Resumo: O ouro disparou e desabou, enquanto o Bitcoin continua a cair; como os investidores de varejo devem alocar seus ativos? Olhando a longo prazo, a resposta pode ser diferente do que você imaginou.
Autor: Viee, Amelia | Equipe de conteúdo Biteye
Em 29 de janeiro de 2026, o ouro caiu 3% em um único dia, a maior queda recente. E apenas alguns dias antes, o ouro havia superado 5600 dólares por onça, alcançando um novo pico, e a prata também subiu. O ano de 2026 começou muito além das expectativas de JPMorgan Chase em meados de dezembro.
Fonte de dados: JPMorgan Chase
Em comparação, o Bitcoin ainda mantém uma faixa de oscilação fraca após a correção, enquanto o desempenho de mercado dos metais preciosos tradicionais e do Bitcoin continua a se distanciar. Embora seja chamado de 'ouro digital', o Bitcoin parece ainda não estar estabilizado; quanto mais em períodos de inflação, guerra e outros fatores que tradicionalmente favorecem o ouro e a prata, mais ele se comporta como um ativo de risco, oscilando conforme a aversão ao risco. Por que isso acontece?
Se não conseguirmos entender o papel real do Bitcoin na atual estrutura de mercado, não conseguiremos tomar decisões de alocação de ativos razoáveis.
Portanto, este artigo tenta responder de várias perspectivas:
Por que os metais preciosos dispararam recentemente?
Por que o desempenho do Bitcoin tem sido tão fraco no último ano?
Ao olhar para a história, como o Bitcoin se comportou quando o ouro subiu?
Como os investidores de varejo devem escolher em um ambiente de mercado tão polarizado?
I. A disputa ao longo dos ciclos: A batalha de dez anos entre ouro, prata e Bitcoin
Se olharmos de uma perspectiva de longo prazo, o Bitcoin ainda é um dos ativos mais rentáveis. No entanto, no último ano, seu desempenho ficou claramente atrás do ouro e da prata. O movimento do mercado entre 2025 e o início de 2026 apresentou características de uma polarização binária muito distinta, com o mercado de metais preciosos entrando em uma fase conhecida como 'superciclo', enquanto o Bitcoin parece estar em declínio. Abaixo estão os dados comparativos de três ciclos-chave:
Fonte de dados: TradingView
Fonte de dados: TradingView
Essa divergência de desempenho não é nova. Já no início de 2020, no início da pandemia, o ouro e a prata subiram rapidamente devido ao sentimento de aversão ao risco, enquanto o Bitcoin caiu mais de 30% em um momento, antes de iniciar uma recuperação. No mercado de alta de 2017, o Bitcoin disparou 1359%, enquanto o ouro subiu apenas 7%; no mercado de baixa de 2018, o Bitcoin caiu 63%, enquanto o ouro caiu apenas 5%; no mercado de baixa de 2022, o Bitcoin caiu 57%, enquanto o ouro subiu levemente 1%. Isso parece indicar que a correlação de preços entre Bitcoin e ouro não é estável, com o Bitcoin parecendo estar posicionado entre as finanças tradicionais e as novas, possuindo atributos de crescimento tecnológico e sendo mais afetado pela força da liquidez, tornando-se mais difícil de igualar ao ouro, um ativo de proteção há milênios.
Portanto, quando ficamos surpresos com 'o ouro digital não subindo, mas o verdadeiro ouro explodindo', o que realmente devemos discutir é: o Bitcoin realmente está sendo considerado um ativo de proteção pelo mercado? Com base na estrutura de negociação atual e no comportamento do capital principal, a resposta pode ser negativa. No curto prazo (1-2 anos), ouro e prata realmente superam o Bitcoin, mas a longo prazo (10 anos ou mais), o retorno do Bitcoin é 65 vezes maior que o do ouro - ao longo do tempo, o Bitcoin provou ter um retorno de 213 vezes, podendo não ser 'ouro digital', mas é a maior oportunidade de investimento assimétrica desta era.
II. Análise das razões: por que ouro e prata estão subindo mais rapidamente que o BTC nos últimos anos?
O fato de que o ouro e a prata estão frequentemente atingindo novos máximos, enquanto a narrativa do Bitcoin está atrasada, não é apenas uma questão de divergência de preços, mas também uma profunda desconexão em atributos de ativos, percepção de mercado e lógica macroeconômica. Podemos entender a linha divisória entre o “ouro digital” e o “ouro tradicional” sob quatro perspectivas.
