O mecanismo do Curator do TermMax Vault, em outras palavras, é o seguinte: você coloca o dinheiro lá dentro e entrega a gestão total para alguns “gerentes de fundos”, e você ainda não consegue consultar as contas à vontade. Não fique só olhando a rentabilidade anual histórica — essa coisa engana.
Eu reapurei toda a lógica subjacente do Vault @TermMax , e o Curator não é nenhuma lista de recomendação de estratégias; é alguém que realmente tem poder para alocar o capital — ele decide para qual data de vencimento aloca o dinheiro, qual o tamanho do risco/posicionamento (exposição) e quanto caixa manter para lidar com resgates. O dinheiro ocioso ainda é automaticamente enviado para Aave, Morpho e Venus para render no equivalente a conta corrente, soa bem, certo? Mas o problema é: se o Curator empilhar a maior parte do capital em uma única data de vencimento, quando houver resgates concentrados, a liquidez desaba diretamente. Mais cruel ainda: se houver erro na avaliação dos colaterais e ocorrer prejuízo, todo mundo que deposita arca junto — você nem tem onde discutir. A única coisa que dá para fazer é sacar antes e fugir.
Comparando com as pools de PT da Pendle, pelo menos as suas datas de vencimento são escolhidas por você, e o risco fica sob seu próprio controle. Esse jeito de operar do TermMax, na essência, terceiriza a decisão de profissionais para o Curator. Nomes como Keyrock e Edge Capital soam impressionantes, mas a capacidade do gestor, no dia a dia, não dá para perceber. Só quando chega o vencimento com corrida aos saques e o mercado dá aquele “flash” de volatilidade, é que vem o teste de estresse. Aí você percebe que um Vault com rentabilidade anual histórica de 8% e outro de 2% podem ter retiradas (drawdowns) igualmente horríveis.
Então minha operação é bem simples: não mexo em nenhum Vault com posição única de Curator que exceda 30% do capital total. Dou prioridade aos que têm limites rígidos de posição definidos. E o histórico de alocação precisa ser checado item por item, sem preguiça.
Por fim, uma última pergunta: na sua opinião, o mecanismo do Curator reduz a barreira de entrada ou esconde o risco ainda mais fundo?
#termmax @TermMax
Eu reapurei toda a lógica subjacente do Vault @TermMax , e o Curator não é nenhuma lista de recomendação de estratégias; é alguém que realmente tem poder para alocar o capital — ele decide para qual data de vencimento aloca o dinheiro, qual o tamanho do risco/posicionamento (exposição) e quanto caixa manter para lidar com resgates. O dinheiro ocioso ainda é automaticamente enviado para Aave, Morpho e Venus para render no equivalente a conta corrente, soa bem, certo? Mas o problema é: se o Curator empilhar a maior parte do capital em uma única data de vencimento, quando houver resgates concentrados, a liquidez desaba diretamente. Mais cruel ainda: se houver erro na avaliação dos colaterais e ocorrer prejuízo, todo mundo que deposita arca junto — você nem tem onde discutir. A única coisa que dá para fazer é sacar antes e fugir.
Comparando com as pools de PT da Pendle, pelo menos as suas datas de vencimento são escolhidas por você, e o risco fica sob seu próprio controle. Esse jeito de operar do TermMax, na essência, terceiriza a decisão de profissionais para o Curator. Nomes como Keyrock e Edge Capital soam impressionantes, mas a capacidade do gestor, no dia a dia, não dá para perceber. Só quando chega o vencimento com corrida aos saques e o mercado dá aquele “flash” de volatilidade, é que vem o teste de estresse. Aí você percebe que um Vault com rentabilidade anual histórica de 8% e outro de 2% podem ter retiradas (drawdowns) igualmente horríveis.
Então minha operação é bem simples: não mexo em nenhum Vault com posição única de Curator que exceda 30% do capital total. Dou prioridade aos que têm limites rígidos de posição definidos. E o histórico de alocação precisa ser checado item por item, sem preguiça.
Por fim, uma última pergunta: na sua opinião, o mecanismo do Curator reduz a barreira de entrada ou esconde o risco ainda mais fundo?
#termmax @TermMax