Aqui vai um tema do TermMax que eu acho que merece mais atenção: eficiência de risco.

No DeFi, uma alta rentabilidade é fácil de notar.

O mais difícil de medir é quanto risco o protocolo assume para gerar essa rentabilidade.

Para um mercado de taxa fixa, eu observaria um painel diferente:

→ Frequência de liquidações
→ Níveis de dívida inadimplente
→ Utilização de colateral
→ Liquidez disponível durante a volatilidade
→ Quão rapidamente os mercados se recuperam após uma grande oscilação de preço

Porque o verdadeiro teste de estresse não é um mercado silencioso.

É o que acontece quando os preços se movem rápido e, de repente, todo mundo quer liquidez ao mesmo tempo.

É nesse ponto que o desenho de risco deixa de ser um detalhe técnico e passa a ser o próprio produto.

E, para o TMX, eu acho que o valor sustentável, no fim das contas, precisa se conectar a algo tangível:

mais uso → mercados mais profundos → liquidez mais forte → mais motivos para o ecossistema importar.

Eu preferiria acompanhar essas relações do que perseguir mais um número de manchete.

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