a Binance refutou a controvérsia 'Flash Crash 1011'." Este artigo foi publicado pela primeira vez na (Blockchain).