O maior mercado ativo do TermMax na minha captura de 21 de ago tinha um detalhe de precificação que eu não consegui ignorar.
WBTC/uBTC@16OCT2026 mostrou cerca de US$ 25,5 milhões em TVL. O app avaliou WBTC em US$ 77.499,90 e uBTC em US$ 76.737,74, colocando a razão uBTC/WBTC exibida perto de 0,9902.
Ainda assim, a própria nota de risco do mercado diz que ambos os ativos usam o mesmo feed de preço BTC/USD.
Eu não estou chamando isso de descolamento (depeg). Estou perguntando o que existe entre o feed compartilhado de BTC e aqueles dois valores de token exibidos, e quão rapidamente essa camada de conversão é atualizada.
A margem de erro também não é grande. O Max LTV é 92%, enquanto o LTV de liquidação é 94%.
Se um tomador começa em 92%, uma queda adicional de 2,13% na razão entre colateral e dívida atinge o limite de liquidação, assumindo que o lado da dívida permanece inalterado:
1 - 0,92 / 0,94 = 2,13%
Então a pergunta importante não é apenas “O BTC vai cair?”.
É também “A razão uBTC/WBTC vai permanecer dentro dessa faixa estreita?”
Um feed comum de BTC não é o modelo inteiro de precificação. Conversão via wrappers, liquidez de resgate e risco do emissor ainda existem.
Custo fixo de empréstimo. Razão do wrapper variável.
@TermMax #TermMax
WBTC/uBTC@16OCT2026 mostrou cerca de US$ 25,5 milhões em TVL. O app avaliou WBTC em US$ 77.499,90 e uBTC em US$ 76.737,74, colocando a razão uBTC/WBTC exibida perto de 0,9902.
Ainda assim, a própria nota de risco do mercado diz que ambos os ativos usam o mesmo feed de preço BTC/USD.
Eu não estou chamando isso de descolamento (depeg). Estou perguntando o que existe entre o feed compartilhado de BTC e aqueles dois valores de token exibidos, e quão rapidamente essa camada de conversão é atualizada.
A margem de erro também não é grande. O Max LTV é 92%, enquanto o LTV de liquidação é 94%.
Se um tomador começa em 92%, uma queda adicional de 2,13% na razão entre colateral e dívida atinge o limite de liquidação, assumindo que o lado da dívida permanece inalterado:
1 - 0,92 / 0,94 = 2,13%
Então a pergunta importante não é apenas “O BTC vai cair?”.
É também “A razão uBTC/WBTC vai permanecer dentro dessa faixa estreita?”
Um feed comum de BTC não é o modelo inteiro de precificação. Conversão via wrappers, liquidez de resgate e risco do emissor ainda existem.
Custo fixo de empréstimo. Razão do wrapper variável.
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