#termmax 我的一笔FT上个月到期了，本息按面值准时赎回，一分不差，这部分TermMax的体验没得挑。真正的问题出在赎回之后：钱回到手上，下一期同资产的隐含利率比我上一期买入时低了将近两个点，续还是不续，我卡在这犹豫了两天。$SPCXB
这就是固定收益里最经典的再投资风险，只是DeFi里很少有人聊。你锁的固定利率只覆盖一个期限，期限一结束，你就被迫回到市场重新接受报价。如果利率环境往下走，你每滚动一次，收益就下一个台阶——单期看每笔都是"固定"的，串起来看，你的长期收益其实还是浮动的，只是浮动的频率变成了以期限为单位。$SNDKB
链条摆一下：到期赎回 → 资金裸露在当下利率环境 → 新一期利率走低 → 续期收益下台阶 → 多期串联后，"固定收益"名不副实。
对策传统金融早就给过了，叫梯形配置：不把钱压在同一个到期日，拆成几笔买不同期限，每隔一段就有一笔到期，既保留调仓的灵活性，又不至于全部仓位同时暴露在某一个时点的利率上。我现在在TermMax上就这么摆，30天、60天、90天各放一份，到期的那份看当时利率决定续短还是续长。
代价是管理成本变高，三个到期日得盯三次，而且短期限利率通常偏低，梯子的整体收益会被拉低一点，这是为灵活性付的钱。
你的到期资金，是无脑续同一期限，还是每次都重新想一遍？@TermMax