O que me chamou atenção no TermMax não foi a forma como ele enquadra a “camada institucional”; foi perceber a quem o mecanismo de taxa fixa realmente atende agora, versus a quem ele é descrito como atendendo. #TermMax $TMX @term_max fala em levar crédito previsível baseado em prazos para a DeFi de um jeito que parece feito para tesourarias e fundos que querem exposição semelhante à de títulos. Mas a interface e os padrões de liquidez que vi sugerem que os usuários atuais ainda são, em sua maioria, carteiras de tamanho mais “varejo” buscando spreads de rendimento fixo, e não instituições estacionando grandes volumes. A compensação estilo book de ordens para prazos fixos é uma escolha de design real — não é apenas mais uma bifurcação de lending baseada em pools. E é essa a parte que poderia, eventualmente, justificar o discurso institucional. Mas, hoje, a profundidade nos prazos mais longos é tão baixa que qualquer posição realmente grande acabaria movendo a própria taxa; isso é o oposto do que uma instituição precisa de um produto de taxa fixa. Então a infraestrutura parece direcionada a um tipo de usuário, enquanto a liquidez está sendo construída, termo por termo, na maior parte por outro tipo. Se essa diferença fecha com o tempo ou apenas é impulsionada no marketing — é com isso que eu continuo pensando.#termax @Termax