#termmax @TermMax
Eu normalmente não puxo o histórico de taxas de um protocolo antes de escrever sobre o TGE dele. Mesmo assim, fiz isso pelo $TMX — a linha de “zero liquidações” na TermMax Alpha não me saía da cabeça; cinco dias antes parecia uma história tempo demais “limpa”.
Fico feliz por ter checado.
O pitch inteiro da TermMax é construído contra “alavancagem movida por liquidação” — é a linguagem deles, não a minha, para explicar o que está errado no resto da DeFi. Taxas fixas, sem caos. Certo. Então aparece a TermMax Alpha, o maior impulso deles agora, com a mesma marca: zero liquidações em negociações com tokens da Binance Alpha alavancados.
Vou ser direto: essa parte é verdadeira, mas não é bem culpa da TermMax. Você está comprando uma opção ali. Prêmio na frente, perda limitada ao que você pagou. Ninguém é liquidado ao comprar uma call, em nenhum lugar, nunca. Isso não é um mecanismo que a TermMax criou — isso é apenas o que é uma opção.
Então fui ver o que realmente paga as contas da TermMax. A DefiLlama acompanha isso diretamente via transferências do tesouro, não pelo que é auto informado. Q3 de 2025: as taxas de liquidação foram 86% da receita total do protocolo da TermMax. Não foi um efeito colateral naquele trimestre — isso era o negócio.
Não esperava esse número. Conferi duas vezes.
Essa fatia agora está abaixo de 2%. O TVL também caiu mais de 7% no mês passado.
Aqui é onde eu paro de fingir que sei mais do que sei: essa mudança na estrutura de opções da Alpha realmente está assumindo, com uma evolução real do produto? Ou é só um livro menor e mais silencioso, com menos a liquidar, usando o mesmo título? Do lado de fora, essas coisas parecem idênticas. Mas elas significam coisas completamente diferentes sobre o que dá lastro a esse token em cinco dias.
Ainda não tenho essa resposta. Vou observar a composição quando a liquidez do TGE de fato aparecer — não a frase de marketing.
Eu normalmente não puxo o histórico de taxas de um protocolo antes de escrever sobre o TGE dele. Mesmo assim, fiz isso pelo $TMX — a linha de “zero liquidações” na TermMax Alpha não me saía da cabeça; cinco dias antes parecia uma história tempo demais “limpa”.
Fico feliz por ter checado.
O pitch inteiro da TermMax é construído contra “alavancagem movida por liquidação” — é a linguagem deles, não a minha, para explicar o que está errado no resto da DeFi. Taxas fixas, sem caos. Certo. Então aparece a TermMax Alpha, o maior impulso deles agora, com a mesma marca: zero liquidações em negociações com tokens da Binance Alpha alavancados.
Vou ser direto: essa parte é verdadeira, mas não é bem culpa da TermMax. Você está comprando uma opção ali. Prêmio na frente, perda limitada ao que você pagou. Ninguém é liquidado ao comprar uma call, em nenhum lugar, nunca. Isso não é um mecanismo que a TermMax criou — isso é apenas o que é uma opção.
Então fui ver o que realmente paga as contas da TermMax. A DefiLlama acompanha isso diretamente via transferências do tesouro, não pelo que é auto informado. Q3 de 2025: as taxas de liquidação foram 86% da receita total do protocolo da TermMax. Não foi um efeito colateral naquele trimestre — isso era o negócio.
Não esperava esse número. Conferi duas vezes.
Essa fatia agora está abaixo de 2%. O TVL também caiu mais de 7% no mês passado.
Aqui é onde eu paro de fingir que sei mais do que sei: essa mudança na estrutura de opções da Alpha realmente está assumindo, com uma evolução real do produto? Ou é só um livro menor e mais silencioso, com menos a liquidar, usando o mesmo título? Do lado de fora, essas coisas parecem idênticas. Mas elas significam coisas completamente diferentes sobre o que dá lastro a esse token em cinco dias.
Ainda não tenho essa resposta. Vou observar a composição quando a liquidez do TGE de fato aparecer — não a frase de marketing.