2.1 Em meio à crise de confiança, os bancos centrais lideram a compra de ouro
Em uma era de fortes expectativas de desvalorização monetária, quem continua a comprar determina a dinâmica de longo prazo dos ativos. De 2022 a 2024, os bancos centrais de todo o mundo aumentaram suas reservas de ouro de forma significativa por três anos consecutivos, com uma compra líquida anual superior a 1.000 toneladas. Seja em mercados emergentes como China e Polônia, ou em países ricos em recursos como Cazaquistão e Brasil, todos consideram o ouro como o ativo de reserva central para combater o risco do dólar. O ponto crucial é que quanto maior o preço, mais os bancos centrais compram — esse padrão de comportamento de 'comprar mais quando é mais caro' reflete a crença firme dos bancos centrais no ouro como ativo de reserva final. O Bitcoin tem dificuldade em obter o reconhecimento dos bancos centrais, é um problema estrutural: o ouro é um consenso de 5000 anos, que não depende do crédito de nenhum país, enquanto o Bitcoin precisa de eletricidade, rede e chaves privadas, e os bancos centrais não se atrevem a alocar em larga escala.
Fonte de dados: Conselho Mundial do Ouro, pesquisa do ING
2.2 Ouro e prata retornam ao 'físico em primeiro lugar'
Com a escalada contínua de conflitos geopolíticos e a frequência de sanções financeiras, a segurança dos ativos se torna uma questão de se podem ser realizados. Após a nova administração dos EUA assumir o poder em 2025, políticas de altos impostos e restrições à exportação foram frequentemente implementadas, perturbando a ordem do mercado global, e o ouro se tornou, naturalmente, o único ativo que não depende do crédito de outros países. Ao mesmo tempo, o valor da prata no setor industrial começou a se liberar: a expansão de indústrias como energia renovável, centros de dados de IA e fabricação de painéis solares aumentou a demanda industrial por prata, que é impulsionada por um verdadeiro descompasso entre oferta e demanda. Nesse contexto, a especulação e os fundamentos da prata ressoam, e sua valorização naturalmente supera a do ouro.
2.3 A crise estrutural do Bitcoin: de 'ativo de proteção' a 'ações tecnológicas alavancadas'
No passado, acreditava-se que o Bitcoin era uma ferramenta para combater a inflação monetária dos bancos centrais, mas com a aprovação de ETFs e a entrada de instituições, a estrutura de capital mudou fundamentalmente. As instituições de Wall Street estão incluindo o Bitcoin em seus portfólios, geralmente como um 'ativo de risco de alta elasticidade' — podemos ver nos dados que, no segundo semestre de 2025, a correlação do Bitcoin com ações de tecnologia dos EUA atingiu 0.8, uma correlação extremamente alta que nunca foi vista antes, o que significa que o Bitcoin está se comportando cada vez mais como uma ação de tecnologia alavancada. Quando o mercado enfrenta riscos, as instituições preferem vender Bitcoin para obter liquidez, ao contrário do ouro, que tende a ser comprado.
Fonte de dados: Bloomberg
Um exemplo mais representativo é a liquidação dramática de 10 de outubro de 2025, onde 19 bilhões de dólares em posições alavancadas foram liquidadas de uma só vez. O Bitcoin não demonstrou características de ativo de proteção, mas sim um colapso devido à sua estrutura de alta alavancagem.
2.4 Por que o Bitcoin continua a cair?
Além da crise estrutural, a recente baixa constante do Bitcoin se deve a três razões profundas:
1️⃣ A crise do ecossistema das criptomoedas, com a IA roubando negócios. A construção do ecossistema das criptomoedas está severamente atrasada. Enquanto a corrida da IA está atraindo investimentos de forma frenética, a 'inovação' no espaço das criptomoedas ainda está brincando com memes. Não há aplicações matadoras, nem demanda real, apenas especulação.
2️⃣ A sombra da computação quântica. A ameaça da computação quântica não é uma lenda urbana. Embora a verdadeira quebra quântica ainda leve muitos anos, essa narrativa já fez algumas instituições hesitarem. O chip Willow do Google já demonstrou vantagem quântica, e a comunidade Bitcoin, embora esteja pesquisando soluções de assinatura resistentes a quântica, precisa do consenso da comunidade para atualizar, o que torna o progresso contra a computação quântica mais lento, mas também fortalece a rede.
