#termmax taxa de juro fixa nesse segmento; a Pendle já conquistou bastante da lembrança dos utilizadores.
A TermMax quer “pegar uma fatia”, então o produto precisa ter algo de verdade.
Recentemente analisei com cuidado os três produtos centrais da TermMax: FT, XT e GT.
FT é um título de renda fixa; os utilizadores compram com desconto e, no vencimento, recebem pelo valor nominal, garantindo o rendimento; XT é um título de empréstimo, com custo de financiamento bloqueado antecipadamente; GT é um título alavancado, condensando as operações complexas de alavancagem em um único token.
Pela lógica do produto, essa combinação é realmente bem completa.
O problema é que a Pendle já contou o story de “trocar o principal por renda fixa” de forma bem clara, e os hábitos dos utilizadores também já foram cultivados.
Se a TermMax for apenas “um substituto da Pendle”, será difícil conquistar utilizadores.
Ela precisa ter algo verdadeiramente diferenciado.
Acredito que o ponto mais interessante da TermMax seja o seu mecanismo de governança — Curator Vaults.
Isso não é uma governança simples por votação; é fazer com que o poder de governança toque diretamente na alocação de fundos.
Diferentes Vaults assumem estratégias diferentes; como o dinheiro flui, como os riscos são divididos e como os rendimentos são repartidos serão incorporados nesse mecanismo.
Se essa estrutura realmente funcionar, então a TermMax não será apenas “mais um Pendle”, mas sim um protocolo de taxa de juro fixa com características próprias.
Mas o ponto agora é: esse mecanismo de governança ainda não foi validado pelo mercado.
Depois do TGE, os utilizadores realmente vão participar da governança? Os Curator Vaults conseguem atrair fundos suficientes? Essas são incógnitas.
Então, por enquanto, minha postura é: a lógica do produto eu reconheço, mas a execução ainda precisa ser vista.
O sucesso da Pendle não depende de whitepaper; depende de volume de transações real e receita do protocolo.
A TermMax também.
Vou observar o primeiro mês após o TGE para ver o retention real dos utilizadores, o volume de negociação e a receita do protocolo.@TermMax $BTC