No DeFi, os veteranos que usam empréstimo circular para alavancar sabem: o mais irritante é não conseguir calcular o seu verdadeiro custo de posição.
Abrir 5x de alavancagem em um pool de empréstimos mainstream não é só precisar usar empréstimos flash para empilhar várias camadas, absorver os slippages de negociação e as taxas de conversão da DEX; o que mais incomoda é que os juros variáveis a cada segundo vão corroendo o seu principal. Basta a taxa de empréstimo disparar, de repente, para 30%: só em juros diários, você já devolve todo o lucro.
No mercado, sempre houve gente tentando transformar empréstimos circulares complexos em um ativo de alavancagem padronizado, que dá para comprar e vender com um clique.
Até eu desmontar como @TermMax empacota as dívidas em NFTs, eu só então entendi a precisão matemática e a natureza ao mesmo tempo engenhosa e perigosa dessas ferramentas de alavancagem com taxa fixa.
O Gearing Token (GT) que ele cria encapsula diretamente o colateral e a dívida fixa dentro de uma posição independente. O tomador deposita os ativos; o protocolo, em uma única transação atômica, cunha e vende um FT de cupom zero para recuperar liquidez. Em um passo, ele trava completamente a alavancagem e o custo do empréstimo, economizando o Gas de múltiplas camadas e, principalmente, isolando totalmente a sangria causada por juros variáveis.
Mas esse modelo, ao mesmo tempo em que traz uma certeza altíssima, comprime o risco para outro extremo: a expansão não linear da alavancagem.
Em empréstimos com taxa variável, quando o mercado cai, você pode quitar parte do principal a qualquer momento para suavizar a redução da alavancagem. Já na estrutura de dívida fixa do GT, o valor nominal da dívida fica rigidamente travado.
Quando o preço do colateral se aproxima da linha de liquidação, a taxa de alavancagem real da posição explode de forma exponencial: uma alavancagem de 5x pode, instantaneamente, piorar para dezenas de vezes de uma exposição de altíssimo risco.
E o mais cruel: a fricção para fazer deleverage. Se você quiser desfazer a alavancagem e liberar o colateral no meio do caminho, precisa recomprar o FT de cupom zero com desconto dentro de um AMM frágil. Quando há muitas pessoas correndo para recomprar o FT em uma queda, o slippage de taxa sobe ao extremo; o custo para encerrar a posição fica até mais caro do que os juros variáveis.
Ele usa a matemática para deixar a conta dos juros bem clara, mas concentra todo o poder destrutivo da volatilidade no “cadafalso” do valor líquido do colateral.
Vocês acham que essa ferramenta estruturada de alavancagem, que trava os juros mas torna o custo de fazer deleverage extremamente alto, é adequada para o investidor comum fazer uma aposta de longo prazo?
DYOR — apenas opinião pessoal, não constitui conselho de investimento.
#termmax @TermMax $BTC $ETH
Abrir 5x de alavancagem em um pool de empréstimos mainstream não é só precisar usar empréstimos flash para empilhar várias camadas, absorver os slippages de negociação e as taxas de conversão da DEX; o que mais incomoda é que os juros variáveis a cada segundo vão corroendo o seu principal. Basta a taxa de empréstimo disparar, de repente, para 30%: só em juros diários, você já devolve todo o lucro.
No mercado, sempre houve gente tentando transformar empréstimos circulares complexos em um ativo de alavancagem padronizado, que dá para comprar e vender com um clique.
Até eu desmontar como @TermMax empacota as dívidas em NFTs, eu só então entendi a precisão matemática e a natureza ao mesmo tempo engenhosa e perigosa dessas ferramentas de alavancagem com taxa fixa.
O Gearing Token (GT) que ele cria encapsula diretamente o colateral e a dívida fixa dentro de uma posição independente. O tomador deposita os ativos; o protocolo, em uma única transação atômica, cunha e vende um FT de cupom zero para recuperar liquidez. Em um passo, ele trava completamente a alavancagem e o custo do empréstimo, economizando o Gas de múltiplas camadas e, principalmente, isolando totalmente a sangria causada por juros variáveis.
Mas esse modelo, ao mesmo tempo em que traz uma certeza altíssima, comprime o risco para outro extremo: a expansão não linear da alavancagem.
Em empréstimos com taxa variável, quando o mercado cai, você pode quitar parte do principal a qualquer momento para suavizar a redução da alavancagem. Já na estrutura de dívida fixa do GT, o valor nominal da dívida fica rigidamente travado.
Quando o preço do colateral se aproxima da linha de liquidação, a taxa de alavancagem real da posição explode de forma exponencial: uma alavancagem de 5x pode, instantaneamente, piorar para dezenas de vezes de uma exposição de altíssimo risco.
E o mais cruel: a fricção para fazer deleverage. Se você quiser desfazer a alavancagem e liberar o colateral no meio do caminho, precisa recomprar o FT de cupom zero com desconto dentro de um AMM frágil. Quando há muitas pessoas correndo para recomprar o FT em uma queda, o slippage de taxa sobe ao extremo; o custo para encerrar a posição fica até mais caro do que os juros variáveis.
Ele usa a matemática para deixar a conta dos juros bem clara, mas concentra todo o poder destrutivo da volatilidade no “cadafalso” do valor líquido do colateral.
Vocês acham que essa ferramenta estruturada de alavancagem, que trava os juros mas torna o custo de fazer deleverage extremamente alto, é adequada para o investidor comum fazer uma aposta de longo prazo?
DYOR — apenas opinião pessoal, não constitui conselho de investimento.
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