3️⃣ Os OGs estão vendendo. Muitos dos primeiros detentores de Bitcoin estão saindo. Eles sentem que o Bitcoin 'mudou' — de uma moeda idealista descentralizada, tornou-se uma ferramenta de especulação de Wall Street. Após a aprovação do ETF, o núcleo espiritual do Bitcoin parece não estar mais presente. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity... as participações institucionais estão aumentando, e o preço do Bitcoin não é mais determinado pelos investidores de varejo, mas sim pelos balanços das instituições. Isso é ao mesmo tempo uma benção (liquidez) e uma maldição (perda de propósito).
III. Análise profunda: a relação histórica entre Bitcoin e ouro
Ao revisar a relação histórica entre Bitcoin e ouro, percebe-se que a correlação de preços entre os dois em eventos econômicos significativos é bastante limitada, frequentemente diverge. Portanto, a razão pela qual a expressão “ouro digital” é frequentemente mencionada talvez não seja porque o Bitcoin realmente se assemelha ao ouro, mas porque o mercado precisa de um ponto de referência familiar.
Primeiro, a correlação entre Bitcoin e ouro não foi uma ressonância de proteção desde o início. Nos estágios iniciais, o Bitcoin ainda estava na fase de início do círculo geek, com um valor de mercado e atenção mínimos. Em 2013, com a crise bancária em Chipre, algumas medidas de controle de capital foram implementadas, e o preço do ouro caiu drasticamente cerca de 15%; ao mesmo tempo, o Bitcoin subiu para mais de 1000 dólares. Isso foi interpretado por alguns como fuga de capital e um influxo de fundos de proteção no Bitcoin, mas, após a análise, o aumento do Bitcoin em 2013 foi mais impulsionado pela especulação e pelo sentimento inicial, e suas propriedades de proteção não foram amplamente reconhecidas. Naquele ano, enquanto o ouro caía, o Bitcoin subia, e a correlação entre ambos era bastante baixa — a correlação nas taxas de retorno mensal foi de apenas 0.08, quase zero.
Em segundo lugar, os períodos realmente sincrônicos só ocorrem em fases de liquidez abundante. Após a pandemia de 2020, os bancos centrais do mundo inundaram de liquidez, e os investidores se tornaram cada vez mais preocupados com a inflação e a emissão excessiva de moeda fiduciária, levando tanto o ouro quanto o Bitcoin a se valorizarem. Em agosto de 2020, o preço do ouro atingiu um novo pico histórico (ultrapassando 2000 dólares), enquanto o Bitcoin ultrapassou 20 mil dólares no final de 2020, e depois acelerou para mais de 60 mil dólares em 2021. Muitas opiniões acreditam que, nesse período, o Bitcoin começou a demonstrar atributos de 'ouro digital' como proteção contra a inflação, beneficiando-se das políticas monetárias expansionistas de vários países. No entanto, é importante observar que, essencialmente, é o ambiente de liquidez que proporcionou um terreno comum para ambas as valorizarem, sendo que a volatilidade do Bitcoin é muito maior que a do ouro (volatilidade anual de 72% contra 16%).
Em terceiro lugar, a correlação entre Bitcoin e ouro é instável a longo prazo, e a narrativa do ouro digital ainda precisa ser validada. Os dados mostram que a correlação entre ouro e Bitcoin tem estado em um estado de volatilidade, não sendo estável em geral. Especialmente após 2020, embora os preços de ambos às vezes subam simultaneamente, a correlação não aumentou significativamente, mas frequentemente se torna negativa. Isso indica que o Bitcoin não desempenha um papel estável como 'ouro digital', e seu desempenho é mais impulsionado por uma lógica de mercado independente.
Fonte de dados: Newhedge
A análise revela que o ouro é um ativo de proteção validado pela história, enquanto o Bitcoin parece mais uma ferramenta de hedge não convencional que só se estabelece sob narrativas específicas. Quando a crise realmente chegar, o mercado ainda escolherá prioridades de certeza em vez de espaço de imaginação.
IV. A essência do Bitcoin: não é ouro digital, mas sim liquidez digital.
Vamos ver de uma perspectiva diferente: qual papel o Bitcoin realmente deve desempenhar? Ele realmente existe para se tornar o 'ouro digital'?
