Continuo ficando preso no que acontece com a liquidez quando o calendário começa a vencer.
Uma posição TermMax de prazo fixo pode parecer simples quando o vencimento está a meses de distância. O capital tem tempo. As taxas têm espaço para se mover. Uma saída é opcional. Mas cada dia que desaparece muda a posição um pouco, mesmo que nada mais mude.
Isso me faz pensar que existe um tipo de “relógio” de liquidez de vencimento rodando por baixo do mercado.
À medida que a expiração se aproxima, a incerteza diminui. O rendimento restante fica mais fácil de calcular e o capital fica mais perto de ser liberado. Nesse sentido, a posição deveria ficar mais “limpa”. Talvez mais valiosa para alguém que quer exposição de curta duração.
Mas então surge a pressão contrária. Se todo mundo, de repente, quiser sair antes do vencimento, o tempo restante é pequeno o suficiente para que os compradores talvez não se importem em assumir a posição, a menos que o desconto valha a pena.
“Tempo reduz o risco, mas também pode reduzir o número de motivos para negociar.”
Isso parece importante também para o Smart Unwind. A liquidez de saída antecipada não é apenas um recurso ao lado do rendimento fixo. Ela está sendo continuamente reprecificada pela distância até o vencimento.
Então eu observaria onde a liquidez secundária realmente se acumula ao longo da linha do tempo.
Talvez o capital fique mais líquido à medida que a expiração se aproxima.
Ou talvez ele fique silenciosamente preso, exatamente porque todo mundo sabe que a espera está quase acabando.
#termmax @TermMax
Uma posição TermMax de prazo fixo pode parecer simples quando o vencimento está a meses de distância. O capital tem tempo. As taxas têm espaço para se mover. Uma saída é opcional. Mas cada dia que desaparece muda a posição um pouco, mesmo que nada mais mude.
Isso me faz pensar que existe um tipo de “relógio” de liquidez de vencimento rodando por baixo do mercado.
À medida que a expiração se aproxima, a incerteza diminui. O rendimento restante fica mais fácil de calcular e o capital fica mais perto de ser liberado. Nesse sentido, a posição deveria ficar mais “limpa”. Talvez mais valiosa para alguém que quer exposição de curta duração.
Mas então surge a pressão contrária. Se todo mundo, de repente, quiser sair antes do vencimento, o tempo restante é pequeno o suficiente para que os compradores talvez não se importem em assumir a posição, a menos que o desconto valha a pena.
“Tempo reduz o risco, mas também pode reduzir o número de motivos para negociar.”
Isso parece importante também para o Smart Unwind. A liquidez de saída antecipada não é apenas um recurso ao lado do rendimento fixo. Ela está sendo continuamente reprecificada pela distância até o vencimento.
Então eu observaria onde a liquidez secundária realmente se acumula ao longo da linha do tempo.
Talvez o capital fique mais líquido à medida que a expiração se aproxima.
Ou talvez ele fique silenciosamente preso, exatamente porque todo mundo sabe que a espera está quase acabando.
#termmax @TermMax