Primeiro, a natureza subjacente do Bitcoin determina que ele é intrinsecamente diferente do ouro. O ouro é escasso fisicamente, não requer rede, nem depende de sistemas; é um ativo verdadeiramente 'apocalíptico'. Em caso de crise geopolítica, o ouro pode ser entregue fisicamente a qualquer momento, sendo a proteção final. O Bitcoin, por outro lado, é construído sobre eletricidade, rede e poder computacional; a propriedade depende de chaves privadas e as transações dependem de conectividade de rede.
Além disso, o desempenho do Bitcoin no mercado está se assemelhando cada vez mais a um ativo tecnológico de alta elasticidade. Em um ambiente de liquidez abundante e aumento da aversão ao risco, o Bitcoin frequentemente lidera. Mas em um contexto de aumento de taxas de juros e elevação do sentimento de aversão ao risco, ele também pode ser reduzido pelas instituições. O mercado atual tende a acreditar que o Bitcoin ainda não se transformou realmente de 'ativo de risco' para 'ativo de proteção'; ele possui um lado arriscado de alto crescimento e alta volatilidade, mas também um lado de proteção contra incertezas. Essa ambiguidade 'risco-proteção' pode exigir mais ciclos e crises para ser validada. Até lá, o mercado ainda tende a ver o Bitcoin como um ativo especulativo de alto risco e alto retorno, associando seu desempenho a ações de tecnologia.
Talvez, apenas quando o Bitcoin mostrar uma capacidade de preservação de valor semelhante ao ouro, é que essa percepção poderá realmente mudar. Mas o Bitcoin não perderá seu valor a longo prazo; ele ainda possui escassez, transferibilidade global e vantagens institucionais descentralizadas. Apenas no ambiente de mercado atual, sua posição é mais complexa, sendo tanto um ponto de ancoragem de preços quanto um ativo de negociação, além de uma ferramenta especulativa.
Definição: O ouro é um ativo de proteção contra a inflação, enquanto o Bitcoin é um ativo de crescimento com maior potencial de retorno. O ouro é adequado para preservar valor em períodos de incerteza econômica, com baixa volatilidade (16%) e baixa retração máxima (-18%), sendo a 'âncora' dos ativos. O Bitcoin é adequado para alocação em períodos de liquidez abundante e aumento da aversão ao risco, com um retorno anual de até 60,6%, mas também apresenta alta volatilidade (72%), com uma retração máxima de -76%. Essa não é uma escolha de 'ou um ou outro', mas uma combinação de alocação de ativos.
V. Resumo das opiniões dos KOLs
Neste processo de reprecificação macro, ouro e Bitcoin estão desempenhando papéis diferentes. O ouro se comporta mais como um 'escudo', para resistir a guerras, inflação, riscos soberanos e outros impactos externos; enquanto o Bitcoin se assemelha a uma 'lança', capturando oportunidades de valorização decorrentes de mudanças tecnológicas.
O CEO da OKX, Xu Mingxing @star_okx, enfatiza que o ouro é um produto de confiança antiga, enquanto o Bitcoin é a nova base de crédito voltada para o futuro; escolher ouro em 2026 é como apostar em um sistema que falhou. O CEO da Bitget @GracyBitget afirma que, embora as flutuações do mercado sejam inevitáveis, os fundamentos de longo prazo do Bitcoin não mudaram, e ele ainda acredita em seu desempenho futuro. O KOL @KKaWSB cita dados de previsão do Polymarket, prevendo que o Bitcoin superará o ouro e o S&P 500 em 2026, acreditando que a valorização virá.
O KOL @BeiDao_98 apresentou uma perspectiva interessante do lado técnico: o RSI do Bitcoin em relação ao ouro caiu novamente abaixo de 30, e esse sinal na história sempre previu que um mercado em alta estava prestes a chegar. O famoso trader Vida @Vida_BWE também abordou a situação do sentimento de capital de curto prazo, acreditando que após a explosão dos preços de ouro e prata, o mercado está ansioso para encontrar o próximo 'ativo substituto do dólar', e, portanto, comprou uma pequena quantidade de BTC, apostando na emoção de rotação de capital que pode surgir nas próximas semanas.
O KOL @chengzi_95330 propôs uma narrativa mais ampla. Ele acredita que primeiro, ativos tradicionais como ouro e prata devem absorver o impacto da desvalorização monetária, e somente depois que eles desempenharem seu papel, é que será a vez do Bitcoin entrar em cena. Essa abordagem de 'primeiro o tradicional, depois o digital' pode ser a história que o mercado está interpretando atualmente.
Seis, três sugestões para investidores de varejo
Diante das diferenças de desempenho entre o Bitcoin e o ouro e a prata, a dúvida mais comum entre os investidores de varejo é: 'Em qual devo investir?' Não há uma resposta padrão para essa pergunta, mas podemos oferecer quatro sugestões práticas:
1️⃣ Compreender as posições dos ativos e deixar claro o objetivo da alocação. O ouro e a prata ainda têm uma forte propriedade de “hedge” em períodos de incerteza macroeconômica, sendo adequados para alocação defensiva; o Bitcoin, por outro lado, é mais adequado para aumentar a posição quando a aversão ao risco diminui e a lógica de crescimento tecnológico predomina, mas atenção: não use ouro na esperança de ficar rico da noite para o dia. Quer proteger-se da inflação ou evitar riscos → compre ouro; deseja altos retornos a longo prazo → compre Bitcoin (mas esteja preparado para uma retração de -70%).
2️⃣ Não se iluda achando que o Bitcoin sempre superará tudo. O crescimento do Bitcoin vem da narrativa tecnológica, consenso financeiro e superação institucional, não de um modelo de retorno linear. Ele não superará anualmente o ouro, o NASDAQ ou o petróleo, mas a longo prazo, suas características como um ativo descentralizado ainda têm valor. Não o negue completamente durante uma retração de curto prazo, e não faça um All in sem pensar durante um aumento explosivo.
3️⃣ Construir uma carteira de ativos, aceitando a realidade de que diferentes ativos desempenham papéis diferentes em diferentes ciclos. Se você tem uma percepção fraca da liquidez global e uma capacidade limitada de suportar riscos, considere usar uma combinação de ETF de ouro + uma pequena quantidade de BTC para lidar com diferentes cenários macroeconômicos; se sua aversão ao risco for maior, também pode combinar ativos emergentes como ETH, na pista da IA e RWA, para construir uma carteira mais volátil.
4️⃣ O ouro e a prata ainda podem ser comprados agora? Seja cauteloso ao perseguir altas, prefira considerar compras em quedas. A longo prazo, o ouro, como um ativo preferido pelos bancos centrais globais, e a prata, que possui atributos industriais, continuam a ter valor de alocação em ciclos turbulentos. Mas, a curto prazo, suas altas já são significativas, e há pressão técnica para correções. A queda de 3% no ouro em um único dia em 29 de janeiro é um exemplo. Se você é um investidor de longo prazo, pode considerar esperar por correções para ir comprando devagar, como no caso do ouro abaixo de 5000 dólares e da prata abaixo de 100 dólares, para uma alocação gradual; se você é um especulador de curto prazo, precisa estar atento ao ritmo e não entrar no mercado quando a emoção está em alta. Em comparação, embora o Bitcoin tenha um desempenho ruim, se as expectativas de liquidez melhorarem, pode haver uma janela de oportunidade para alocação em baixa. Preste mais atenção ao ritmo e evite comprar caro e vender barato, que é a estratégia defensiva mais essencial para pessoas comuns.
Escrevendo no final: Entender a posição é crucial para a sobrevivência!
O ouro subiu, e ninguém questionaria, por isso, o valor do Bitcoin; o Bitcoin caiu, e isso não significa que o ouro seja a única resposta. Em uma era que está reformulando os pontos de ancoragem de valor, nenhum ativo pode atender a todas as necessidades de uma vez.
Em 2024-2025, ouro e prata liderarão. Mas se olharmos a longo prazo, em 12 anos, o Bitcoin provou ser uma oportunidade de investimento assimétrica mais grandiosa, com um retorno de 213 vezes. A queda significativa do ouro na noite passada pode ser o fim de um ajuste de curto prazo ou o início de uma correção maior.
Mas para os traders comuns, o que realmente importa é entender os papéis que diferentes ativos desempenham e estabelecer uma lógica de investimento que permita a sobrevivência ao longo dos ciclos.
Desejo a todos boa sorte!
Aviso legal: Este artigo é apenas para referência de informação e não constitui conselho de investimento. Investir em criptomoedas envolve riscos e é necessário ter cautela ao entrar no mercado.